12国开14发行定价分析顺水鱼财经

预计中标利率区间：3.90%～3.95%

主要发行条件

1、油价年内第二次上调，债市承压但不必恐慌 国家" 发改委宣布，自3月20日零时起将汽、柴油价格每吨提高600元，相当于全国90号汽油和0号柴油平均每升分别提高0.44元和0.51元。 此次为油价年内第二次上调，债市承压但不必恐慌。第一，根据测算，此次油价上调一年内对CPI的累计影响为0.2%，对债市有一定的负面影响，不过短期内的影响较小，而且此次上调在市场预期之内，对债市的边际影响减弱；第二，油价上调会抑制工业需求，经济增速放缓时间可能会超预期的长，中期来看反而有利于债市；第三，油价上调加强了未来 keyword=通胀" 通胀预期，因此货币政策不会很快放松，债市慢牛行情演绎时间可能拉长。

2、5年期" 金融债市场报价分析 3月19日,5年期金融债" 收益率曲线显示为3.89%，高于历史平均水平约45bp，具备较好的配置价值。目前银行间债券市场期限接近5年的12进出02报买为3.94%，报卖为3.88%；4.58年期的11农发17报买为3.92%，报卖为3.85%,成交在3.90%。 相近期限金融债报价情况

3、中标区间分析 12国开14：预计中标利率区间为：3.90%～3.95% 本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp。考虑国开债估值一般高于非国开金融债，预计本期债券招标利率将略高于二级市场，中标利率区间为：3.90%～3.95%。

4、结论和投资建议 本期债券期限适中，配置价值较好。目前资金面较为宽松，建议资金充裕的机构积极参与投标，交易型机构在预计的中标利率区间上限参与投标。

以上述" 分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

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