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巴菲特索罗斯理财秘诀
银行理财产品 收益稳健一枝独秀
风险
与此同时，人保部部长尹蔚民表示，为应对人口老龄化对养老保险制度的巨大冲击，将进一步研究投资的办法，使老百姓的“养命钱”随着经济的发展不断增值。
养老保险基金关乎老百姓退休后的生活质量，被形象地称为“养命钱”。不过，长期以来，由于投资渠道有限，这笔“养命钱”基本上处于“沉睡”状态。政府高层如此表态，是不是意味着养老保险基金进入资本市场指日可待？养老保险基金的“沉睡”状态能否改变？投资收益率长期跑不赢CPI的被动局面能否改观？
为此，《法治周末》记者专访了我国社保专家、中国社会科学院世界社保研究中心主任、人力资源和社会保障部咨询专家委员会委员郑秉文教授。
《法治周末》：证监会提出“提高养老金投资比重将是未来工作的一个着力点”，这里所指的养老金是指哪一部分？国家养老储备基金的全国社会保障基金(下称“全国社保基金”)，还是基本养老保险基金或者企业年金？
郑秉文：我个人理解，这三者都有。这三只基金作为我国养老保险不同层次的三个制度支撑，都需要实现基金的安全、保值、增值。其中，“全国社保基金”和企业年金早已实现市场化投资体制，但基本养老保险基金还依然处于银行存款的状态，因而，进行市场化投资显得更为迫切。
《法治周末》：“全国社保基金”自成立以来，就被允许可以将不超过40%的资产配置在资本市场，还有必要进一步提升这一比例吗？
郑秉文：社保基金是中央财政拨款、国有股权划拨设立的，属于主权养老基金，也是一种战略养老资产储备，其设立的初衷就在于应对未来老龄化高峰的出现、补充和提高未来养老保障的支付能力。
2001年到2010年这10年间，社保基金的平均投资回报率为9.8%，远高于同期的通货膨胀水平，很好地实现了基金的保值增值。
根据测算，我国的养老高峰将出现在2030年左右，近10年内不存在马上支付的问题，风险容忍度更高一些。我个人认为，随着资金规模的不断扩大，可以进一步上调其投资于资本市场的比例。
《法治周末》：据了解，我国基本养老保险基金规模逐年扩大，但收益率长期低于2%，还赶不上CPI的增速，此次证监会提出将扩大养老金入市规模，是不是有着特别的意义？
郑秉文：基本养老保险基金的规模最大、收益率最低、投资的压力最大，如果能够入市，的确是一个好事。
截至2010年年底，我国基本养老基金累计余额已超过1.5万亿元，并会继续以每年2000亿元至3000亿元的规模递增。这个数字让人既喜又忧。喜的是我们当期支付的压力在变小；忧的是投资收益率长期低于CPI，这样一来，基金规模越大，损失也就越大。
2000年至2010年的CPI平均指数为2.0%，而这部分养老基金投资的渠道仅限于银行存款和购买国债，投资收益率还不到2%。投资收益率低于CPI一个百分点，就意味着数百亿元贬值。
《法治周末》：养老保险基金进入资本市场的最大现实困境是什么？
郑秉文：我国实行的是“统账结合”(统筹账户和个人账户相结合)保险制度。统筹账户分散在2000多个县市，“碎片化”现象非常严重，难以建立起统一、高效的法人治理结构。一旦放开，分散入市，后果不堪设想。
为了避免社保基金违规操作和更大的损失，就只能把这部分钱存进财政专户里吃活期利息。
除了分散投资安全的问题外，还有规模经济问题。1.5万亿元的养老保险基金，除去个人账户做实资产的1600多亿元，再除以2000个分散的统筹单位，每个地方管理的资金规模就很有限了，难以产生规模经济。
《法治周末》：相对于统筹基金而言，在全国13个省(区、市)试点做实的个人账户进入资本市场的条件是不是相对要成熟些？
郑秉文：可以这么理解。个人账户的基金原则上属于缴费者个人，是具有个人私有产权性质的钱，保值增值的压力更大，也更加迫切。
根据社会保险法第14条的规定，养老保险个人账户记账利率不得低于银行定期存款利率。目前做实账户试点省份的记账利率在2%到3%之间，平均高于统筹基金一个百分点左右。即便这样，在CPI高企的年头，也是远远不够的，收益率太低，国家应加快账户基金投资体制设计，让这部分钱先行进入资本市场。
自2001年在辽宁试点做实个人账户以来，全国已有11个省份参加进来，个人账户累计有1600多亿元。更重要的是，账户基金早已实现了省级统一管理，具备了进入资本市场的制度条件。
基金安全需制度护佑
《法治周末》：对于养老保险基金进入资本市场尚无' 法律依据，是否还需要法律予以明确？
郑秉文：社会保险法第69条只是规定“社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值”。除去中央财政补助部分，其他资金还是仅限于银行存款和购买国债，投资范围还过于狭窄，贬值风险也非常高。因此，对于养老保险基金投资渠道放开的问题，还需要法律予以进一步的确认。
《法治周末》：养老保险基金被老百姓称之为“养命钱”，它的性质决定了它几乎是一笔不能亏的钱，一旦进入资本市场，不可避免地要承担股市波动的风险。如何在损失和收益之间求得平衡？
郑秉文：适度地承担风险是资产增值的必要条件，不存在无风险的投资行为和投资收益。长期来看，投资股票 资本市场，是实现基金保值增值的一个有效方式。
不过“鸡蛋不能放在同一个篮子里”，养老基金的投资也是如此，即使可以进入资本市场，也应当讲求资产的合理配置，通过多元化的投资渠道来分散风险。
再者，我国资本市场尚不成熟，还缺乏风险防范机制和对冲风险的金融产品，所以养老保险基金进入资本市场应当循序渐进，投资风格也应以稳健为主。
《法治周末》：将来如果真的实现养老基金在全国范围内的统筹管理，建立起了统一的投资管理机构，那如何明确投资管理机构的责任，确保投资收益？
郑秉文：在现有制度安排下，政府以法律的强制力进行征缴并代为管理，应当对这部分基金的保值增值承担起责任。
具体到管理上，可以参照全国社保基金理事会的做法，出台相应的基金投资管理办法。对基金的投资渠道、投资比例做比较明确的规定，同时对于管理机构的权力、责任范围进行清晰的界定。
