敬松：外汇市场2011年回顾及2012年展望顺水鱼财经

和讯网：各位和讯的网友大家好！今天我们非常高兴邀请到了北京敬松投资顾问有限公司首席策略师敬松先生作客和讯网，来和大家一起通过一些关键问题的梳理，我们来一起回顾一下2011年外汇市场的整体行情情况，首先一个比较热点的话题，就是在最近匈牙利和比利时的评级遭到下调，法国评级也受到威胁，多个国家的债券收益率不断创新低。有一个想法，欧元债券这个想法被再次提出来了，您对此有什么样的看法？或者是不是未来解决这个危机的有效方法？

敬松：其实作为解决欧元债务危机我觉得从它发展的整体情况简单梳理一下。其实欧债危机这一次主要还是从2008年的美国次贷危机所开始的，美国次贷危机爆发以后，它作为经济的上层建筑出现了问题，接下来爆发的一切都可以看作是“多米诺骨牌效应”，从美国债务危机蔓延到欧元区，在欧元区首先引起经济的下调，美国经济也引起一些负面的影响，逐渐再演变为欧元区的债务危机，再后来也爆发了美国的债务危机。从这个来看，其实欧元区的债务危机根本上是全球金融危机的蔓延。

从债务危机看今年的情况，主要三大经济体德国、法国、意大利，这三个从小到大，意大利、法国逐渐开始出现问题，这三大经济体之外如果说小经济体问题就更大，冰岛、希腊等一系列国家相继出现主权债务危机。今年来看，意大利已经明显出现问题，法国评级也开始受到威胁，唯一还稍微好点的就是德国，它毕竟是整个欧元区的第一大经济体。从目前的情况来看，整个欧元区的债务危机显然还是在蔓延的。要遏制这个危机，根本性解决的话，应该是全球金融体系的更新，由此带来全球经济的逐步稳步复苏，才可能从根本上解决这次欧元区的危机，包括解决美国的债务危机。

从欧债危机现在来看，欧元债券再次被提出来，我觉得只是在没有办法的时候所想出来的办法，但这应该还不是最后的、唯一的有效办法，现在所出现的欧债危机过程当中提出欧元债券，包括有一些小的国家是不是先行退出欧元区等等想法，应该说已经在出现很大问题的情况下找一个办法把它遏制住，只是一个遏制，还不能从根本上解决问题。这样来看，我会认为欧元区整个债务危机，不管现在采取什么样的办法，最大限度的也就是说暂缓，把它暂时遏制住这样一个效果，并不能够说整个欧元区债务危机就走出来，开始步入经济复苏。这在整个欧元接下来走势当中起到很大的负面效应。

和讯网：正在欧洲外汇市场上，欧元区经济对世界的影响也是比较大的，您对欧元后期的走势是如何看的？它会不会跌到1.18之下呢？

敬松：去年6月份当时也是欧债危机爆发的比较严重，当时欧元出现了很大的跌幅，现在不管怎么样欧元在1.33以上的价格，现在来看并不能从欧元整个价格来直接反映欧债危机严重的情况，应该说现在的情况比去年6月份欧债危机会更严重一些，走势上为什么发生偏差呢？我们看货币走势的时候不单纯是欧元，欧元去年是1.2以下，现在是1.33左右，这是欧元兑美元，我们判断这两个货币相比较走势的时候，除了要看到欧元区整个债务危机很严重，欧洲经济相对来说也处于恶化当中，也要看到其实美国经济现在也不怎么样。而相较于去年中期来讲，当时美国经济虽然说不好，但它作为世界经济龙头，有一句话叫“瘦死的骆驼比马大”，尽管它的经济也不太好，但在国际经济资本流动的时候依然会偏向于更大，或者经济实力更强的经济体，所以，那时候美元受到了更大的追捧。

今年下半年至今的情况来看，欧元区债务危机在恶化，这时候美国的债务危机只是由原来所爆发出的' 美债危机稍微有所缓解，整个情况也不是太好。相抵消的情况下，反而欧元遭到的抛售没有以前严重。至于欧元接下来走势的情况，我认为必须要提到，从2008年美国次贷危机爆发至今，欧元兑美元也好，美元指数本身也好，这整个四年来一直保持在横盘震荡格局当中，并没有能够发生连续的单边上涨或单边下跌，它都是处于横盘区间内的上涨和下跌，这种情况在当前美国经济也不是太好，欧元区的债务危机也仍然在维持，这时候我们看到市场整体大型的箱体震荡格局应该说还会保持下去。

欧元明年的走势，只要在1.18—1.6之间区间经济基本面没有发生大的改变的情况下，预期行情还会在这个区间内来回保持它的震荡运行就好了。对于长线来讲，我还是相当看好欧元，只不过这次震荡已经四年，完全有可能再延续半年、一年，这是很合理的，将来往上看涨欧元，认为欧元还有望创出历史新高。