风险机会 孰大孰小？顺水鱼财经

本报记者：本周是国庆长假后的第一周，也是进入四季度的开门周，本周只有四个交易日，一周沪深股市总体震荡走高，两市的周线均为一根中阳线。从技术上看，不管是日线还是周线，形态均良好，似乎仍有走高的可能。但周四周五，前期主流板块之一的文化传媒板块大多数' 个股大幅回调下挫，给投资者的心里蒙上了一层阴影。那么，后市会不会由文化传媒板块的下跌波及到其他板块，最终影响到' 大盘回调整理，还是大盘仍能继续震荡上行？

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周大盘强劲反弹，推动反弹的动力来自于资金面和基本面。节后' target='_blank' >央行继续采取逆回购等公开市场操作释放流动性，市场短期回购利率逐日走低，至周五已完全回落到正常水平，短期资金面宽松为市场反弹提供了条件。基本面上，9月份中国制造业PMI为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升，表明我国制造业经济继续稳中有升。尤其是新出口订单指数回升明显，8、9两月均保持在50%以上，三季度平均为50%，较二季度上升1.4个百分点，显示外部需求好转。10月11日' target='_blank' >易纲在华盛顿表示，今年中国GDP增速将确定会超7.5%。他表示，所谓的影子银行、地方债问题在可控范围，正确的政策将令问题有所收敛。经济回暖预期继续对市场形成支撑。此外，对于三中全会的改革红利预期尚未兑现，仍将是各个改革受益板块反复活跃的催化剂。而周五媒体报道“浙江朗诗德在浙江股权交易中心举行优先股发行路演”的消息，利好金融等低估值权重股，直接推动大盘上涨。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：受' 美国政府财政谈判出现积极迹象推动，纽约股市三大股指10日大涨，涨幅均超过2%。受此刺激，周五，A股市场也迎来普遍反弹的走势，受到上海板块以及银行等权重股上涨的刺激，两市强势上涨，' 沪指收复前日失地，深成指突破近期整理平台，创出本周反弹新高。在板块方面，上海自贸、公共交通、页岩气、商贸代理、餐饮酒店等板块上涨，智能交通、安防服务、电器仪表、互联网、日用化工等板块下跌。从技术上看，大盘指数上涨报收，沪指再一次收复2200点。技术上看，大盘下周或许有继续冲高的可能，但是不能解决量价背离的问题，上涨将会接近尾声。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：A股本周的走势依然较为强劲，10月的' 行情总体上依然可以期待。' 创业板已经突破1400的高点，处于急涨阶段，不能贸然认为行情结束，认为创业板行情结束的观点一周都在，而且已经存在了几个月，可是创业板还是一直涨得很好。创业板现在的操作应该是依据趋势而不是预测趋势。相反的' 上证指数目前还没有明显的趋势，需要一点点预测，从相关表现来看，笔者还是较为乐观，上证指数处于起涨阶段，未来还有机会。

北京首证 刘畅：送走了如火如荼的三季度，本周迎来四季度首个交易周。周二，沪深两市双双迎来开门红，权重板块和题材股双双起舞；周三，两市出现分化，沪指延续反弹，深成指进入震荡；周四，深成指延续震荡，而沪指出现下跌；周五，在金融板块带领下，沪指展开强劲上涨，深成指也随之上涨。

（下转B07版）

（上接B01版）全周下来，上证指数上涨2.46%，深证成指上涨2.62%，' 中小板指上涨2.21%，创业板指上涨0.88%。盘面看，本周，市场整体格局依旧延续三季度的结构性行情，TMT概念继续上涨，互联金融、电信运营、4G概念、IPV6概念、三网融合、软件、通信设备等普遍出现大涨，另外主板的' 自贸区概念和土地流转概念本周也继续受到资金追捧，相关个股反复活跃，出现大涨。不过到了周四、周五，题材股的风险有所释放，最明显的是去年底以来走得最牛的文化板块，出现暴跌，带动创业板指下跌。

转眼之间，2013年已经走到最后一个季度，过去的三个季度里，主板市场和以创业板为首的题材股走势可谓冰火两重天，主板市场春节后持续低迷，而创业板则上演长期的逼空行情，在刚刚过去的三季度更是单边暴涨。四季度，我们认为市场整体风险不大，但是难以再现三季度的热火朝天的行情。首先，创业板指单边上涨，累积的风险在加大，本周，文化板块出现顶部大跌，周线看，至少是中期级别的头部已经基本形成，龙头倒下对于其他小兄弟难免造成负面影响，虽然并不影响其结构性机会，但是' 主力在做多时难免产生顾虑。其次，8月下旬以来的改革预期行情不断上演，自贸区、土地流转、金融改革等不断被挖掘，相关个股涨幅巨大，随着时间推移，做多动能也在慢慢消耗，难以出现三季度的火爆行情。

虽然如此，我们认为市场仍有结构性机会。首先在于仍有题材可以挖掘，如三网融合、4G概念、IPV6概念等题材，另外医疗保健、医药等防御性行业有望受到瞩目。此外，前期的相关热点，虽然再次出现主升浪的难度较大，但是其波动仍将带来波段性操作机会。另外，年底的城镇化会议和城镇化规划，也将引发新的题材炒作机会。展望下周，我们认为，大盘整体上涨空间有限，仍将延续反复震荡，个股机会仍将延续。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：不过，市场固有的利空隐忧并未消除。周四一则关于国际板的传闻引发当天市场出现较大跌幅。虽然该消息被很快澄清，周五大盘也收复失地并创反弹新高，但这种现象表明投资者对于扩容压力的敏感度依然很高，市场远未强到像牛市那样不惧扩容的程度。虽然我们认为，国际板的推出应该还相当遥远，但悬而未决的IPO重启比国际板更为现实，相关消息的风吹草动仍将不时扰动市场。而随着三中全会召开的时间逐步临近，一方面是改革政策预期逐步到达高潮，另一方面对于会后重启IPO的预期也会加强，因此10月份的多空力量仍将是相对平衡的，9月中旬以来小波段下跌和上涨交替出现的局面仍将继续。

从技术上看，大盘自9月27日开始的反弹波段源于1849-1965点上升趋势线的支撑，目前仍在延续，不过9月份的波段高位区域2230-2270点一带堆积了较多的被套筹码，将成为重要的短期压力区。周五收盘股指已经逼近该压力区，如下周没有重大利好消息以及成交量明显放大的配合，向上突破概率不大，很可能冲高回落再次进入小波段回调，而1849-1965点上升趋势线下周上移到2180点附近，将成为强支撑，10月大盘可能表现为2200点上下几十点空间的反复震荡。

中信证券 訾体益：9月的经济' 数据依然有反弹的迹象，虽然有反复，但反弹似乎还是大趋势，只是复苏的节奏较慢。9月PMI数值官方和汇丰都是小幅回升，亮点是进出口指数在沉寂十几个月之后已经连续两个月在50%之上了，这充分说明国外发达经济体还是逐步复苏的，整体来看三季度的经济表现较为稳健，较二季度活跃，而四季度我们预期会继续这种稳健，季节因素难有大的表现。具体到10月，由于11月是三中全会召开的月份，因为10月有可能是改革主题概念最活跃的时候，也就是本波主题的高潮，这种舆论和媒体的氛围有望成为10月行情的催化剂。

当然，四季度也有一些需要注意的方面。比如地方债务兑付' target='_blank' >高峰的到来等等，但瑕不掩瑜，整体风险可控，系统性风险予以排除。美国债务问题影响深刻，也会在不久的将来恢复正常，因此10月的行情舆论氛围好，数据基础稳中带升，依然是机构和投资者较为积极的月份。

重点的投资机会，首先是改革概念股依然有一定的机会，其次是低估值蓝筹和大科技媒体（TMT）概念。改革概念中，行业有技术升级换代趋势或者转型的可重点关注。

本报记者：本周沪深两市在震荡走高的过程中，上海自贸区概念以及金融互联网等板块仍是强势上行。那么，后市这些板块是否仍能持续走高？哪些板块仍有潜力？

齐鲁证券 杨柳：热点方面，本周继续上演跷跷板效应，前期热门的文化传媒板块带领创业板指数创新高后大幅回调，而土地流转、泛自贸区等地域板块在下半周再度活跃。我们认为，三中全会前市场处于政策出台或预期出台的密集区，围绕相关题材的炒作仍将此起彼伏，操作上最重要的是及时捕捉受益于最新政策信息的热点板块机会。例如本周五《上海证券报》报道，国资改革或成三中全会重要议题，上海拟推3.0版，立刻成为市场新的兴奋点。

据报道，上海拟于10月底之前正式出台国资国企改革试点方案（二十条），目标完成时点定在2015年。此次改革的核心思想是减少行政干预，将权力归还给企业，推行股权激励，激活企业。上海国资是仅次于央企的第二大国资系统，其改革方案将具有全国标杆意义。我们认为三类上海本地股有望受益于本次改革：首先，本地消费类国企如商业百货等有望最先推行激励机制试点；其次，此前一直存整合预期的国企有望获实质推动；再次，上海的大型蓝筹国企有望获益国际化导向。由于市场预期试点方案将于11月底出台，在此之前上述受益品种可能反复活跃，可重点关注。

中信证券 訾体益：中信近期首次将配电自动化行业调为强于大势评级，行业换代进程加快。配电网及配电自动化是目前我国电网较为落后的方面，与发达国家在供电可靠性方面存在较大的差距。为此国家已经将建设智能电网上升到战略高度，目前政府主导的六大投资领域已经明确，城市基础建设的重点之一就是推进电网智能化。作为有效益（节约、可靠），有效果（经济发展）的城市基础投资领域，电网建设全面提升自动化升级已经打响。

2013年是配电自动化承前启后的一年，保准和规划的制定主要在本年完成，此后进入到全面建设和高速发展阶段。2014-2015年配电自动化建设的重点区域将是全国31座核心城市，这也是最容易出成绩的阶段。因此在政策制定和规划的末期，也是大规模建设的初期开始布局这个行业是最好的时机。初步估计，2014-2016年的配电自动化复合增速将达100%，总投资规模将会超过1500亿，北京和上海等大城市为重点。

北京首证 刘畅：从板块机会来看，周五风能板块个股出现快速拉升。究其原因我们可以发现，这些风电股的拉升与行业的背景相关，风电行业已经出现很大变化。风电装机市场面临复苏契机，业内都在看好风电行业的复苏，装机量、订单和销售也都在复苏阶段。另外' target='_blank' >巴菲特旗下中美能源投资19亿美元加码风电发电项目。还有' target='_blank' >能源局公布的十二五规划里面，整体风电的核准规模也非常大。风电行业的项目发展相对滞后，远没有达到之前提出的快速发展规划。现在我国风电占比才勉强达到2%的比例，未来风电应该发展到5%，甚至更高的比例。风电经过2009、2010年高峰后，随后3年进入冰谷期。我国沿海海岸线漫长，漫长的海岸线里面蕴藏着非常大的风能资源，此外新疆、西藏等地区风能资源都很丰富。如这些风能资源能够很好地被利用，能够很大程度上解决国内电力紧缺的问题。因此海上风电以及涉及的风电机组、风电叶片、风电变流器等设备公司都具有非常大的发展空间。综合而言，最近风电拐点可能临近，而市场估值仍比较低，因此这个阶段比较适合做中长线的布局。投资者对具备核心技术、成长性良好的风电企业应持续关注。

本报记者 江南