远昌看市：上半年波动频率变大顺水鱼财经

资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，根据深交所要求，' 年报预约披露时间在3-4月的' 中小板和' 创业板公司，应在2月28日前披露2012年度' 业绩快报。您怎么看？

[杨远昌] 中小板创业板公司去年整体' 业绩下滑，实现归属于母公司股东的净利润1191.62亿元，同比下降7.36%，业绩增速创下自2009年以来新低。中小板创业板公司失去高成长后，过去两年这些公司二级市场表现也是持续低迷，落后于' 大盘蓝筹股的同期表现，即便是去年12月大盘开始反弹后，这类板块的表现依然落后于地产等周期股，另一方面，地产龙头万科也公布了2012年报净利润125.51亿元，同比增长30.40%，这也解释了地产股在去年四季度为什么领涨大盘。当然去年四季度我也一直强调咬定地产不放松，这里面也主要是考虑到四季度经济会企稳。但是周期股和弱周期股的节奏会在今年上半年发生一些微妙变化，这里面主要是考虑到上半年在没有额外经济刺激政策作用下，经济回升基础不牢靠。因此大盘波动难于向去年12月那样波动频率变小单边上涨，而是波动频率变大，具体来说我提出了两波冲高回落的波动。所以在这两个冲高回落的波动中，周期股与弱周期股会产生微妙变化，最为典型的是从1月18日开始，以创业板中小板为代表的弱周期股持续单边上涨，而以地产股为代表的周期股持续走弱，这是第一波冲高尾声阶段的典型特征，这个特征在过去一两个星期大盘走低的过程表现的更为明显，但是目前已经是第一波回落的尾声阶段，在这样一个阶段，周期股也会有所表现，但这种表现从时间来说并不会长以周期股，只是在第一波冲高的初期会表现的更为明显，包括今天盘面也体现了这样一个特征，地产股也是再度启动，而在第二波冲高的中后段这一局面有望发生改变。而在第二波冲高的初始阶段，大盘反弹并不牢靠，后市仍会有一个反复的过程，但总体来说风险已经变的可控。

[主持人]第二条新闻是日前，中国证券金融股份有限公司向媒体表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪。您怎么看？

[杨远昌] 在试点初期，转融券标的证券为９０只' 股票 ，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，上海市场选取50只，深圳市场选取40只。而目前试点范围依然比较窄以大盘蓝筹股为主，但是即便转融标的扩容对市场整体的影响依然有限，因为本质上转融券是提升市场流动性，流动性的提升难于改变市场波动频率，影响的是市场波动幅度，因此对于股市整体来说出现一个趋势会走的更为彻底，但是转融券对于' 个股影响还说比较大，在流动性提升之后，个股将更全面反应个股的深层次价值，特别是一些题材股炒作会得到抑制，资金的分流反而会使得蓝筹股受益。

具体到盘面波动而言，受隔夜' 美股再创5年新高影响，今日亚太股市普涨，A股也顺势高开，' 券商银行等强周期股票 再度发力，大盘震荡走高，从波动角度分析，今年上半年大盘波动频率变大的走势维持不变，大盘很难像去年12月以来那样呈现单边上涨走势，近期大盘的大幅调整包括今天的强势反弹都体现了这个特征，更为具体一点，我依然认为上半年波动频率以两波冲高回落的方式完成，而大盘也有能力行使第二波冲高，另外关于金融股近两个交易日的反弹，周二我也分析过是去年底踏空资金年后补仓的行为，在第二波冲高中这股资金依然会有所作为。但是第二波冲高由于时间偏长，这使得大盘在冲高初期仍会有反复。

商品' 期货和昨天差不多，虽然受到股市激励也有所走强，但整体波动幅度收窄，大多数品种并没有扩大涨幅，相反一些品种终盘还有所回落，对于商品期货我维持昨日观点，虽然我认为商品期货同样有第二波冲高的能力，但第一波回落整固的并不扎实，市场拉锯一两个来回后，第二波冲高才会真正来临。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（135.59），而波动指数数值为（281.59），这意味着上证指数同期上涨了（35.59%）而波动指数同期收益率为（181.59％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率181.59％是同期大盘收益率35.59%的5.10倍。

[杨远昌] 昨天给出持有建议，随着今天大盘的上涨，两个指数有所回升，目前上证指数数值为（138.66），而波动指数数值目前为（287.96），对于后市维持以往的观点，大盘波动频率会变大，而大盘也有行使第二波冲高的能力，但在冲高之初大盘仍会有反复，但这种反复的空间会受到限制。具体到明天的操作建议是：持有

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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