万联证券：下半年把握三条主线顺水鱼财经

我们认为，随着" 大盘企稳回升，周期类板块仍有反弹需求，但在经济企稳回升的信号出现前，具有" 业绩支撑的低估值弱周期类板块以及" 新兴产业仍是炒作" 中报行情的主战场。展望下半年" 行情，资源价改、经济转型和城镇化将是需要重点挖掘的三条投资主线。

资源价格改革主要集中于电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。具体而言，资源价格改革将为高端装备制造、智能仪表、公用事业、节能环保等行业带来投资机会。

经济转型对A股市场带来的结构性嬗变正在上演，网络游戏、LNG、智能穿戴、移动" 互联网、移动支付、节能环保等板块将随景气度上升股价进入上涨通道，而钢铁、水泥、有色金属等股价随行业景气度一起步入下降通道。

新型城镇化是未来中国经济新的增长点，具有广泛的行业带动效应，农业机械、医疗、" 保险（" 放心保）、交通运输、建筑建材、节能环保、教育、金融、地产等行业均将受益。

我们认为，短期的超跌反弹不会改变市场趋势性的大方向，在经济转型大背景下，产能过剩行业的投资机会仅在于阶段性炒作。地方政府的利益驱动决定了去产能必然是一个漫长而痛苦的过程。尽管市场预期转向，强周期板块超跌反弹，但其成色仍需中报业绩的考验。