宁向东：不确定性下的公司治理之道顺水鱼财经

清华大学公司治理研究中心执行主任宁向东

12月28日，21世纪上市公司“领袖50”峰会在北京举行，清华大学公司治理研究中心执行主任宁向东在演讲时表示，全球都处在一种经济调整过程中，无论是' 美国还是欧洲，特别是欧洲，很大程度上是整个的生活方式、文化以及整个经济体制需要有大的变化，这种变化不仅仅对欧洲人，对全球都形成了一个挑战。

现场，宁向东通过' 韩国HOME PLUS公司、百思买、柯达、微软、诺基亚等公司的实例来论述变革时代中企业面临的变化。

宁向东认为，移动' 互联网或者说更广义的网络技术给传统的经济生活带来变化。这种技术的变化，从经济史上来看，每次发生对于人类社会的影响，对于企业的影响都是洗牌式的。

此外，最近最大的不确定性经济增长率下滑，当经济成长率下降之后，很有可能资产估值就会下降，债务结构等都需要去考量处理，这种不确定性很有可能使企业运行捉襟见肘。不确定性摆脱不掉，这种情况下，如何完善公司治理是摆在所有上市公司和企业家面前的一个话题。

技术变化影响企业变局

“其实最近一个很大的变化来自于技术的变化和社会成员的变化。”宁向东认为，技术的变化、移动互联网等一系列人们通讯方式的变化事实上已改变了生活的形态。

宁向东现场以韩国首尔为例，事实上，韩国首尔居住人口较多，因此有很大需求，过去人们通过商场购物来满足需求，现在，因为工作压力大以及堵车等不便因素，越来越多的人没闲暇时间打理日常生活，有效的采买方式不一定能实现，这些地方存在巨大商机，怎么解决这个问题？

韩国的HOME PLUS公司就抓住了这样的商机，宁向东提到，在首尔可以看到，地铁上所有空的墙面都是购物广告，准确地说是商品图形，假定将超市里每个货架上的物品都拍照片，每个物品下都有二维码，人们等候地铁的时间可以用手机对着要买的商品二维码拍照，拍照结束后就相当于完成了购买，同时，HOME PLUS进行下单，仓库将人们购买的物品进行包装，晚上到家时，物流已将购买的物品送到家门口。这种购买方式不是在商场里，而是在等候地铁的时间。因此，HOME PLUS现在网络上的销售额远超过它的实体店，这种方式使原本韩国第二大销售商HOME PLUS在不增加实体店的情况下增加了销量，使销售额达到韩国第一，因此成为韩国最大的销售公司。

“这在传统时代是难以想象的，在今天这个技术发生变化的时代里已经实现了，这是很现实的情况。”宁向东评价道。

早年间在美国实际上两大电子商品通路的经销商，百思买和电路城，90年代百思买成功淘汰了电路城，办法非常简单。实际上，传统的公司营销模式中，通常将员工的' 业绩和销售收入挂钩。宁向东分析道，过去企业常常想如何考核营销人员的业绩，如何把业绩和销售收入挂钩，企业花很多心思设置激励，但是无论如何设置激励，每个店面的销售人员收入一定与销售额挂钩，于是，销售人员追逐对销售额影响比较大的客户，增加客户满意度就成了一句空话。百思买采用定额工资，销售业绩和收入不挂钩，在这种情况下，要求店员提供好的服务、耐心的服务、细致周到的服务，且店员并没有在经济上有压力，这种情形导致电路城被百思买淘汰。

“这些技术的变化都会带来整个业态根本的变化。” 宁向东分析认为，现在，“百思买又可能面临被亚马逊淘汰的局面。”百思买很重要的竞争对手就是亚马逊，亚马逊没有实体店。当移动互联的方式变得非常普遍的时候，人们选择在百思买实体店看商品，用手机对比亚马逊的价格和类似商品的情况，这使得百思买沦为亚马逊的实体展示店。所以，百思买最近业绩下降，上市公司市值也在下降。

不确定性时代的企业策略

“不确定时代怎么保有好的企业策略?怎么在这个企业策略下形成一个好的组织结构?这是一个很大的挑战。没人能够摆脱这种不确定性，没有企业面临这样的转型可以从容地把问题化解掉，这些问题不认真对待，相信十年后很多企业就不存在了。高成长的时代可能已经过去了，政府的行为在某种程度上不见得有那么多财力和资源支持他们会发生变化，做企业应该提早对这种环境有一个认识。”宁向东认为，最近最大的不确定性就是经济增长率下滑，当经济的成长率下降之后，很有可能资产估值就会下降，债务结构等都需要去考量处理，这种不确定性很有可能使企业运行捉襟见肘。

另外，中国劳动者的结构变化也给企业带来了很大的不确定性，在这种不确定性下，很多企业未来都会面临关卡。

“像柯达这样的公司无法躲避不确定性给他带来的冲击，如果处理不好，最后的结果就是落到破产保护。”宁向东提到，年初宣布破产的柯达在今年二季度的情况非常不好，这很大程度上与它的治理结构有关系，与整个环境发生变化后，由于治理结构的不健全而导致企业家精神消失有关系。“企业活到底骨子里活的是企业家精神，当企业家精神不在的时候，整个企业就走到了穷途末路。”柯达的董事会、治理结构没有办法重新凝聚企业家精神。

同样的例子还有微软，今年二季度微软曝出巨亏，究其原因，微软在很多新事业里，应对不确定性情况还是用利润去考核，最后导致现金调度不能被及时反应，利润成为企业创新或打破不确定性的枷锁。宁向东分析，微软的主业是赢利的，扣除主业赢利的部分净亏20亿。尽管微软在计算机操作平台和Office软件系统上，现在的市场份额还是92%，但除此之外，其它所有的投资都在亏损，“最近一直在鼓吹一个说法，利润有时候是耽误事的，是无用的，企业运作的时候可能更好的不是看它的利润指标，而是看它整个现金的调度是不是有效的，利润只是一个果，不是因。”

宁向东表明，' 新创立的事业部门的考核不是利润，很大程度上要看现金流的运转是不是越来越好，是不是所做的事情更符合消费者的需求。微软现在在很大业务领域里四面楚歌，如果微软不能杀出一条通路来，毫无疑问，诸如谷歌和其他公司就会最后对微软形成合围，这种合围可能使微软传统的电脑的操作系统等业务受损。

另外一个值得关注的例子就是诺基亚，做得很大，但不挣钱。宁向东说明，诺基亚现在的市场份额还有25%，苹果手机占整个市场份额不到4%，但是，每台诺基亚手机只赚十美金，而苹果手机的利润是230美金。而诺基亚最辉煌时，市场占有率为40%，但是几年间，一个庞大规模的公司就倒下了。“这就是中国企业特别要关注的另外一个话题，拼命追求发展，要把企业做大，但是大到一定份上会发现，内部很多成本要大大增加。

微软、诺基亚这些著名公司在不确定的环境下，由于对这种不确定性的估计不足导致公司都陷入了一个困境。末尾，宁向东提到，这种不确定性是大家都摆脱不掉的，这种情况下如何完善公司治理是摆在所有上市公司和企业家面前的一个话题。如董事会结构，究竟该如何建立，比如董事会究竟是为了合规需要还是为了真正经营辅助、经营参谋的角度，董事会究竟多少人是合格的，多少人对企业是有贡献的，使付出的董事费是值得的，这都是摆在上市公司和企业家面前需要思考的问题。这些问题的答案，需要格外关注这种变局，在变局下有效的调整治理结构。

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