新浪分众闪婚 六大谜团待解顺水鱼财经

如果不出意外，' 互联网史上最大的并购案将开始启动——

这项涉及资金超过13亿美元，中国互联网史上最大的并购案，实际上从正式谈判到宣布，仅仅用了不足两周的时间。

如果不出意外，中国最大的户外媒体广告商和中国最大的新闻门户网站、最大的在线品牌广告商将在2009年上半年最终实现强强联合。新浪将增发4700万普通股、以初步预计约合13.7亿美元的代价，合并分众' 传媒旗下的' 分众楼宇电视、框架广告、卖场广告等业务相关资产。新浪本身的广告业务规模在2009年大约有2.6亿美元，加上收购的分众部分大约有4.4亿美元，总共将达到近7亿美元（约50亿元人民币），交易完成后，新浪将成为仅次于中央电视台的第二大媒体广告平台。

新浪为什么要收购分众

按照新浪CEO曹国伟给出的解释，分众、聚众以及框架的客户量实际比新浪要多，双方重叠的客户不多，很多时候分众可以帮助新浪提升客户数量，也提升新浪的媒体影响力。在合并分众部分业务后，两家公司将直接形成协同效应，尤其是分众拥有' 视频广告的客户和经验，可以把一部分客户转移到互联网上来。本次交易将大大加强覆盖率和影响力，使新浪成为中国广告市场不可或缺的新媒体平台。

但外界普遍不看好此次收购。

随着全球金融危机的持续蔓延，几乎所有的公司都在削减预算，广告业将要面临的漫漫“寒冬”才刚刚开始，分众传媒也无法例外。新浪在此时选择收购一家以户外广告为主业的公司，让很多业内人士大为困惑。

Abacus Fund基金管理人严大为表示，分众模式在国外发展并不成功，很多消费者将电梯当做“私人空间”，有严格限制，因此投资者对此持保留意见。

在交易公布后，两家上市公司股价双双暴跌。消息宣布当日，新浪和分众股价跌幅均超16％。新浪当日收盘价为24.25美元，下跌了4.99美元，跌幅为17.07%；分众传媒当日下跌1.78美元，跌幅为16.21%，收报于9.20美元。标准普尔更将分众传媒美国存股凭证的评级从“买入”降为“持有”，将目标价从15美元降至12美元。

业内人士认为，作为一家互联网技术公司，新浪此时从技术密集的线上业务进入资本密集型且并不熟悉的户外电子广告领域，过于冒险。

自从2005年盛大发起突击试图收购新浪' 股票 之后，新浪，这家中国互联网业最知名的门户网站几乎成了喧闹的业内最沉默的一员。在近四年的时间里，新浪没有运作一次规模化的资本操作，与其它门户网站相比，新浪越来越像是一家纯粹的互联网广告公司，越来越接近门户的本身。2008年第三季度，新浪的广告营收总计7620万美元，占其总营收的72%，广告收入是新浪的绝对支柱。

与此相对，新浪的老对手，搜狐2008年三' 季报显示，其网游收入已超过传统网络广告。搜狐“游戏+门户广告”战略的成功，在一定层面上凸显了新浪所面临的收入模式过于单一的问题。

其实，新浪也一直在进行多元化业务尝试，试图找到新的利润增长点，比如与Ncsoft成立合资公司发展网游，打造新浪商城，iask搜索引擎、网络游戏、UC即时通讯软件等等，但最终均不了了之。

业内人士向记者表示，借助此次交易，新浪能够在互联网和非互联网平台之间交叉销售广告，摆脱自身广告客户多集中在金融、' 房地产和' 汽车业的模式，实现客户的多元化，也解决了收入模式单一的问题。

但此次收购或许更应看作是，新浪在诸多失败尝试后的一次“落叶归根”。“新浪+分众”、“内容+渠道”的模式宣告了新浪对坚持网络媒体和广告策略的决心，今后的新浪，对广告收入的依赖将更强，也将与坚持游戏、桌面策略的搜狐实现真正的差异化竞争。

分众为什么被收购

这桩交易之中，江南春，这位中国楼宇视频广告模式的开创者，将占到分众传媒全部营业收入的52%，创造了分众毛利73%的核心资产“轻易”地“打包”卖给了新浪。

通过不间断并购，江南春在短短几年时间内便将分众传媒送上了国内商业楼宇广告的老大位置。2007年，江南春更提出了 “数字化媒体”战略，分众传媒业务重心开始向互联网和新兴无线广告转移。

此后的短短一年多时间内，分众相继收购了好耶、创始奇迹、科思世通、网麦等多家主流互联网广告代理公司，同时并购了一系列在汽车、房地产、网络游戏广告等领域具备优势的二线广告公司，展开了互联网广告的布局。分众传媒的帝国梦每一天都在以惊人的速度壮大，2007年11月6日，分众传媒收于65.1美元，此时距分众上市仅仅过去一年半，股价却已增长400%。

当时的分众传媒，市值已超过新浪、搜狐、凤凰卫视、白马等上市媒体公司的市值之和，距离赶超央视成为中国最大的媒体广告平台似乎也只有一步之遥。

但是，在2007年营收超过4700万美元，增长速度已跃居分众传媒所有业务之首的分众无线却为分众的帝国梦埋下了“罪恶的种子”。2008年3月，以央视为主的媒体舆论对分众无线大规模群发短信业务展开了广泛的批评，这成了分众发展的一个拐点，江南春被迫将原计划单独分拆上市的分众无线业务重组，并直接导致了二季度的净亏损。

2007年11月，分众最终宣布彻底终止无线广告。此后的经济危机使得企业大幅压缩广告支出，楼宇电视等业务受到重创，更拖累了市场对分众的信心。分众股价持续低迷，从65美元一度跌至6.40美元。

某投资公司分析师向记者表示，此次分众将户外媒体卖给新浪，看似损失了自身的核心业务，但分众的户外媒体业务只是渠道，不能生产内容，很容易被复制，只有通过不间断收购达到对细分市场的相对垄断才能获取高额利润。这样的成长模式稳定性较差，分众传媒此时选择与新浪“联姻”，获取内容，于分众今后发展有利。中国互联网协会交流中心主任胡延平认为，分众缩短自身业务链条，能使其优势回归清晰；也可以使其腾出手将更多精力用在互联网互动营销服务上，旗下专做互联网广告业务的好耶将因此获益。

分众传媒新闻发言人稽海荣在接受证券日报记者采访时也表示，此次并购可谓是强强联合，新浪的收购能够促进分众传媒的成长，收购后分众传媒的主要业务将放在好耶网上，目前将重新考量好耶的上市计划。