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经济处于观察期
主持人：谈谈你们对于短期经济基本面、资金面的看法吧。
陈文招：10月份经济' 数据显示，出口、投资、消费与工业增加值增速显示短期内经济保持平稳。但是，10月份房屋销售面积与销售额增速持续下滑，而日前上海、深圳已纷纷将二套房首付比例提升至7成，上海各大行也大多将首套房贷款利率的折扣取消、恢复到基础利率（甚至有所上调），这种情境下，四季度的地产销量有可能出现较大幅度的环比回落，并在经历一定的时滞（大约半年）后拖累地产投资。与此同时，考虑到CPI目前已进入上升通道，流动性整体上没有放松的空间。
王韧：宏观经济面来看，我们认为考虑到去年同期较强的基数效应，10月工业产出数据略偏强，但大概率上供给端扩张的动因更强，供需结构可能有所变差。10月CPI同比3.2%，显示通胀压力继续抬升，年前通胀压力不减；而PPI代表的工业品价格或延续乏力局面。流动性方面，本周银行间市场资金面较之前紧张局面略有缓解，市场利率小幅下行。公开市场操作上，' target='_blank' >央行上周实现净回笼50亿元；资金价格方面，银行间7天回购加权利率较上周出现显著下行，但依旧维持在3.9%左右的中枢水平；而国债收益率则延续加速上行趋势，10年期国债收益率上行至4.32%，创2009年以来新高。
田渭东：从基本面来看，宏观经济的数据还是比较好的，并不支持' 大盘继续下跌。目前来看，市场对于CPI超3%已经有所预期，CPI数据对股市的影响或将有所减弱。考虑到随着外资流出的放缓及投资增长预期下降，第四季度我国资金面总体较为宽松。
' target='_blank' >张海东：整体上看，经济回升势头有所放缓，预计四季度GDP增速7.5%。CPI方面，10月份的上涨低于市场预期的3.3%，主要是因为食品价格环比有所下降。未来两个月物价将小幅上行，但是全年涨幅2.8%，低于全年3.5%的调控目标。
荀玉根：增长数据好于预期，有助情绪修复。10月工业增加值同比增长10.3%，高于市场一致预期的10%。对比' 宏观数据实际值与预期值，7、8月实际数据好于预期，股市表现较好；9月数据符合预期，叠加流动性偏紧、三' 季报平淡股市下跌。10月份好于预期的增长数据有助短期情绪修复。
主持人：前期连续回调后，昨天市场弱势反弹，怎么看待11月后半月的市场走势？
陈文招：周期股和大盘股因经济缺乏上行空间和地产调控仍然没有机会，成长和小盘股仍在调整过程中，继续对市场保持谨慎。
时伟翔：A股估值短期内的向下调整尚未结束。
王韧：未到风险溢价收敛时，短期市场弱势难改。11月底12月初是不是反弹窗口，但需要验证通胀见顶、IPO重启、政策落地等信号，正面则反弹，负面则续跌。
罗春鹏：多数消费股和成长股' 业绩不及预期、且高估值已透支成长性，再加上年底投资者兑现收益的压力，我们判断市场风险还有待释放。
' target='_blank' >王松柏：短期大盘将延续小幅下跌态势，' 行情逐渐向基本面回归，金融、地产稳定大局，' 中小板、' 创业板等成长股经历了前期快速急跌后，有所企稳反弹，但难以持久，后市继续下跌的可能性较大；前期涨幅过高的' 自贸区、土改、二胎等概念股仍未调整到位。
毛长青：短期内政策预期逐步稳定，大盘也有望出现短期企稳的走势。
张延兵：主题、概念股的下跌主导了当前市场的调整，而金融服务相关' 股票 未能保持相对强势也强化了疲软格局。由于宏观经济格局依旧保持复苏势头，十八届三中全会也将释放更多改革红利，而目前市场仍处于历史估值低位，大盘大幅下挫的几率并不大，预期市场最终将在2050点附近探底成功。
张海东：市场仍会延续原来的调整势头。
荀玉根：无需过度兴奋，震荡市特征不变。
积极布局确定性
主持人：当前市况下，应采取怎样的操作策略？又有哪些投资机会值得关注？
时伟翔：应大胆假设，小心求证，布局改革预期下国企改革相关主题性机会。我们认为国企改革投资机会主要在三个方面：国企治理改善红利，民营资本进入垄断领域形成的新利润空间，垄断性行业改革形成新投资冲动。小心求证下，我们建议在改革预期下进一步关注国企改革相关机会。
王韧：不确定性的市场情境之下，配置只能立足防御，伺机反扑。短期超额收益的主旋律仍然是追求不确定性中的确定性。防御角度看，低估值的央企品种、高稳定性的汽车、白色家电都可供选择；反击角度看，关注兼具确定性和高贝塔的农业、服装家纺、通信、电力设备。
王松柏：建议配置环保、汽车、家电、电力等政策强支持或基本面强支撑的行业。
毛长青：当前时点，我们相对看好大消费板块，本周行业组合拟继续加大对消费的配置权重，增加农业的配置比例至10%，相应调减银行的配置权重至20%。
杜长春：对于部分基本面以及政策面确定性较大的板块仍以积极布局为主。配置上要以基本面为主，关注具有长期政策支持的相关板块，重点关注轨道交通、节能环保、油气开采、公用事业等行业。
田渭东：未来看好的板块包括有优先股概念的银行，还有预计四季度业绩不错的高铁、汽车等。大盘在止跌之后，要么是前期热点股反弹，要么是寻找新热点。
张海东：建议投资者低仓位操作，回避下跌风险，行业看好偏消费的医药、商业零售、家电和汽车。
荀玉根：可逐步撒网选股。展望未来，转型和改革仍是最大趋势，经济增长趋缓，周期演变难以推动传统行业景气上升，投资方向仍在局部。1990年代' 美国科技股经历10年牛市，目前中国转型才刚刚开始，中期梦还在。创业板为代表的成长股回调后，仍是震荡市、结构市中优选品种。可继续选择符合时代发展特征的行业：1）转型方向的成长股，尤其是创新驱动的苹果产业链，4G投资拉动的通信设备，政府支出刚性的环保；2）改革激发生机的部分领域，如上海国企改革、油气服务、铁路运输。
赵琦薇 整理
参会人员
' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)策略研究主管 陈文招
' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)首席策略分析师 毛长青
' target='_blank' >开源证券首席策略分析师 田渭东
' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)首席策略分析师 荀玉根
' target='_blank' >德邦证券首席策略分析师 张海东
' target='_blank' >国泰君安策略小组代表 时伟翔
' target='_blank' >信达证券策略小组代表 王松柏
' target='_blank' >浙商证券策略分析师 张延兵
' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)策略分析师 杜长春
