曹中铭：高管薪酬谁说了算顺水鱼财经

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职业投资者 财经专栏作家曹中铭

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上市公司2012年度报告披露工作正逐渐步入尾声，整体而言，有喜有忧。像往年一样，欲实施高送转的上市公司并不少，而股市“铁公鸡”亦不乏其人。既有' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)拟每10股派64.19元的“史上最慷慨现金分红”，也有' howImage('stock','1_600507',this,event,'1770') 方大特钢(' 600507,' 股吧)去年净利仅5.23亿而推出10派10后派现达到13亿元的被称为“史上最牛的现金分红”方案。

其实，每年的' 年报披露期间，上市公司的盈利状况、利润分配状况是市场关注的一大焦点，除此之外，上市公司高管的薪酬也非常吸引投资者的眼球。哪些上市公司高管薪酬又增长了？哪家公司高管薪酬涨幅最大？哪位高管的薪酬最高？等等等等，常常成为市场谈论的话题。今年也一样，高管薪酬亦是市场“永恒不变”的话题。

统计' 数据显示，截至4月21日，已经公布年报的上市公司高管年度报酬总额达到88.6亿元，平均每家薪酬总额约510万元，同比增长6.9%，这些上市公司实现净利润同比增长2.08%。数据说明，上市公司高管薪酬增长幅度超过了' 业绩增长速度。数据还显示，高管薪酬实现上涨的上市公司达到近七成，更有' howImage('stock','1_600180',this,event,'1770') 瑞茂通(' 600180,' 股吧)、' howImage('stock','2_000426',this,event,'1770') 兴业矿业(' 000426,' 股吧)和' howImage('stock','1_600705',this,event,'1770') 中航投资(' 600705,' 股吧)等三家公司薪资上涨超过10倍。其中，瑞茂通因2011年亏损348万元到盈利3.8亿元，高管薪酬从前年的8.8万元上涨至去年的233万元，涨幅达25倍。中航投资业绩由前年盈利433万元增至盈利16亿元，业绩增长了16倍，其高管薪资涨幅也达到12倍。兴业矿业则出现了业绩下滑高管加薪的现象，其前年盈利1.85亿元去年下滑至1.05亿元但其高管薪资涨幅却高达17倍，出现明显的“不和谐”。

上市公司高管薪酬一直广受争议，主要表现在：其一高管薪酬涨幅超过净利润的增幅，高管薪酬并没有与业绩挂钩。无论业绩增长、下滑还是持平，高管都会为自己的私利为自己加薪。其二则是某些上市公司高管薪酬的金额非常“惊人”。数百万元的薪酬在上市公司高管中已不鲜见，超过千万的也不乏其例。其三是高管群体形成了庞大的利益集团。一家上市公司的董监高动辄10多人，也有的达到20余人，如某保险公司除了14位董事外，还有监事7位，另外还有副总等若干。这些庞大的高管人员，当然需要庞大的开支。

对于上市公司高管薪酬问题，市场上的议论颇多，主要观点认为，其薪酬应该与业绩挂钩。其实，如果能够挂钩，投资者还真的希望上市公司高管能够拿更多的薪酬，那意味着上市公司的经营业绩可观。但现实是，高管的薪酬不与业绩挂钩，只与自己的利益挂钩。如此背景下，每年绝大多数上市公司高管薪酬出现上涨其实太正常不过了。

对于上市公司高管的薪酬，广大投资者基本上都没有发言权。高管薪酬如何，上市公司的薪酬委员会说了算。而这些薪酬委员会的成员，要么是上市公司的独立董事，要么本身就是高管。高管为自己加薪无须多言，那些所谓的独立董事，由于津贴由上市公司发放，拿人的嘴软，无论如何也不会跟自己的津贴过不去的，因此才会出现上市公司高管薪酬上涨如芝麻开花的情形发生。

高管薪酬由利益体内的某些人决定显然是不合理的。在境外市场中，投资者决定高管薪酬的现象并不少。如' 美国证券交易委员会规定，给予上市公司股东对高管的薪酬待遇进行投票表决的权利，以此来增加对高管薪酬发放的审查力度。笔者以为，A股市场应该借鉴这种做法。上市公司高管的薪酬，由广大中小投资者投票表决，而不是由所谓的中看不中用的薪酬委员会来决定。如此，高管薪酬与业绩挂钩将会真正实现，不正常的高薪现象亦会受到抑制。

曹中铭：财经专栏作家，1995年入市。对证券市场有自己独特的认知和感悟。重视对政策面、时事热点的分析，为规范中国股市鼓与呼，关注中小投资者的苦与乐。他的文章得到中小投资者的认可，说出的他们的心声。

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