有效市场假说顺水鱼财经

1970年，法玛提出了有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis)，其对有效市场的定义是：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。

该假说包含三个要点：

第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人，金融市场上每只' 股票 所代表的各家公司都处于这些理性人的严格监视之下，他们每天都在进行基本分析，以公司未来的获利性来评价公司的股票 价格，把未来价值折算成今天的现值，并谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。

第二， 股票 的价格反映了这些理性人的供求平衡，想买的人正好等于想卖的人，即，认为股价被高估的人与认为股价被低估的人正好相等，假如有人发现这两者不等，即存在套利的可能性地话，他们立即会用买进或卖出股票 的办法使股价迅速变动到能够使二者相等为止。

第三，股票 的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息，即“信息有效”，当信息变动时，股票 的价格就一定会随之变动。一个利好消息或利空消息刚刚传出时，股票 的价格就开始异动，当它已经路人皆知时，股票 的价格也已经涨或跌到适当的价位了。

“有效市场假说”实际上意味着“天下没有免费的午餐”，世上没有唾手可得之物。在一个正常的有效率的市场上，每个人都别指望发意外之财，所以我们花时间去看路上是否有钱包可捡是不明智的，我们费心去分析股票 的价值也是无益的，它浪费我们的心思。

当然，“有效市场假说”只是一种理论假说，实际上，并非每个人总是理性的，也并非在每一时点上都是信息有效的。有意义的是，在提出自己的理论30多年之后，尤金·法玛因为“有效市场假说”成为2013年诺贝尔经济学奖得主之一。 （作者系特约撰稿人、职业投资人）