曹中铭：蓝筹股为何“优质不优价”顺水鱼财经

曹中铭，我国知名财经专栏作家。

' target='_blank' >证监会主席' target='_blank' >郭树清近日在香港出席' 亚洲金融论坛时表示，A股市场依然比较稚嫩，“新兴加转轨”的定性没有改变。其中，“估值结构不合理，蓝筹股‘优质不优价’，中小企业' 股票 平均有50%的溢价”是主要表现之一。

对于蓝筹股，郭树清可谓是情有独钟。曾以证监会主席的身份，多次力挺蓝筹股。

其实，蓝筹股也曾经辉煌过。2007年5月底' target='_blank' >财政部的一声“半夜鸡叫”，此前遭遇集体郁闷的蓝筹股便迎来了春天。事实上，' 上证指数能够攀上6124点的' target='_blank' >高峰，正是众多蓝筹股疯狂后的“杰作”。而随着近几年A股连续“熊霸全球”，蓝筹股的光环也逐渐褪色，并最终步入了“优质不优价”的尴尬。

由于股票 价格受到多种因素的影响，像垃圾股股价高高在上、蓝筹股估值偏低的离奇现象，实际上也有其“合理性”的一面。而蓝筹股“优质不优价”的背后，并非没有原因。其一，在A股市场持续低迷的大环境下，整体上“财富效应”严重缺失，但某些题材股、重组股等却常常表现出色。由于投资习惯、投机文化的影响，投资者热衷于追捧所谓的概念与题材，而且，由于蓝筹股往往都是些“巨无霸”，撬动其股价需要巨量的资金，在投资者没有信心的情形下，即使是机构投资者，亦不看好蓝筹。甚至于为了打压指数，蓝筹股还成为其砸盘的工具。没有资金的支撑，蓝筹股股价表现当然会不如人意。

其二，A股市场的蓝筹更多的都是“圈钱”的蓝筹，而不是回报投资者的蓝筹。蓝筹股由于自身股本庞大，其无论是首发IPO还是再融资时，家家都是“大手笔”，个个都是“狮子大开口”。关于这一点，最有代表性的非银行股莫属。试看近几年银行股的再融资，哪家的规模不在百亿以上？而且，银行股首发融资后，巨额再融资随之而来，在A股无法圈到钱，发行H股继续“圈”；如果股权融资行不通，就利用债权的方式。夸张点说，银行股的上市史，就是一部赤裸裸的“圈钱史”。擅长“圈钱”的蓝筹，投资者怎会青睐？

其三，A股市场的蓝筹股，常常有蓝筹之名，而无蓝筹之实。' 中国石油该算蓝筹股吧？但就是这家“亚洲最赚钱公司”，最终变成了“套牢投资者公司”，那些在48元以上高位买入“蓝筹股”中石油的投资者，今生解套恐怕是没有希望了。' 中国远洋曾经也是蓝筹股吧？这两年因为行业的不景气，频频变身“亏损王”。而且，中国远洋或将成为A股市场市值最大的ST公司，也为该股的“蓝筹”本色增添新的“光彩”。

蓝筹股要想摆脱“优质不优价”的困境，必须有完善的公司治理结构，重视对投资者的回报，自觉维护投资者的利益。如此，无需郭树清力挺，市场也会将蓝筹股的股价“挺”起来。