5月股市 反弹将是主旋律顺水鱼财经

2月以来，中国股市再度成为全球表现最差的股市，除了技术面原因之外，众多突发性的利空成为主要的制约因素，但本轮' 行情的基础性因素并没有改变。

进入5月，利空事件的消化基本上告一段落，市场将进入反弹周期。我们从技术面也可以找到依据，首先看周线图，周均线系统已经找不到支撑，如果多方不想陷入中期被动局面，一定会采取相应的反击动作。其次看月线，此前上证指数已经收出历史罕见的3连阴，而月线4连阴只有在深度熊市出现过，目前下档只剩下10月均线的支撑，技术面反抽的动力不小。再者结合博弈角度看，即使我们保守认为，2444点已经成为上半年的高点，5月份肯定存在二次冲顶的过程，历史上见尖顶的概率极低，一般都是以双头的技术形态出现，所以，即使是从谨慎、悲观的角度，5月行情反弹都是主旋律。

稳宏观放微观

上周四中央政治局召开经济工作会议，会议的主基调是稳中求进、稳中求好和稳中求优。特别对于如何释放内需潜力，会议提出，要大力发展绿色消费和服务消费，先行取消下放一批投资项目审批事项，严格控制“两高”行业盲目扩张。同时增加能源资源、先进技术和设备等进口，扩大金融、物流等服务业开放，支持重点领域、重大项目的境外投资的政策方向。从这里我们可以看出，对于避免经济硬着陆，高层是有明确态度的，从规定央企每年利润增速要保证10%以上可以看出。

从中央政治局会议的议题可以看出，未来经济增长的新活力，依然在文化、科技和绿色消费上。与人们生活息息相关的消费电子，已经展现出其爆炸式的潜力。如今的移动互联产业，犹如70年代汽车消费、80年代电脑普及与90年代' 互联网全球渗透一样，有着跨时代的意义。产业的兴起势必带来产业链的升级，宽带提速、超级存储、精密制造、新型材料应用、虚拟消费模式，都将将受益于移动互联产业的发展，涉及其中的每一个子行业，都拥有千亿级别的经济规模。

文化产业已经是我国国民经济的支柱产业，按照5%的国内生产总值（GDP）比例，应该在2.5万亿以上的经济规模，与之对应的电影电视制作、院线场馆建设、衍生品制造与消费等，目前仍立足国内，如果把视野放的更远，我们有理由相信，未来中国文化产业，也可以像' 美国好莱坞、' 印度宝莱坞、日本动漫、' 韩国网游一样，发展成为能够影响世界的输出型产业。大力发展节能环保产业已经可以定义为基本国策，每年30%以上的规模增长已成事实，而绿色消费所涉及的行业更多更广，可以涉及经济转型的各个行业，其释放的经济增长潜力，不容小视。

' 个股结构性3浪已展开

虽然' 大盘指数依然没有明确的方向性指引，但很多个股已经开始走出最具爆发性的3浪行情，从指数上最直接的体现是' 创业板指数远远领先上证指数。科技股、文化传媒股成为最具获利效应的板块。相比之下，煤炭、有色等板块在国际' 大宗商品价格表现不佳的背景下，成为杀伤力最大的板块。进入5月以来，市场的板块效应可用一半是海水，一半是火焰来形容。在这种局面下，只要选择好板块方向，获利机会是很大的，操作上无需受到大盘的困扰，只要确定大盘目前系统性风险不高，策略上完全可以轻指数、重个股。

板块分化的形成与国内机构投资者普遍谨慎的心理有关。抛弃周期股，转向成长股，反映出国内机构的思路。

管理层将基金的持仓下限从6成提高至8成，其实是为了防止市场更大幅度的波动，为过于频繁的调仓制造了难度。国外成熟市场的机构投资者持仓下限也在8成以上，长期持有成为机构主流的操作思路，这与国内机构为了排名频繁换股有着本质的区别，因此，从长期来看，中国股市的价格体系最终将与国外价值投资理念吻合，而人民币国际化正在推动这一进程，人民币合格境外投资者（RQFII）投资办法颁布也是为市场进一步开放做准备。

对于周期股虽然预期依然不明朗，但欧洲降息将会稳定大宗商品价格，这会出现阶段性企稳的可能，对过度下跌的周期股，可能也存在反弹机会，一旦这种情况出现，则会使得指数的动力大为增加，稳健的投资者可关注银行股，这个板块目前的特性是进可攻、退可守。 （作者单位：深圳国诚投资）