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与年初众多外资机构“看空中国”截然相反，而今，包括不少外资机构在内的中外投行开始集体看多中国股市。
最引起市场关注的观点，当属国内知名投行' 中金公司的“反转论”。近日，中金' 公司研究部负责人明确表示，2014年A股市场将出现反转' 行情，并强调是反转而不是反弹。瑞银证券的相关分析认为，A股市场估值有望得到提振，结束长达3年的估值下调。而此前，国际投行高盛已经上调中国2014年GDP增长预期至7.8%，同时上调中国内地' 股票 评级至超配，并预测“按美元计这些市场2014年总回报率将为15%至23%”。
走势持续低迷多年的中国股市，真的会如期迎来新一轮“反转行情”吗?中外投行集体看多中国股市的背后，又有怎样的逻辑？
对中国经济由“悲观”到相对乐观的判断，成为支撑看多中国股市观点最重要的基础。年初，中国经济面临着国际国内双重复杂严峻的形式，外部需求萎缩，内部结构性矛盾突出，潜在风险点较多，基于此，不少知名国际研究机构对中国经济相继给出了较为悲观的判断，“看空中国”的论调一度甚嚣尘上。中国经济走势也曾连续几个季度下滑，二季度又下行到7.5%，逼近设定的年度目标，投资、消费、外贸等增速都出现下行的趋势。在这一背景下，中国股市的走势持续低迷。面对经济下行压力，新一届政府坚持稳中求进的总基调，没有用短期刺激政策把经济增速推高，而是采取了一系列创新性的政策措施，统筹稳增长、调结构、促改革，保证了经济平稳运行，各项经济指标保持在合理区间。这让国内外研究机构看到了中国经济走出短期困境保持长远稳定发展的潜力，开始调高中国经济增长预期。比如高盛已经上调中国2014年GDP增长预期至7.8%，' 中金公司预计明年的经济增长在7.5%至7.6%左右，比今年的经济增长略高。股市是经济的晴雨表，宏观经济预期乐观了，股市乐观预期的基础就得到夯实。
全面深化改革的美好蓝图，增强了投资者对中国股市的信心。对宏观经济的乐观预期，很大一部分来自改革红利释放的预期，也可以说，新一轮全面深化改革的举措，坚定了国内外对中国未来保持稳定健康发展的信心。从宏观经济层面看，有分析表示，十八届三中全会的召开及通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出全面深化改革就是推动生产关系同生产力、上层建筑同经济基础相适应，实质是重塑规则，提升全要素生产率。从股市角度说，本次三中全会被视为' 中国资本市场的一股强劲暖风。有观点认为，回顾几十年的改革开放和资本市场20多年的发展历程，每一次大的改革都是在各种问题堆积、各种关系纠结的时候展开的，1978年的改革、1988年的改革、1998年的改革以及2008年的改革，都推动了中国经济的发展，催生了资本市场的大机会。而此次十八届三中全会，在改革统筹、改革内容的广度和深度都超过了以往历次，而且更加具有自信心，因此我们没有理由怀疑中国经济的未来和资本市场的繁荣。
外围股市走好的氛围以及中国A股相对较低的估值，同样让中国股市充满吸引力。近期' 美国股市三大股指持续走高，标准普尔指数站上1800点，远高于2007年的高点，纳斯达克指数更是收高于4000点之上，创出13年新高。' 美国股市的良好表现，说明全球经济预期乐观，美国、欧洲以及新兴经济体有望出现同步复苏。外部环境走好，利于中国经济的同时，也凸显出中国股市相对较低的估值。有研究表明，目前A股估值在全球资本市场都具有优势，沪深300平均市盈率仅10倍，市净率仅1.37倍，部分行业如' 金融行业更低，平均市盈率仅7.1倍，市净率仅1.1倍，如此低的估值如果放在一个成熟市场似乎不足奇，但出现在一个发展中的' 新兴市场，绝对是机会。更为重要的是，在新一轮改革方案中，要扩大资本市场对内对外开放程度，进一步扩大QDII与QFII的主体资格。在这一进程中，预计会有大量外资进入中国股市，有助于蓝筹股价值得到修复。
当然，在倾听集体唱多观点的同时，我们也要保持一定理性，跟踪改革举措的落实进度，关注潜在风险是否能顺利化解以及查看上市公司' 业绩实际增长的质量。毕竟，红利的持续释放在于改革的具体“落地”，房地产、地方债等风险则是潜在“火药桶”，而上市公司是证券市场的基石。只有政策落实了，风险化解了，基石稳定了，中国股市才会有长远的未来。
