方正证券：医药和消费板块居防御型 适当参与顺水鱼财经

此轮' 行情上涨原因辨析

此轮行情从2012年12月4日的1949点开始，到2013年2月18日的阶段最高点2444点，涨幅达到25.4%。我们认为这轮行情主要有两方面的原因，第一是停止' 新股发行，改善' 股票 市场供求关系；第二是市场对经济复苏预期。两方面原因造成A股市场这轮反弹，同时流动性宽松给行情上涨创造良好的环境。

行情是否能延续

短期内股指虽有回调的压力，但是整个宏观基本面并没有出现改变，流动性仍然较为宽裕，考虑到投资者已经开始出现换仓举动，股指在3月之前以震荡为主。上半年大势研判仍需关注3月' 两会后新股发行是否重启，且经济' 数据的出炉仍然对股指有较大考验。同时下半年通胀压力将会成为影响股指走势的主要矛盾，我们从资本市场角度来看，历史上通胀刚起的时候股指走势向上的概率较大，但一旦通胀上涨趋势确定以后，股指历史走势往往以下跌为主。如果下半年通胀快速上升至3.5%-4%水平，股指将承受较大压力。

随着3月份分水岭临近，股指走势不确定加强，配置偏向消费类。医药行业符合未来政策方向，同时在股指走弱时有很好的防御性，建议关注。地产相关的强周期行业短期调整压力较大，许多投资者已对地产板块获利了结，短期受政策影响仍然较大，建议暂时回避。

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