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证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i4.hexunimg.cn/2012-12-07/148807294.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，" 证监会5日接收" 国泰基金关于纳斯达克100交易型开放式指数基金的申报。您怎么看？
[杨远昌] 08年金融危机爆发后，全球经济一度陷入衰退边缘，各国都付出了代价，但也有很多收获，这种收获不是哪一个国家通过何种努力，通过推出何种经济刺激政策成功对抗了金融危机，成功收获了对抗金融危机经验，按照华尔街没有新事物说法，这是常规戏码，以后会经常遇到，因此我认为金融危机爆发最大收获是全球金融市场联系更为紧密了，这种联系加强不是通过各个金融市场高度正相关走势来表现，也不能用看到的表象来作为思考基础。实际上我们这两年看到表象是国内资本市场和欧美资本市场波动完全相反，" 美股屡创新高，A股屡创新低，看上去好像全球金融市场联系并不紧密。
但国内外资本市场这种完全相反走势恰恰说明全球金融市场联系更为紧密。因为你研究影响各个金融市场波动的深层次原因，你会发现正在趋同。比如说，过去两年我国宏观调控一直认为经济增速放缓是主动调控的结果，但事实上全球经济的变数是决定性因素，因此如果你只看到国内那点因素而采取紧缩政策，你就会发现经济变得越来越糟糕，股市变得越来越糟糕，而不是一般的糟糕。相反欧美发达经济体对此有很深刻的认识，不断出台宽松政策，这使得" 美国经济看到复苏希望，美股越来越好，但是这种希望始终不稳定，这就使得美联储已推出三轮量化宽松政策后，现又在讨论QE4。因此各个金融市场思考的基础是趋同的，就是全球经济大环境不佳，只是各个经济体对这个问题有完全相反的认识，而这种相反认识收获了完全相反的结果，恰恰说明全球经济大环境不佳是主因，恰恰说明影响金融市场波动的深层次原因在趋同，所以08年金融危机爆发一开始，我就总结过，本次金融危机最大的收获是全球金融市场联系更为紧密了。
有了这样一个基本认识，我们就知道证券" 期货行业创新的方向，而这条新闻很好的诠释了这一点。在此前，华夏和易方达两家基金公司都推出跟踪" 港股市场指数的ETF，而现在国泰基金申报了一款国泰纳斯达克100交易型基金，这也成为国内首只主投美股的跨时区ETF产品。这使得国内投资者更容易以波段方式投资美股，而投资一个更市场化的市场，将极大提升参与者逻辑思考效率，相比国内资本市场，逻辑思考主线更为简洁和清晰，而这是获得稳定收益的前提，因此ETF产品标的指数纳斯达克100历史" 业绩表现相对较好并不是我们投资的理由，逻辑思考效率提升，投资风险变得可控才是我们投资最大的理由。
另外指数型基金本身也有很多优势，比如指数型基金规避了单一投资风险，更容易分享市场整体收益。从长期来说，指数型基金整体收益要高于非指数型基金，这一点国外成熟的资本市场已经证明过，比如美国1978年至1999年间,共同基金管理人中,有79%的业绩比不上指数基金。也就是说,从长期来看,指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。这是因为资本市场是金字塔游戏，能够战胜市场的是少数人，而这少部分人就吃了资本市场利润的大头，这就注定了大部分基金跑输" 大盘，所以被动投资简单复制大盘的指数型基金反而领跑大部分基金。
具体到盘面波动而言，今日大盘围绕昨日收盘点位窄幅震荡，和此前两个交易日相比热点主线相对清晰，除了此前受到压制的酿酒板块出现反弹，银行有色等周期性" 股票 尾盘走强，带领股指翻红。当然从波动角度看，近两个交易日盘中波动频率依变大然是一个短暂的回档，大盘后市依然有冲高动能，但即便大盘再度冲高，持续的时间也不会太长，冲高后还会有一个反复整固的阶段，因此我也会在大盘下一次冲高后考虑提高操作敏感度，而在大盘冲高过程中，周期性股票 依然会起到一个领涨作用。
商品期货有所分化，农产品走势滞涨，而工业品相对强势，当然近两周以来我更多开始关注工业品包括沪铜，强调沪铜重心有望上移，今天沪铜走势稳定，小幅上涨。总体而言，虽然10月中旬我看空商品期货，但11月底我已经开始看多，未来商品期货反弹的时间依然有限，但目前来说我还不打算给出卖出建议。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以" 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（121.61），而波动指数数值为（252.55），这意味着上证指数同期上涨了（21.61%）而波动指数同期收益率为（152.55％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率152.55％是同期大盘收益率21.61%的7.05倍。
[杨远昌] 今日大盘小幅上涨，两个指数微微变化。目前上证指数数值为（122.08），而波动指数数值目前为（253.53），从波动角度分析，大盘近两个交易日的整固我定义我上升途中的回档，这种回档时间会很短，大盘依然有再次冲高动能，但是这种冲高一旦启动，时间同样很短，大盘会再度波动频率变大，会有整固回档要求，因此在大盘再次冲高过程我会考虑加大操作频率，具体到明天操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在" 北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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