资产配置随势而变顺水鱼财经

在当前通胀的环境下，要想跑赢CPI，只有通过投资来实现资产的保值升值。但是7、8月份资本市场的变幻莫测、跌宕起伏，又让投资者惊出一身冷汗。面对突变的市场，投资者不该“把鸡蛋放到同一个篮子里”。分析人士表示，资产配置是投资者始终要关注的话题，在不同的时期和不同的宏观经济形势下，各类资产的收益表现迥异，资产配置的重点应根据形势的变化而进行动态调整。

当下，如何在波动剧烈的市场下分散风险、把握合适的投资时机，正考验着每个投资者。在日前举行的“2011上海' 信托财·智论坛”上，资产配置成为与会人士最关心的话题，对此，上海信托公司副总经理刘响东在会上指出，投资者要想规避风险，在资产配置时，应尽可能“多元化”和“另类化”。

所谓“多元化”就是在有把握的情况下，寻找更多的投资领域，这样做可最大程度降低投资组合风险。刘响东认为，中国经济已经进入一个可能维持数年的偏低增长期。弱增长期的背后是信贷弱周期、房市弱周期、出口弱周期、中小企业弱周期。中国在此弱周期中，将面临两大结构性转变，即出口拉动型增长模式必须改变，信贷催生式增长模式必须改变。在这种情况下，股票 和债券市场投资的有效性较高，但想要获取超额收益的潜力有限。

刘响东表示，从整体来看，三季度股市呈前高后低的箱体震荡之势。从市场结构来讲，中小板、创业板仍然处于系统性风险逐步释放过程，这一调整时间和幅度不容乐观，沪深300的权重股更多是上下震荡，难有趋势性机会。

而对于债券市场，投资者应该加大资产配置的力度。“从短期来看，短期限债券还是具有较好的交易价值。由于6月份资金面过度紧张，使收益率曲线较年初更为平坦。短期1-3年收益率上行显著，中短期利差迅速收窄，因此，短期限债券具有较好的交易价值。从中长期看，投资者可伺机配置中长期债券。”刘响东表示，从具体的投资品种看，未来中长期金融债收益率的上涨幅度将高于同期限国债收益率，投资者可优先考虑中长期金融债。

除此之外，在未来可以有所期待的无疑是大宗商品市场。刘响东表示，目前黄金、农产品的投资收益总体优于能源、工业金属。在目前欧债危机解决前景和方式不明朗，美国宽松货币政策不会轻易快速退出的情况下，黄金依然是较高通胀预期下最具有吸引力的资产配置类别。

另类理财应警惕泡沫风险

资产类别、策略、管理人三维向量，加上时间维，构成资产配置领域的四维空间。近期，许多国外投资界的专家都大幅提高了“另类投资”的比例，以获取超额收益。对于这种做法，刘响东表示认同，“市场的不确定因素很多，但是可投资的新途径也层出不穷”。比如，VC/PE市场。“VC/PE参与的并购正在强势增长，这是由于越来越多的投资机构在IPO上市竞争激烈的形势下，已经开始将并购做为其资本退出的重要方式之一。目前，中国的VC/PE市场已经解决了募资难的问题，投资者可在其中寻找合适的机会。”

近期增长迅速的“另类投资”领域，当属艺术品市场。刘响东表示，艺术品属于文化领域，而文化领域很多时候体现的是精神层面的内容，精神层面的决定基础是物质财富，当经济发展到一定阶段时，文化和精神领域的消费是个必然的阶段。在这个阶段中，不排除会出现一些有“爆发力”回报的艺术产品、艺术投资品出现，这更多的要靠投资者自身去选择。

刘响东强调，文化领域的消费和文化艺术的发展是一个大趋势，但是在某个阶段可能会形成泡沫，因此在投资时要保持适当地谨慎，不要把所有的产品归入到某一类资产中，这是相当危险的。