远昌看市：房地产调控只能是敌疲我打顺水鱼财经

证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i4.hexunimg.cn/2012-12-07/148807294.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，' target='_blank' >住建部部长' target='_blank' >姜伟新表示，明年要坚定不移地搞好房地产市场调控，继续严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购措施。您怎么看？

[杨远昌] 在全国70个大中城市房价连续多月整体上行，土地市场供需两旺的时候，住建部习惯性发出强化房地产调控声音，这可以理解，尤其是从民生的角度可以理解。但是从经济学角度，我并不理解。

首先我们要搞清楚一个问题，政府的力量在房地产调控中究竟能起到多大作用，这个问题不去研究透，谈其它的都是浪费时间。理论上说政府的力量是无限大的，但实际上政府力量使用过程中也受到各种因素约束，包括地方政府房地产调控的动力问题以及限购政策长期执行难问题。因此我们可以说能够发挥的政府力量，实际上依然是有限的。现在我们来评估一下房地产市场力量，我国目前现状是储蓄率偏高，储蓄边际成本太低、投资渠道太窄。导致大量的储蓄分流到房产市场，从长期看房地产市场不能承受这么多资金分流，因此我们可以把房地产市场的力量看成是无限大的。那么政府有限的力量去和市场无限的力量去对抗，结局是什么，不言而喻，尤其是当这两股力量面对面打阵地战的时候，结局更是早已注定的。

当然这并不意味着政府在房地产调控中无所作为，恰恰相反大有可为。只是这种调控可能要暂时放弃时时处处以民生为重的调控思路，实际上过程不要看得太重，结局才重要，只有房价最终稳定下来，这个结局出现了才是最大的民生，而不是房价一涨，就强调房地产调控，我想这个过程虽然好看，但并不实惠。更为具体一点说有短期、长期二条调控思路。

先说短期调控思路。既然搞清楚了我们有限的力量面对的是无限的市场力量，那么这就是敌强我弱的形势，敌强我弱就不能搞阵地战，要打游击战，要敌疲我打。因此每一场仗都需要集中优势兵力打敌人，简单说要利用市场力量本身的作用，既然是市场的力量，这中间就无法形成统一的思想，我们也没有看过只涨不跌的' 股票 ，某一个阶段市场总是会有分歧的，因此我们要做的工作就是加快市场产生分歧，比如现在房价在上涨，我们要做的不是表达观点去抑制房价，如果这个时候表达，相当于你把弹药打出一部分了，到需要集中优势兵力打敌人的时候，你可能就会发现弹药不足。因此现在需要的是观望等待，或者可以适当的推动房价加快上涨，因为只有上涨了，市场的分歧才会产生，当市场加速上涨时候总有一部分市场的力量会选择落袋为安会选择离场，当市场的力量使得房价产生那么一丁点回落的时候，机会来了，这个时候，政府把弹药打出去，紧接着会引发更多跟风，当然这并不能真正阻止房价以后的上涨，但如果房价这种回档力度足够大，会使得以后参与这个市场的资金产生畏惧感，明白这个市场是有风险的，那么一些低风险资金会考虑撤离，如果多来几个回合这样的游击战，市场的平衡就会逐渐产生，房价稳定就不是一件难事。

我们再说第二个调控思路，也就是长期调控思路，实际上这个思路和短期调控思路并不矛盾，是换一个角度思考问题。前面我分析房地产市场力量之所以会无限大，是因为我国储蓄率偏高，因此降低储蓄率是关键，当然这是一个长期工作。而储蓄高根本原因在于贫富差距过大，你想富裕人口的消费相对其财富而言比重肯定是偏低的，那么只有最富裕人口控制社会财富总量的比重过高才会导致储蓄率偏低，因此降低储蓄率的关键是在收入分配方面做文章，这当然不是短期内能够解决的，主要办法就是“提低增中控高”，但我想这里面的关键是建立收入阶梯制，重点是照顾中间层，照顾大多数。

具体到盘面波动而言，今日' 大盘小幅走高，大盘风向标地产股继续走高，从波动角度分析，我还是本周初的观点，虽然大盘本轮反弹已经及格，但是一二周内还不用担心。后市只有看到一根带长上影线的K线我才会提高操作敏感度。另外房地产调控形势待会后市研判我会分析，我的观点是房地产调控只能是敌疲我打，具体来说四季度就应该调降利率或者存款准备金率，使得房价在四季度加速达到' target='_blank' >高峰，然后在市场产生分歧的时候打压房价，如果敌疲我打策略得以实施，那么明年我不会再喊出咬定地产不放松观点。但实际上情况是，房产调控依然在执行阵地战策略，比如现在房价正在上涨的时候，住建部强调房地产调控不放松，虽然咬定地产不放松目前已进入最后阶段，但是明年某一个时候，我又会喊出咬定地产不放松。

商品' 期货波澜不惊，但总体重心持稳。近期我开始重新关注沪铜，从波动角度分析，沪铜本周上半段的整固已基本到位，本周下半段沪铜重心有望上移，后市沪铜可以逢低买入。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（129.75），而波动指数数值为（269.46），这意味着上证指数同期上涨了（29.75%）而波动指数同期收益率为（169.46％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率169.46％是同期大盘收益率29.75%的5.69倍。

[杨远昌] 今天大盘小幅上涨，两个指数小幅回升。目前上证指数数值为（130.07），而波动指数数值目前为（270.14），三季度以来我一直说四季度有' 行情，目前我还没有考虑重新定义行情所持续时间，后市大盘如出现一根带长上影线的K线，我会提高操作敏感度，因此具体到明天的操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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