第一观察：期指魔咒警示 中级顶部临近顺水鱼财经

2012年12月" 大盘涨幅14.6%，创下自2009年8月以来最大月涨幅，进入2013年1月，大盘一直在2300左右整理，虽然成交基本维持在1000亿以上，但从领先大盘的" 股指期货，近日已经发出了大盘中期见顶的信号。

期指" 主力净空见底 显示反弹即将结束

1月22日，刚刚完成交割的当月合约IF1302，空单较多单继续大幅减仓，截止收盘，主力席位净空持仓约1200手（本次反弹启动时去年12月4日1949点当天的主力席位净空持仓逾万手），由于机构只能开空仓作套保，因此，净空为常态，而低于1000手的净空在股指" 期货历史上几乎沒出现过（除交割周外），1200手这一极端数字警示1949井喷" 行情逼空到了极限，多头已经发挥了最大的能量，接下来很有可能出现趋势性调整。

比如去年2月24日，也就是2月27日大盘见顶2478点的前一交易日，也是刚刚完成交割的IF1203，其主力席位净空持仓降至1700手（当时2132反弹启动时去年1月6日2132点当天的主力席位净空持仓约7000手），

对比可见，本次反弹主力席位净空持仓是从1万多手降至1200手，净空持仓减少约90%，远高于去年2月2132点-2478点时净空持仓约7000手降至1700手。净空持仓减少60%，也就是说本次多方的能量释放远远大于2132点反弹时，同样意味着大盘见顶的信号也更加强烈。

期指持仓总量出现拐点 大盘调整可能随时到来

在" 期指的主力席位净空持仓警示顶部的同时，期指持仓量的拐点也反映了大盘变盘的可能性较大。

本周一IF1302转为当月合约第一天持仓量为6.28万手，这是自去年8月以来当月合约的最低水平，已经降至7万手的警戒水平之下，而周二没有出现持仓的上升反而是下降4000手降至约5.8万手，这种情况在期指看来较为少见，由于期指的套保属性，若持仓量继续减少意味着多空的离场继续，市场上涨的力量在不断减少。

同时，我们从反弹过程中持仓量的峰值表现来看，2132点-2478点的反弹中持仓峰值出现在去年3月1日的4.9万手，并在随后的半个月时间内没有再次突破，随后大盘在3月14日出现天量长阴之后陷入调整，本次反弹持仓量的峰值出现在去年12月31日的8.4万手，至今也有半个月多，持仓量不仅没有维持在峰值附近，反而不断下降跌破7万手警戒线至6万手的水平。根据，持仓量的拐点要先于期指的拐点，而期指的拐点先于或同步于大盘拐点的规律，鉴手近期期指当月合约持仓量突破8.4万手几无可能，大盘的阶段性调整随时可能到来。

另外，根据" 东方证券衍生品首席分析师高子剑的观点，持仓量的22日均线上升或者下降，是趋势延续还是改变的重要因素，同样，若持仓继续减少，其22日均线也将走平甚至下降，那是期指发出的调整信号也将更加明显。

因此，如果期指的持仓量继续持续减少，大盘调整的可能性很大，而若出现持续上升，反弹或可延续。

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