淡化指数 把握结构化行情顺水鱼财经

证券时报记者 陈春雨

对于下半年的' 投资策略，民生加银基金研究部总监于善辉认为，国内经济仍未复苏，处于健康和可控的平稳状态，未来阶段投资要淡化指数，把握结构化' 行情。

把握结构化行情

' 股票 投资正当其时

今年以来，指数基本持平，然而不少行业板块涨幅超过20%，有些股票 价格翻倍。对此，于善辉认为，市场从年初的反弹行情回落下来，是因为市场对于投资将会加码的期待落空，事实上，新一届政府改革的决心更大，而这需要一个平稳的大环境做基础，所以，经济发展的关键词不是“增长”，而是“平稳”。

“未来投资要淡化指数，应注重挖掘结构中的机会。新的政策出台，总有受益一方。有些产业退出了，就有一些新的产业会进来。在不同的产业格局里，一定能够找到一些不错的机会。”于善辉认为，从这个角度看，现在恰恰是股票 投资的时间窗口，在未来两三年内，股票 的价值要高于债券。

对于接下来的投资策略，于善辉表示，一是把握好结构性机会，加大投资研究投入，加大对企业的了解，加大对产业方向的把握；二是着眼于中长期，屏蔽掉短期的躁动，研究清楚了再动手；三是秉承追求绝对收益投资理念，在合理的时点上布局合理的产品，帮助客户做好时机选择。

在具体行业和公司中，于善辉比较看好汽车和家电，他认为，这两个行业目前销售和盈利' 数据都不错。此外，科技、媒体和通信（TMT）领域中的一些细分行业，如屏幕或LED照明等增长明显，而且利润预计同比增长明显，值得关注。

' 创业板将出现分化

不必担忧流动性

对于创业板连创新高，于善辉认为，这中间肯定会有机会，如3D打印、光伏、TMT、锂电池等行业，但是目前估值偏高，未来将出现分化。

他认为，关注这类成长性公司，不能按照板块从上到下地选择，只能从' 个股角度出发进行挖掘，需要注意四个方面：第一，公司的护城河有多宽？第二，是否符合国家改革的大方向？第三，当前价格和估值是否合理？第四，深度调研企业经营状况，不仅是公司本身，还需要考察上下游以及竞争对手。

于善辉表示，不必担心流动性和首次公开募股（IPO）重启。他认为，货币政策回归中性是大概率事件，但由于过去几年货币超发，市场并不缺乏流动性，缺乏的是信心。比如，此次黄金暴跌，市场上出手购买的人很多，说明大家都需要投资渠道，如果股市形成赚钱效应，必定会有资金流入。

他说，IPO重启的影响更多在心理层面，“牛市中，重启IPO是上涨催化剂，在熊市里则是探底导火索。在无法判定的情况下，只能淡化这个因素。IPO重启当然会增加市场供给，不过，更需要关注的是：IPO以什么样的方式重启？什么样的企业会上市？如果有更多高质量的公司上市，那么，投资机会可能更多。”