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高盛/高华中国宏观经济学家宋宇
和讯网消息 12月21日，" 高盛举行2013年中国经济及市场展望策略会。和讯股票 做了独家网络直播。
高盛/高华中国宏观经济学家宋宇表示，对2013年中国GDP的预测是8.2%，略高于市场预测。CPI为3%，政策方面准备金率还有一个调整的可能性，但基准利率预期不会改变。
以下是演讲实录：
宋宇：大家好！非常感谢大家在“世界最后一天”来看明年的展望。过去一年经济的变化，市场普遍预期和我们所预期的有很大的不同，坐在这个位子上不得不每年做下一年的展望，希望今年预期和明年的区别会小一点
我们基本的GDP预测是8.2%的增长，这个增长和市场预期相差不多，略微高一点。CPI看3%。政策方面准备金率还有一个调整的可能性，但是不是作为一个基本的预测，基准利率预期不动。
第一，8.2%，虽然比市场预期稍高一点，但并不是一个很高的数字。这个不高是和两个数字相对而言。
1、是和中国潜在增长水平而言相对偏高，中国潜在增长，大家有不同的估计，我们自己的估计在8.5%左右，所以8.2%是略低于前的一个发展水平。
2、和过去三个月中实际发生的增长率水平相比也是偏低的。这个要多讲一点，过去三个月中经济发生了一个比较明显的回暖，这个回暖从同比增长的角度来讲可以看出；但是从环比要比既定的表现出来得多。拿10.1%的工业增加值来看并不是很高，但是它代表的月环比增长是14.5%，折合成GDP是约等于9.5%左右。如果11月不考虑三产、一产有什么特殊情况，GDP增长在9%以上，9.5、9.3或者9.2都很难讲，但是应该在9%以上。所以，如果我们现在预测一个8%左右的增长，其实是从这个时点往后看，有一定的环比下降。所以，跟这两个8.5和9.5相比，8.2%的增长都不是一个很激进的增长。
为什么我们做这样一个相对来说，做了这样一个从道理上来讲比较谨慎的预测。过去几个月经济回升的动力从哪里来？
从两方面来：一是外需增长在这几个月中非常强，在8-10月份尤其如此，环比出口增长达到33%这样一个水平，11月份虽然掉得很厉害，但是在三个月非常强劲的增长以后出现的下降，所以从8-11月就把中间的起伏跳过去了，在这样一个比较长的时间内，出口增长还是比较强的，在10%以上的水平。这个比之前出口环比零增长和负增长有一个非常明显的改善。外需改善了以后，中国经济短期倾向于转好一些。中国一年经济展望对外需的作用越来越重视了，简单讲也有两个原因：1、中国经济和外国经济联系程度非常高，过去中国经济处在一个相对来说比较封闭的状态，现在光是出口一家就占GDP需求30%。30%是什么概念？" 美国日本这种发达国家，虽然看起来经济很开放，但是进出口加起来还不到30%，从贸易角度来讲，我们其实比他们开放得多。这样一个开放的经济体遭遇了外需上升或者是下降，肯定在短期内有一个明显的影响。但这个影响要和长期的影响区分过来，因为短期的经济要看需求的变化，长期要看供给的变化。假设我们知道美欧在未来十年经济都不好，这并不一定产生特别不好的情况，有可能还是好的，因为它和我们长期来讲有一个资源的竞争关系。所以，长期没有必然的共振，但是短期内其实就是有一个比较明显的共振。
二是我们强调内需也对外需产生一定影响。内需在小经济体来说是给定的，美国增长多了或者少了，对" 墨西哥和" 加拿大来说，只能给定这个现实，然后做你的政策。对于中国不是这样的情况。外需本身就是在越来越大程度上由中国来决定，这其实越来越像美国的情况。因为美国对全世界需求的判断，不能说给定全世界的需求增长多少，美国不能算这个账，全世界的需求还要看美国怎么样。其实大家互相看，两个大小相当互相影响的船碰到一起的时候，要考虑到相互的作用。我们现在一个基本的假设，明年在美国有“财政悬崖”的问题，这个问题我们在美国的同事相对一直持有比较乐观的观点，他们觉得美国政府和国会会达成一个协议，但是我自己的话说是“死罪可免，活罪难逃”悬崖可以避免，但是出现财政滑坡是无法避免的事。
最后要落实下来，美国经济增长比较快的时候在环比2.5%的增长，接近于美国潜在增长，但相差不大。如果出现一个财政滑坡以后，速度就要减掉1%左右。比如我们一边说着美国经济就在往1%这个水平滑。到了下半年的时候，可能再反弹到2.5%。如果出现个“财政悬崖”是什么概念？就可能从2.5直接变成0，所以大概属于财政悬崖的一半，就是这样一个财政滑坡，这种财政滑坡应该对我们对美增长在未来几个月造成一些下行压力。在此之后，美国经济会有一定的恢复，财政悬崖对短时间经济影响比较大，但是过一段时间就会有一些消减。
美国的房地产和居民部门所谓资产负债表的修复，已经基本上完成了。如果看美国房地产固定资产投资来讲，最近几年来第一次出现了一个恢复。其实看十年的一个周期，前些年房子盖得太多了，本来有一些不应该住进大房子的人住了进去，有一些租房子的人买房子，所以那一段时间从房地产的角度是过度扩张，就相当于昨晚喝酒喝多了，今天只好消停一天，第二天再接着喝，这几年美国就是逐渐把房地产剩余消化掉。但美国和其他发达经济体相比有两个优势：一是他们的人口自然增长比较快，比如在日本，如果遇到一个真的房地产泡沫，房地产泡沫有两个概念被混淆，一个是价格虚高，二是建了不应该建的房子，中国的价格现在是有一些虚高，但是建了不应该建的房子是没有任何可以争的地方，绝对没有盖太多的房子。美国是盖了太多的房子，需要这几年进行消化。美国也愿意生孩子，美国相对来说是一个比较宗教化的国家，最后实际" 数据是美国的生育率比较高。二是移民，像我们有多少人会考虑移民到日本，考虑移民到美国的人还是比较多。所以，移民这块，高端的移民会过去，还有低端的移民过去，既有人跑过去给他们打工，也有人跑到硅谷去工作，所以，这样造成他们的房地产消化能力比较强，经过这几年的消化以后，现在应该说已经差不多了。
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