远昌看市：A股上半年波动频率变大顺水鱼财经

资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，“国五条”重申调控立场，眼下尚未明显影响房企的营销布局。您怎么看？

[杨远昌] 昨天我已经分析了国务院关于房地产调控工作的会议，我的观点很明确，市场传闻的提高二套房首付并没有出现，这次会议更多表达政府在房地产调控方面的决心，或者说政府在暗示如果房价继续上涨，楼市调控将加码。因此这次会议并不能让我们确认楼市调控何时加码。今天我们就来关注一下开发商对这次会议的反应，新闻说的很明白“国五条”重申调控立场尚未明显影响房企的营销布局，其中一个观点耐人寻味，有开发商表示最怕现在没有声音，同时表示现在政策常态化，未来市场表现将与过去一样。

我是这样理解的，开发商害怕没有声音意味着开发商害怕房价出现飙升状态，虽然房价飙升开发商也会受益，但房价一飙升就意味着房价上涨时间就会很短了，因为任何时候都会有落袋为安的人，如果房价短暂快速冲高后自身出现回落，这个时候政府再出台强有力的调控措施，可以想象的是，政府的力量将和市场的力量形成共振，那么房价将大幅回落，这意味着投资房产不再是不败神话，房产投资和其他品种投资的同质化将使得很多资金永远的离开这个市场，这意味着房地产只能享受到房价那短暂飙升的好处，显然开发商和我们股市投资者一样，都是想活得更久，而不仅仅是活得更好。

其实关于开发商这样一个心态，我在过去两年已经反复分析过，我的中心思想是房地产调控要站在市场这一边，如果不这么做比如在房价已经启动，而出台调控措施，那么这相当于为开发商规避风险，因为开发商会因为调控预期而收缩战线，那么当房价井喷之后出现回落，将没有开发商会受伤，而通常很多开发商如果没有调控预期会不断的扩张，而房价井喷之后的回落将使得大部分开发商受伤，那么房价即便再次启动，在没有资金持续跟进的情况下很难再上一个台阶，房地产调控就成功了。但很遗憾，过去几年房地产调控并没有按照这个策略做，调控通常都是站在市场的对立面，所以我们看到了现在，开发商竟然说最怕现在没有声音，潜台词是有声音反而放心了，为什么这会成为共识。说到底还是我刚才说的，过去几年房地产调控站在市场的对立面相当于为开发商规避风险，经过了几年实践的检验，开发商也深刻理解了这个道理。

虽然目前房地调控形势严峻，但我觉得政府依然大有可为。说到底房地产调控还是要站在市场这一边。虽然目前房价整体趋涨，但不要怕，不要受舆论影响，政府现在从这一刻开始最需要做的就是什么都别说，打暗牌，让房价涨吧。因为按照我们此前分析的国际金融形势，国际金融市场不是处在半山腰而是在接近山顶，而接近山顶的方式是以两波冲高的方式完成，一两个月内将发动第二波冲高，而第二波冲高完成后，也就是新的房产调控政策出台的时候，开发商才会真正进入阵痛期，这也会使得A股上半年波动频率变大，但没关系下半年A股会再度迎来春天。

具体到盘面波动而言，本周" 大盘大幅下挫，尤其昨天大盘出现跳水，当然周三我已提示了周四包括期市股市在内都会出现单日向下回档，这之后可以重新入场，板块选择方面，昨天我提示关注有色类" 股票 ，这在以往节目中是不多见的，结果我们今天也看到了，虽然大盘依然保持弱势，但已不像昨天那样大幅调整，大盘基本上在昨日波动范围之内波动，而且下午有色类板块快速走强非常抢眼。至于我选择有色板块的原因，道理很简单。因为去年三季度末我出其不意的强调四季度会有大级别的反弹，地产金融等强周期性股票 是首选。结果去年12月以来大盘包括金融地产出现了飙升" 行情，就在市场一致看好大盘看好金融地产股的时候，今年初我又出其不意特别是在上个月18日我提示了地产股有风险，同时强调今年上半年是结构性行情，弱周期性股票 风险边际递减。但本周这轮调整依然归于此前我设计的两波冲高回落计划，也就是说大盘上半年还有一波像样调整，但不是现在，大盘仍有第二波冲高的机会，而在第二波冲高过程，如果还要出其不意就只能选补涨的周期股，在这种思维下，我选择了有色类板块，当然今天有色板块异动只是开了个头，就像去年四季度初的地产股一样。

商品" 期货方面，周三我强调周四还有一跌，结果周四商品全线大幅低开，但昨天我也强调了，跌下来就好，跌了就意味着机会来了，商品期货开始酝酿反弹了，今天商品期货全线企稳，一些品种像豆粕、白糖、黄金等反弹幅度还不小，后市商品反弹继续。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以" 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（136.33），而波动指数数值为（283.14），这意味着上证指数同期上涨了（36.33%）而波动指数同期收益率为（183.14％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率183.14％是同期大盘收益率36.33%的5.04倍。

[杨远昌] 随着今天小幅调整，两个指数变动不大，目前上证指数数值为（135.64），而波动指数数值目前为（281.70），对于后市维持昨天观点，上半年以结构性行情为主，大盘波动频率会变大，但第一波调整已进入尾声，所以具体到下周一的操作建议是：持有。

  杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在" 北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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