华创证券：市场经过调整后仍有机会顺水鱼财经

我们此前一直强调市场的风险主要集中在以下三个方面：一是房地产调控政策；二是2月份通胀压力；三是影子银行清理，并强调如果出现其中一个风险，我们将有可能转变观点，目前的确出现了房地产调控政策，但从目前跟踪的信息看政策相对温和，尚不会因地产调控导而致弱复苏夭折。二季度之前仍不需要担心基本面回落的风险，随后将密切追踪房地产产业链的变化。整体上来看，房地产调控政策使得市场出现较大幅度的调整，但尚不会导致反弹的夭折。行业层面，后续市场反弹的主导品种依然是资本品，可以关注材料、化工、机械、电气设备、煤炭、有色等行业的机会。

基本面尚未逆转，市场调整后仍有反弹机会。短期市场受房地产调控政策传闻的影响出现了回调，市场的最主要的担忧包括三个方面：一是房地产调控政策导致复苏受阻，二是担忧经济恢复过程中的通胀超预期回升风险，三是担忧美联储政策过早退出。针对这些担忧，我们的观点是，首先，出台的地产政策相对温和，尚不会因地产调控导而致弱复苏夭折；其次，上半年经济和投资增速有望在资金面的改善中延续回升趋势，但通胀存在超预期风险，但近几个月影响并不显著；再次，美联储提前退出宽松政策是小概率事件。二季度之前仍不担心基本面回落的风险，随后将密切追踪地产产业链的变化。

中观行业观察：整体较为平稳，密切观察3月份旺季表现。资本品行业中，煤炭中的焦炭、建材价格经历了前期上涨之后短期出现了一定回调；钢铁价格持续上涨，但库存相对较高，与去年同期持平；动力煤价格维持低位，有色中主要金属品种如铜、铝等出现回调；化纤价格延续之前持续上升态势，未来有望继续提高。消费品行业基本面整体有所改善，其中，汽车销量超出市场预期，且目前库存偏低，后续仍有改善的空间；房地产行业量价齐升导致调控政策出台，另外1月份土地交易活跃；医药行业较为平稳，国务院出台了巩固完善基本药物制度的意见，有利于规模优势、药品质量优良、独家配方或者技术的企业；白酒行业则目前处于最为悲观的时期，春节白酒销量增速有所下滑。

市场表现与' 股票 池：地产产业链下跌严重。市场在房地产政策以及海外市场的波动出现了较大幅度的下跌，超出了我们的预期。风格方面，受政策影响显著的沪深300指数下跌6.32%，' 中小板和' 创业板整体平稳。行业表现，地产产业链相关的金融、建材、采掘、有色、房地产、钢铁等行业下跌幅度较大，而药酒等行业防御属性凸显。策略上整体判断目前房地产调控政策尚属温和，基本面短期内难以被逆转，市场经过调整后仍有反弹机会。

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