上行趋势未改顺水鱼财经

□' target='_blank' >五矿证券符海问

周五的深幅调整，让不少投资者对处于相对高位的' 大盘产生了继续下挫的担忧，这是熊市思维在作祟。我们的判断是，根据历史经验，指数每次见重要低点后，总有一个回抽确认过程。因此，市场进入短暂调整是必要的，但上行趋势未改。

对' 行情的判断，我们不能带有感情色彩，而应是客观和理性，我们认为A股可能已走出熊市，主要基于当前经济情况的好转以及良好的改革氛围，或者说，A股所处的环境已发生根本性改变。

先来看经济情况。多种' 数据表明，我国经济正处于见底后的缓慢回升过程，而且这种回升的基础是比较牢固的。除了之前PMI数据的印证外，周四的金融数据也显示实体经济对资金的需求依旧旺盛。此外，去年末狭义货币(M1)增速回升到6.5%，为去年年内的次低，较上月提高1个' target='_blank' >百分点，显示实体经济资金活跃度提升，也从侧面反映了企业经营活力有所恢复。此外去年12月份出口增速14.1%，创下自去年6月来新高，超出市场预期，也预示着外贸形势出现好转。上述数据都在有力支持我们对实体经济不断向好的判断。虽有CPI数据不断上升，但仍在市场预期内，而且在全球宽松货币政策背景下，这种情况不可避免，况且这种温和的通胀对股市也是有利的。

当前A股正迎来继股改、汇改后的又一次重大政策红利，那就是政治领域的深刻变革、城镇化进程的快速推进和上市公司质量的深层次改善。政治体制改革不断深化将进一步解放生产力，城镇化进程的加速推进则将极大提高上市公司的产品去库存能力，进而强化其盈利能力，这为上市公司的估值提升打下坚实基础。如果说股改、汇改创造了2006、2007年的牛市，那么，当前的市场环境就不应让人悲观。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 ２２００－２３００点

下周热点 金融、有色

下周焦点 政策预期