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周四收盘后，在群里和几位朋友晒账户，发现自春节以来，虽然" 大盘跌了近3%，账户市值却提高了一成多，于是和朋友聊起了投资和组合管理问题。
首先想到的是现在的市场和过去相比有哪些变化？最大的变化就是市场常驻资金的总量增加了，但相对比例却降低了。过去，股市的资金存量动辄相当于流通市值的30%、50%，甚至100%，造成" 行情一来就普遍猛涨，等大盘回头时，已发现没有什么" 股票 可以或值得买进了。因此操作上只能看着大盘做股票 ，所谓的“轻大盘，重" 个股”通常只是" 股评家对后市失去方向时的一种遁词——专家嘛，什么时候都要找些对的话来说，否则人家用你干啥？
而现在，从1949点到2400点，看上去涨得热闹，资金也增加很多，从最少的5600亿元到最高的近7000亿元，增加了1400亿元，但全部资金加起来，相对流通市值顶多也就3.5%或4%不到，因此个股也就无法普涨、齐涨，只能局部地、有重点地、此起彼伏地涨。因此每次大盘调整时，你总能发现还有很多股票 值得买、可以买。加上多年的大浪淘沙般洗礼，留下来的都是铁杆“股资”，它们不会因大盘不好就呼啦一下流到别处去，而是依然留在场内寻找方向，寻找目标。虽然总资金量无法托起大盘，但东扫扫，西扫扫，弄得到处飞沙走石的能力还是有的。所以，轻大盘，重个股，在现在这种市场里，才真正有了用武之地，成为一种可取的投资方式。换言之，只要没有重大的系统性风险，只要个股选得好，组合管理得好，哪怕指数回调，照样可满仓以待。
其次是如何做组合管理？把一个个股票 拼起来，搞一个指数，来综合反映市场的整体表现，才110多年历史。在没有指数时，人们只能通过一个个股票 来观察：A股票 涨了，B股票 跌了……多看几只就难免晕乎。有了指数，这问题就解决了，却产生了另一个弊病——懒病，许多人不再那么关心自己手中的股票 ，而是以对指数的观察、判断，来取代自己对股票 的分析判断。一看，哇，指数涨了，好啊。哗，指数跌了，不好！这种做法在齐涨共跌时代是可以的，因为那时大盘不好，说明至少九成以上的股票 都不好。但现在却不行了。
怎么办？还是回到没有指数的年代去。130年前，有一个聪明的家伙想到了一个办法。他从市场中挑选出一组股票 ，做成一个组合，然后每周计算一下，到月末再算一个平均数，看看自己的“组合指数”涨了还是跌了。如果比上月最高点跌了10%，那就全部卖掉，一个不留，因为它说明“大盘”已经不好了。卖掉后还是像原来那样计算，如果涨了10%，又全部买进。用这种方法，这家伙从1882年到1936年的54年间，总共买卖44次，最短一次3个月，最长一次6年，为自己赚了1440万美金——上世纪30年代的1440万美金啊，那可值老鼻子钱啦！这个聪明家伙就是哈奇，他所实施的方案被称为哈奇计划。
有人说哈奇计划是一种简单的趋势投资法，我并不这么认为，从大约23年前第一次看到哈奇计划，我就认定，这是一种“我的指数”的趋势投资法，它诞生于没有指数的年代，并相伴哈奇走了一生。
以指数来取代一只只个股的零散分析，其好处是不言而喻的，因为局部的正确抵不上全局的错误。但它要有一个前提：你的股票 和指数是同步或基本同步的。在齐涨共跌已成过去的时候，没有一个现成指数有如此魔力。所以，编制“我的指数”就成为我们投资管理的一个非常好的手段。方法很简单：每天看看自己的账户有多少市值，用Excel文件做个表，画个曲线图。这种做法可说一举三得：迫使你每天都关注一下自己的组合情况，不再犯懒病，看看指数就知道自己的收益情况；不再需要那个与你关系并不直接的指数来影响你的操作；如果你会一点技术分析，它还可提供一些信息——“我的指数”是否快到头了。
其三是组合的选择。选择什么样的个股进入“我的指数”即我的组合？这方面我是经过多年尝试的。尝试结果告诉我，最好的组合是“关键的少数”组合。股票 上涨总要有些理由的，阳光雨露不是所有股票 都能分享到的。只有那些关键的少数，才有可能轮到。
1、景气行业中，能够超预期的股票 和收益增长趋势最稳定、最持久、最良好的股票 ；
3、在" 业绩拐点和行业景气拐点股票 中，业绩连续多年下降，且降幅很大，甚至降到亏损的股票 ；
5、题材股中，能够对公司盈利前景产生最大、最持久推动力或想象力的股票 ；
6、价值类股票 中，被低估到非常严重——不仅相对估值严重低估，绝对价值也被严重低估的股票 。
这些都属“关键的少数”。由这些股票 组成“我的组合”、“我的指数”，大盘指数就真的不用看了，收盘时看一下“我的指数”就行了。
大盘无虞，不用担心，这种行情一定是“顶住顶上”——超越去年那波反弹2478高点的。但如何在这个市场里赚钱，却是需要我们好好思考的。改变一下过去的投资习惯吧。
（作者系上海金耕信息运营总监）
