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张炜
刚刚过去的6月份，' 上证指数和深证成指分别累计下跌13.97%、16.89%。上证指数不仅跌回了“1时代”，且在6月份创出2009年9月以来最大单月跌幅。至此，今年上半年A股再度“熊冠”全球，上证指数和深证成指分别累计下跌12.78%、15.60%。
假如没有6月份的下跌，A股市场或许可以保住上半年小幅上涨的成果。然而，6月份跌势凶猛，几乎称得上断崖式暴跌，连1949点的前期底部也没能守住。尽管' 大盘在1849点止跌，且已经反弹130点，但市场上的阴云尚未彻底散去。
目前来看，多空分歧依然较大。有人认为A股“最黑暗时刻”已过去，也有' 券商提醒1849点并非今年股市的最低点，大盘极可能考验2008年的低点1664点。另据媒体报道称，多数阳光'私募对下半年' 行情持谨慎态度，个别私募甚至称下半年最低可看到1450点。耐人寻味的是，6月25日沪市探底1849点时的成交量达1047亿元，成为6月份唯一成交量超千亿的交易日。这不同于以往探底行情中的“地量地价”，或许被解读为大量抄底资金杀入，但也会被看做部分投资者低位减仓的意愿十分坚决。
6月股市下跌的“导火索”是“钱荒”，由市场流动性异常紧张引起。无风险收益水平的提高，导致股市资' target='_blank' >金明显外流。有市场统计' 数据显示，上周沪深两市资金净流出达329.31亿元，相比前周的净流出大幅放大。深层次而言，大盘跌破2000点的同时出现如此严重的资金流失，由“钱荒”暴露出“心慌”，揭开投资者信心缺失的“伤疤”。
' target='_blank' >证监会的最新表态称，近期受国内外金融市场大幅波动的影响，A股一度出现大幅下挫，到目前A股市场运行已恢复平稳。另外，' target='_blank' >银监会主席' target='_blank' >尚福林对市场关注的“钱荒”话题回应称，总体上看银行体系流动性并不短缺。尚福林还表示，“这几天银行间市场流动性紧张的问题已经开始缓解，这种情况不会影响银行业平稳运行的总体格局。”不过，这样的监管层表态，能否制止投资者信心的跌落还有待观察。
若投资者信心继续下滑，仍可能“祸起”资金面及基本面。随着年中的过去，看似流动性紧张的格局有望逐步得到缓解，但不会出现逆转性的变化，难以由“钱荒”拖累股市暴跌变为“钱多”推动股市暴涨。制约股市资金面的另一个重要因素，是投资者很难寄希望今年三季度经济回升，并由经济增速大幅提高来刺激场外资金大举入市。从机构的预测来看，普遍对三季度的经济增长较为谨慎。' 交通银行金融研究中心最新发布的' 研究报告称，考虑到一系列改革措施短期对经济拉动作用有限，部分改革措施可能还会在短期内增加成本，抑制部分总需求，因此在不可能出台新的需求刺激政策的前提下，下半年经济数据难有大幅转好的可能性，调降全年经济增长预测至7.5%左右。
2008年A股探底1664点后强劲反弹，靠的是4万亿元投资刺激经济及IPO暂停。而今，大规模经济刺激政策不会再出台，IPO重启反倒脚步渐近，大盘一时间或找不到强劲反弹的理由。由此，最令人担心的局面是，股市行情持续低迷，投资者信心下滑过度。
证监会副主席' target='_blank' >庄心一28日在' 陆家嘴论坛（' 官方站）上表示，“作为市场的监管者，证监会不是交易的当事人，更不是价格的调控者，证监会的主要的职责都应该在维护"三公"上。”投资者对此看来，即便监管层不简单出手救市，但向市场传递正能量是其应尽的责任。何况A股市场持续低迷，监管层并非毫无责任。如何夯实市场长期稳定发展的根基，监管层还有很多工作需要做。如果这些工作做好的话，投资者特别是中小投资者利益的保护得到凸显，对市场信心的止跌回升非常有益。
