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" 华泰证券(" 601688," 股吧)(9.21,0.02,0.22%)：流动性紧张抑制6月行情
张力
本周只有两个交易日，由于周四市场大跌，周k线延续调整之势。实体经济弱复苏已被市场普遍认同，因此，导致周四暴跌的真正原因是市场资金面紧张。国债回购利率、票据直贴利率全面飙升显示市场资金严重不足，其主要原因有三点：一是" 央行对经济下行容忍度提高，流动性调控趋紧。5月社会融资总额仅1.2万亿明显低于市场预期，其中非信贷融资因政府“控风险”强化监管而明显回落；二是6月面临外汇头寸考核、票据清查报备、季末存款考核等一系列资金面考验，资金价格快速上升。三是受QE退出预期影响，热钱流出，外汇占款量下降的幅度超出市场估计。多因素叠加或导致当前的资金战持续到7月初，市场流动性趋紧对股市有一定抑制。
5月一系列宏观经济" 数据的出台，进一步验证了宏观经济在底部运行的判断，使前期相对乐观的投资者面临投资预期的修正。若短期内没有启动有效的刺激措施，6月份经济也难以乐观，因此，二季度宏观经济可能维持回落趋势。在这种情况下，周期行业整体仍看不到拐点迹象，权重股拖累下，" 大盘难有起色。此外，近期市场还面临高估值股票 " 业绩“中考”、IPO重启方案落地和流动性趋紧的风险。
操作上，经济处于底部的时间或超预期，短期市场企稳后需要再观察，策略上建议以防御为主。目前A股的静态市盈率约13倍，低于均值标准差，应该说估值低是当前最大的优势，只是这种低估值的状态可能要持续较长一段时间。板块上，相对更看好大消费类行业的战略配置，如医药、旅游及食品等防御行业。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 2100-2200点
下周热点 医药 旅游
下周焦点 汇丰PMI预览值
标签：大盘
刘景德
6月13日，我国股市受周边股市下跌和IPO将重启的影响，出现大幅下跌，" 上证指数一举跌破2200点和前期低点2161点。6月14日沪深股市止跌反弹，" 创业板反弹幅度达3.78%。但是，当日主板反弹幅度相对有限，主要原因是地产股、" 券商股、煤炭股、银行股等反弹力度不足，万科、" 招商银行(12.21,-0.11,-0.89%)、" 西山煤电(" 000983," 股吧)(9.58,-0.02,-0.21%)、" 江西铜业(19.28,-0.05,-0.26%)等大盘指标股几乎没有反弹甚至是下跌的。6月14日的反弹主要由题材股、小盘股带动，前期活跃的板块如LED概念股、3D打印概念股等亦大幅上涨，带动了市场上的活跃资金，对大盘反弹起到了积极作用。
目前大盘已经有效跌破60日均线，周K线是两阴吞5阳，月线三阴一阳一阴，中期下跌趋势依然没有改变。短线大盘有望出现反弹，但在2200点附近和60日均线附近压力重重，短线大盘反弹之后可能反复震荡。原因在于，第一，IPO重启对股市的影响将逐步减弱，周边股市对A股的影响也不会很大；第二，6月13日上证指数最低探至2126点，表明2100点附近有一定的支撑，短线指标显示有反弹的要求；第三，创业板还有反弹的潜力，地产股、煤炭股、券商股、有色金属股等蓝筹股也有望止跌反弹。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2130-2200点
下周热点 券商、地产
下周焦点 蓝筹股能否止跌反弹
标签：大盘
" 光大证券(" 601788," 股吧)(12.73,-0.02,-0.16%)：结构性机会挖掘正酣
曾宪钊
本周仅有的两个交易日，" 沪指在2200留下较显的跳空缺口，在击破了5月初2161点后，沪指重心仍然末稳。沪指快速回落后，短期需要整理修正，而创业板财富效应带来结构性机会的挖掘正进入高潮。
资本市场的流动性在周五有所改观，虽然在银行表外资产转表内的过程中，金融去杠杆化会导致短期资金成本高企，但在CPI、PPI增速回落加大投资者对通缩担忧后，资金成本未来长期向下的趋势仍可期待，如果外汇占款没有大幅减少，短期资金价格的波动仍在可控范围。
虽然市场面临经济数据低于预期和流动性短期偏紧的压力，但在周四的大幅下跌中，" 华夏上证50(" 510050, " 基金吧)ETF、华夏沪深300(2416.771,16.83,0.70%)ETF和" 华安上证180(" 510180, " 基金吧)ETF均出现巨额净" 申购，合计净流入超过22亿元。同时，在周五的反弹过程中，创业板和" 中小板分别有15只和8只" 个股涨停，前期累积涨幅不大或是业绩增长有确定性的创业板公司仍是市场关注的首选。
随着管理层更关注经济增长的质量，未来改革红利和经济转型的深化仍是投资者关心的焦点，在目前经济刺激政策推出时机仍不明朗的情况下，投资者应更多关注" 中报增长和预盈的公司，在市场快速下跌后的修复中，把握结构性机会。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 2100-2300点
下周热点 中报增长
下周焦点 " 美国QE政策
标签：大盘
端午节过后，多重利空消息促沪深两市加速下跌。无论从日K线或周K线上来看，大盘破位下行的特征十分明显。从短线来看，由于股指跌破了年线支撑，往往会有反抽出现，确认下跌的有效性。此外，超卖的技术指标也需要时间进行修正，短线会有企稳反弹的过程。从中线来看，MACD继续向下发散，KDJ形成死叉，探底没有结束，加上下跌周期一旦形成，需要时间来确认，除非有重大利好出台，否则弱势特征很难在短期内改变。
" 新股发行改革意见出台，意味着新股发行已经临近。在市场处于弱势的时候，新股发行的方式、定价以及发行市盈率高低都会影响已上市的公司，特别是估值较高的公司受到的冲击较大，股价存在回归的可能。而新股认购也会让场内部分资金选择抽离二级市场。另外，热钱流出" 新兴市场、5月外汇占款可能大幅下降等，都将影响市场流动性，从而使资金趋向紧张。本周在公开市场上，央行没有操作，按照自然到期计算，在公开市场上净投放920亿元，如果资金紧张局面不能得到缓解，资金利率继续上扬的话，不排除央行动用逆回购或者降低存款准备金率的操作。但同时我们也看到，市场下跌幅度较深，市场反应有过度之嫌。
从技术上看，连续下挫后，市场存在反弹的预期。三大蓝筹ETF获得净申购、5月QFII新增账户创年内次高等，都说明一些机构依然在下跌中主动增仓，更注重长远的操作。短期来看，由于银行、地产、保险等资金持续流出，权重股对市场的提振力减弱，相反，创业板指数和" 中小企业板指数反弹强劲，结构性机会增多。由于市场处于弱势，在没有长阳拉起以前，反弹力度都比较有限，建议适当控制仓位。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2100-2200点
下周热点 无
下周焦点 消息面的变化
标签：大盘
在内外多重利空的集中打击下，沪深股市于周四跳空下行、大幅走低，周五则弱势企稳。从目前看，技术超跌反弹幅度有限，总体调整趋势不变。同时，盘中强弱分化，创业板在资金堆积下，有望保持相对强势。
首先，目前股市调整趋势明朗，短期又缺乏利好预期，无法扭转弱势格局。无论从宏观经济基本面，还是场内场外资金面，抑或海外股市的“影子走势”看，A股都难以出现超预期的提振。因此，目前业已形成的调整走势难以真正止跌。
其次，虽然股指在周五弱势企稳，但主要是连续急跌后的技术性超跌反弹。由于技术反弹缺乏内生性动力，在技术指标修复后，不会改变原有的运行趋势。同时，目前市场心态低迷、预期谨慎，因此后续反弹料力度较弱，2200点难以跨越。反弹结束后，股指将重回震荡探底通道。
此外，本周创业板仍然强劲，结构性分化持续。从目前看，创业板" 行情以资金推动为主，毕竟创业板市值只有区区6000亿元，在资金集中“围剿”下，有望继续保持强势。不过，随着中报的临近，创业板公司也面临去伪存真的检验，那些纯靠题材支撑，“水分过大”的公司，股价将难以站稳。因此，创业板内部将会有所分化。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2120-2180点
下周热点 创业板中的成长股
下周焦点 2132点支撑力度
标签：大盘
符海问
节后外围市场动荡导致A股独木难支，周四大幅跳空低开，当日指数重挫，使得大盘技术形态较为难看，为后市增添了些许担忧。虽说A股估值优势有望在一定程度上压缩下行空间，但从市场汹涌杀跌潮来看，大盘似乎难以在短期内扭转颓势。为稳妥起见，建议继续以观望代替盲动，倾向于把握市场右侧机会。
经过周四暴跌后，市场纷纷认为短期大盘已超跌，这种观点未必正确。我们应当分析A股这次重挫的深层次原因，发达经济体之前的牛市，完全是因为市场对超宽松货币政策寄以厚望，但实体经济表现不佳，导致市场落差太大，于是这一落差体现在了股市上。而新兴经济体却因为“领头羊”不给力，所以乱了阵脚，一些外资纷纷撤离在新兴经济体的投资，加剧了新兴市场的股市波动。目前这些因素还在继续发酵中，A股仍然需要时间消化这些不利因素的影响。
技术形态上，周四的跳空缺口提示杀跌动能有大幅消耗之嫌，只是基于谨慎性原则，在无法排除惯性做空动能是否衰竭的情况下，不得不保留市场有可能延续低位震荡的判断，况且周五反弹力度较弱，成交量配合较差，属于技术性反弹的可能性较大。短期看，市场下行趋势依然得不到有效扭转，建议继续以观望对待，耐心等待介入时机到来。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 2150-2230点
下周热点 医药、城镇化
下周焦点 成交量
标签：大盘
" 东吴证券(" 601555," 股吧)(7.93,0.06,0.76%)：关注创业板机会
罗佛传
受国内" 宏观数据低迷、IPO重启在即以及外围市场剧烈波动等多重利空因素影响，本周沪深两市再度遭遇“端午劫”：周四沪指大幅低开直接击破年线支撑并创出年内调整新低。与主板市场形成鲜明对比的是创业板探底回升，周五再度大涨3.8%重返上升趋势。
回顾近期市场，大盘在10个交易日里下跌近200点、跌幅达10%，短期风险释放、利空消化较为充分，主板市场有望迎来技术上的超跌反弹。但考虑到目前传统行业对投资者吸引力不足，因此不能对主板市场的反弹抱以过高的期望，建议投资者对手中仍持有的传统行业个股逢高减持。
从国家" 统计局发布的数据来看，5月CPI同比上涨2.1%，增速回落0.3个百分点；而PPI则同比下降2.9%，创近8个月新低，反映了实体经济需求仍然不足。再结合汇丰PMI数值来看，其5月份终值为49.2，创下8个月以来的低点，同时是去年10月以来首次跌破荣枯临界点50。而外贸数据方面：5月出口1827亿美元，同比仅增长1%；进口1623亿美元，同比下滑0.3%，进出口增速大幅回落，同样反映出内、外需求放缓的趋势。一方面是我国传统行业需求不足、产能严重过剩；另一方面是" 新兴产业尚处起步阶段难挑经济发展大梁，我国经济转型之路仍任重而道远，经济增速放缓趋势成为必然。
下周趋势 看多
下周区间 2100-2250点
下周热点 创业板
下周焦点 券商、地产动向
标签：大盘
孔文方
本周只有两个交易日，内外利空叠加，市场破位下跌。上证综指留下15个点的跳空缺口，年线直接破位。部分存量资金在周五抢反弹，主板和创业板走势分化，上证综指、深证成指跌幅分别为-2.21%、-3.24%，创业板指数涨幅 3.69%。场内存量资金主导的结构性反弹行情基本结束，稳健投资者宜且战且退。
首先，实体经济疲弱超预期，周期性蓝筹股难作为。5月进出口大幅超预期回落，PPI连续15个月同比下跌且跌幅连续3个月扩大；投资、工业和消费三项经济增长数据中，除消费增速平稳外，投资与工业均进一步放缓。内需疲软外需低迷，二季度中国经济将继续下行，金融、煤炭和有色等周期行业的半" 年报业绩不容乐观。
其次，资金流动性非常紧张。市场资金利率大幅飙升，其背后真正诱发因素主要是防范金融风险下的去杠杆所致。受商业银行半年末存贷比考核、法定准备金补缴、部分商业银行理财产品集中到期、银行外汇头寸下限考核等多重因素影响，未来一个月资金流动性非常紧张，市场仍面临调整压力。
第三，IPO重启将成为分水岭，短线资金或“喜新厌旧”。新股发行制度改革征求意见截止时间为6月21日，监管层第二轮拟进行上市企业抽查，并于本月底前结束。7月下半月IPO重启是大概率事件。经过拟上市企业" 财务自查、监管层两轮抽查以及对违规保荐机构的严厉处罚，拟上市企业整体质地较好。IPO重启将成为市场的分水岭，短线资金或“喜新厌旧”，在IPO重启前减持股价炒得虚高的题材股，准备转向炒作IPO新股，以获取短线超额利润。
综合来看，下周市场或将反抽年线；随着IPO重启临近和半年报业绩披露，场内存量资金主导的结构性反弹行情基本，稳健投资者宜且战且退。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 2130-2200点
下周热点 中小盘成长股
下周焦点 成交量
标签：大盘
周雨
本周四沪指跳空大跌2.83%，2150点告破；周五两市出现弱反弹，之前笼罩市场的恐慌情绪有所缓解。由于本轮始于2300点上方的调整速度较快，当前市场存在一定程度的超跌，在大盘止跌后，技术性反弹随时可能会展开。但在基本面并不配合的背景下，反弹力度有待观察，前期2200点一线的跳空缺口能否回补成为中期市场是否走坏的重要信号。在此之前，建议投资者在操作上以控制仓位为主，在大盘真正企稳之前慎抢反弹。
本周市场以消化节日期间出现的利空为主，投资者的恐惧与担忧在一定程度上得以宣泄。市场出现重挫，主要是受IPO重启预期加强、5月份经济数据不佳、热钱从新兴市场大幅流出，以及节日期间亚太市场遭遇重挫等因素影响。在上述利空因素中，多数经济数据低于预期是对市场最致命的打击。其中，5月份工业增加值为9.2%，同比增速较4月回落0.1个百分点，并未延续4月份短暂的上升趋势；投资继续下滑，延续13年以来的小幅回落趋势；进出口大幅回落，进口同比增速甚至出现负增长，前期高增长的态势完全扭转，数据整体显示出当前我国经济所面临的下行压力。
金融数据方面，5月份金融指标增速也出现全面回落。M2增长15.8%，增速较上月回落0.3个百分点；社会融资规模1.19万亿元，比上月减少5763亿元。在近期美国退出QE预期渐强的背景下，资金若提前从新兴市场撤出，则将对流动性产生较大负面影响。预计在六月的未来两周里，流动性偏紧依然是制约市场上行的重要因素之一。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2150-2200点
下周热点 成交量
下周焦点 消息面变化
标签：大盘
陈健
节后大盘重挫，周K线上二周连阴，完全回吐了之前五周连阳的涨幅，宣告了2161-2334点的反弹已彻底终结。由于短期技术面超跌严重，超跌反弹一触即发，但反弹仍不改变中期调整的趋势。
基本面看，目前实体经济有从弱复苏滑向弱衰退风险的态势，且决策层对经济增速下滑的容忍度仍在上升，流动性“空转”的现象仍在持续，美联储退出QE预期引发全球流动性逆转的序幕已经开启。在目前的情况下，在10月左右重要会议释放乐观的改革信号之前，中期调整趋势出现逆转的可能性不大。
技术面上，1949-2444点的0.618位置在2138点附近，因此短期或遇支撑。但由于目前击破了年线这一牛熊分界线与中期多头生命线40周均线(目前位于2197点附近)，2200点一线从下档支撑转变为上档压力。2205-2190点向下突破缺口将成为多头攻击的目标，一旦完成补缺之后将面临调整压力，短期企稳后有望展开一波超跌反弹，但反弹之后再度弱势调整的概率大增。
随着中报即将发布，业绩证伪和成长证伪将导致成长股出现显著的分化走势。但无论经济转型的方向是“科技创新”，还是“传统 新兴”，抑或是新型城镇化等等，都离不开新型消费、医疗、教育等民生领域的提升。中国越过人口红利拐点已成既定事实，机器替代人的方向不可逆转，同时新兴城镇化也需要新型消费如文化传媒、电子消费、移动互联、物联网等支撑，这些可能摆脱经济周期的主题，有望成为主流资金战略性关注的品种。
下周趋势 看平
中线趋势 看跌
下周区间 2070-2205点
下周热点 传媒、移动互联、农业
下周焦点 宏观数据
