指数基金也有门道顺水鱼财经

Note：

1、被动型指数基金的年化跟踪误差在0.3%至0.5%是理想水平，超过1%则偏离较高。

2、ETF的管理费大约是传统指数基金的2／3，普通型股票 基金的1／3；ETF在二级市场交易时只收取交易佣金，金额不超过成交金额的0.3%。

3、同样是大盘蓝筹指数，上证50中金融业的权重占到50%左右，沪深300的大约为30%。你想更多地分享金融股在其中的上涨收益，那么上证50指数显然更适合你。

经历了2007年牛市之后的股灾，中证500指数在过去5年间累计上涨了178.91%，同期沪深300指数的涨幅为73.61%；而同样是跟踪中证100指数的华宝兴业中证100（240014）和长信中证100（163001），前者今年以来跌了8.98%，后者则下跌了11.71%。不同指数、不同指数基金会带给你截然不同的回报率。

不管是从投资大师的箴言还是我们的杂志中，你大概已经了解到指数基金从长远来看将胜过市场上大多数基金，也准备好要投入一笔钱来“分享中国经济成长的果实”。但新的问题出现了：市场上有那么多指数，同一指数有时还有许多不同基金，我该选哪一个？

可以确信的是：选择一个好的指数基金比选择一个好的普通型股票 基金简单多了。相比日日夜夜地揣测你的基金经理在想什么，在买入基金前就知道你的钱大致会投向什么样的公司和行业显然更令人安心—前提是你要做好功课。下面，我们为你总结了4条观察标准和1个额外提问，让你在选指数基金时更游刃有余。

观察1：指数特点

看看这个指数分布在哪些行业，行业决定了这个指数的风格特征

正如开头所说，指数和指数之间的收益差别很大。根据Wind资讯，截至11月15日，市场上共有141只指数基金，跟踪指数20多个。并且感谢上证交易所和深证交易所，至少还有250个指数可供基金选择。既然投资指数基金是为了获得目标指数的收益，选出一个适合自己的指数自然是最关键的。

总体而言，如果你是个长期、稳健型的投资者，沪深300、上证50这样的大盘蓝筹指数是个不错的选择；假如你想投资中小盘股，获取超过市场平均的收益，那么可以尝试下中小板指数或者中证500指数，当然也要面临相应的风险。若是你特别看好某个行业，例如消费行业，还有上证消费80这样的相关行业指数。

好买基金首席研究员曾令华建议投资者从行业构成角度更深入地了解指数特点。同样是大盘蓝筹指数，上证50中金融业的权重占到50%左右，沪深300的大约为30%。要是你既想从大盘蓝筹股中获得稳定的回报，又想更多地分享金融股在其中的上涨收益，那么上证50指数显然更适合你。中小盘指数覆盖的行业多为生物医药、电子设备、消费，权重相对比较平均。不过也有一些细微的差别，中证500的化工行业和" 深证100(" 159901, " 基金吧)的房地产行业占各自指数的比重就大一些。

观察2：基金跟踪误差

被动型指数基金的跟踪误差越小越接近指数收益

同样跟踪一个指数，为什么不同的基金收益率差这么多？这涉及到跟踪误差的问题。

比如，因为基金不能投资其托管银行的股票 ，长盛沪深3 0 0（1 6 0 8 0 7）就没办法买入" 招商银行(" 600036," 股吧)（600036）的股票 ，而招行是沪深300指数的头号权重股。开放式指数基金每天还要应对频繁的申购赎回。一旦赎回量大，基金经理可能需要卖出投资组合中的股票 变现。如何变现？将300只股票 按权重每个卖出一些似乎不太现实，基金经理就要决定卖出哪些股票 。

因此，虽然跟踪同一个指数，不同基金的跟踪能力是不同的。

据曾令华介绍，被动型指数基金的年化跟踪误差在0.3%至0.5%是理想水平，超过1%则偏离较高。

但在用跟踪误差去衡量一个被动型指数基金时，投资者有时会碰到一件很纠结的事：如果误差带来的是正向收益怎么办？举个例子，今年以来，沪深300指数整体下跌了16.68%。让我们来看看下面两个以沪深300为标的指数的基金的表现（图1）。你会发现，长盛虽然在跟踪误差上控制得不如嘉实，但跌得也比嘉实少一点。该如何取舍？别忘记，投资指数基金的最终目标是获得标的指数的收益。这些在指数下跌时期因为误差大而跌得少的基金，在指数上涨时也很有可能无法带给你同样高的回报。2010年9月30日到10月15日间，沪深300指数上涨了15.75%，再比较下两个基金的回报（图2）。

这也是为什么我们不建议购买增强型指数基金的原因。由于可以主动调整个股，增强型指数基金的跟踪误差一般大于被动型指数基金。基金经理会告诉你这部分误差是为了追求超额回报。但从目前来看，除了富国旗下的几个基金，这些有着分裂性格的基金在获取“超额回报”上做得都不尽如人意。还是牢记这一点：投资指数基金的最终目标是获得标的指数的收益。摒弃“战胜市场”的诱惑，去选择一个跟踪误差小的被动型指数基金吧！

观察3：基金规模

规模大的指数基金更好，因为规模太小会因流动性不够而影响业绩

既然申购赎回会对指数基金的操作造成影响，基金规模的大小就非常值得考虑。这很好理解：指数基金通常会有一部分流动性应对申购和赎回。一个10亿元的基金，这部分资产可能为5000万；一个50亿元的基金则可能有2个亿。假如这两个基金同时面临1亿元的大额赎回，规模小的基金就必须如前面所说卖出一部分股票 变现，从而导致跟踪误差，而规模大的基金就能避免这一问题。这也是规模大的指数基金为什么更稳定的原因。

观察4：比较管理费用

指数基金的管理费在0.5%至1%之间，费用大小依次是：增强 传统 ETF

指数基金不需要太多的主动管理，也不用基金经理费神地调研选股，自然不必很多管理费用。换句话说，如果你挑了一个费用高的，很有可能花了冤枉钱，并且这笔冤枉钱在复利的威力下会对你的收益带来不小损伤。

国内现有的被动型指数基金管理费在0.5%至1%之间，增强型为0.85%至1.2%。其中ETF（Exchange Traded Fund）的管理费最低，费用大约是传统开放型指数基金的2／3。ETF在二级市场交易时收取交易佣金，金额不超过成交金额的0.3%，且免交印花税。