警惕蓝筹股上涨演变为过度投机顺水鱼财经

秦皇岛 熊锦秋

A股此前出现一轮轧空式上涨，有媒体称推手为海外游资。笔者认为，以银行股为首的蓝筹股出现上涨，起初或属价值回归，但持续轧空上涨却并非股市之福，有可能演变为过度投机。

股市上涨或与外资入场有一定关系。QFII方面，10月份' target='_blank' >外管局审批了26亿美元额度，11月份新批24.75亿美元额度；RQFII方面，11月国务院批准增加2000亿元投资额度。QFII等资金重要投资标的是市盈率较低的银行股，大资金的关注助推蓝筹股翻身' 行情。

当然，股市轧空上涨，也可能与多空双方在' 期指市场的争夺有关。期市博弈手法主要是轧空或杀多，其博弈目的是尽快将对方彻底击溃，逼对方举手投降、平仓认输，从而将对手的钱转移到己方囊中，目前股市多空争斗已不可避免打上期指市场烙印。

应该说，流通市值巨大的银行股在一些交易日几乎同时出现涨停，犹被' 主力操控于股掌之中，而且持续轧空上涨，不给空头回补机会。一些' 大盘银行股日换手率甚至达到2%，考虑到大股东等近半持股并不流通，流通股实际换手率达4%，流通股年换手率达10倍，由此实际流通股交易成本将达到其市值的4%。而银行股的股息率达4%以上的公司也只寥寥几家，由此银行股虽有投资价值，但整个流通股东群体的红利所得多被交易成本所消耗。

当前银行股' 业绩虽然不错，但也面临地方政府融资平台贷款、房地产贷款、表外业务、利率市场化等风险。另外，目前银行业绩较好的主因之一，源于银行业处于垄断半垄断经营状态，如果银行业垄断壁垒破除，银行业绩也不排除会出现下降。因此，此轮蓝筹股轧空上涨，笔者认为不排除是投机者可能利用市场思涨心理，同时“迎合”价值投资理念，进行的却是对蓝筹股的投机炒作。

真正的价值投资，不是挟成交量的做多气势，攻城拔寨逼迫空头回补，逼其高位接筹、并意图谋求交易对手财富的投资，而是意图上市公司长期价值成长及其长年红利回报的投资。上市公司是否有价值、是否有回报，不是一两年能看出来，可能需几十年的时间考验，这也是贴现现金流' 股票 估值模型的思想精髓。

A股市场的价值投资理念，不可能短时间内就在投资者心中落地生根。急功近利式地拉抬银行股，价值投资可能演变为又一轮暴涨暴跌式投机。欲速则不达，只有监管方尤其是上市公司本身通过各种引导，让投资者切身体会到蓝筹股多年红利回报的甜头，如此价值投资理念才能让投资者内化于心，这种财富的获得也绝不会轻易被其他交易对手所掠夺。