机构“共识”:经济降速 2014非“牛年”顺水鱼财经

张玉香

年关将至，中外资机构忙碌于2014年的' 投资策略。近日，包括高盛集团旗下的' target='_blank' >高华证券、瑞银证券、' 中金公司以及其他一些国内外的研究机构纷纷出炉了针对于2014年A股市场的展望报告。

《中国经营报(博客,微博)》记者在获得的机构预测报告中发现，2014年似乎依然难觅牛市的身影。但是主题性的投资机会仍然不会缺乏。既然2014年没有牛市，那么指数将会存在怎样的上涨空间，哪些板块和' 个股是那些机构“大佬们”关注的对象呢？

经济增长预期降速

随着2013年接近尾声，中外各大机构的A股投资策略报告纷纷出炉。而据记者了解，尽管对于明年GDP增速的预期数值稍有偏差，但整体上基本趋于一致，那就是各方基本均认为中国经济进入了“7”时代。

对于A股市场内外部环境，各大机构的判断趋于一致，在外部，全球一些重要经济体的复苏，在为A股带来相应投资机会的同时，也为国内的改革提供了良好的缓冲；而中国国内开始的改革亦将为A股市场带来主题投资机会。

12月6日，高盛集团旗下证券公司高华证券出炉了名为《2014年展望：春风习习，稳重趋近》的报告。报告预测，2014年中国GDP增速将从2013年的7.7%微升至7.8%，但增长结构更趋有利。

“我们预计出口和消费的贡献将加大，分别得益于发达经济体的复苏和反腐败措施与上年相比有所减轻。”高华证券表示。另一方面，高华证券预计2014年固定资产投资的增速将从今年的20%降至17.4%。高华证券表示，2014年国内货币政策将偏紧，财政政策仍保持相对宽松。

' 中金公司则对2014年表示乐观。对于未来宏观经济环境，中金表示，“当前与之前几年的市场根本不同之处在于，经过几年的挣扎与徘徊，中国政府和投资者都已经接受中国经济在8%以下的轨道增长这一状态。”而对于未来中国经济增速则给出了7.6%的预测。而中国改革大幕的开启以及全球主要经济体的复苏，亦是中金保持乐观的重要理由。

瑞银证券董事总经理、财富管理研究部主管高挺在12月12日表示，世界经济复苏给中国经济改革创造了比较好的外部条件。高挺预计，明年中国GDP增速仍会达到7.6%~7.8%，宏观政策基调保持稳健，信贷周期成为明年增长波动的关键因素。

瑞银证券在此前发布的投资报告中表示，此前的十八届三中全会详尽地刻画了未来5~10年中国社会的改革框架。“改革可能并不会立竿见影地改变中国经济增速下行的趋势。尽管应该不会出现经济"硬着陆"，但经济增长水平可能只能徘徊在7%~8%。”

中国' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >向松祚在' target='_blank' >国盛证券策略报告会上则向记者表示，2014年' 两会期间，GDP的增速有可能定在7.3%左右。

“近期宏观政策的基本方向，稳增长是出发点，我讲稳增长，不是稳定在两位数，而是下降通道里，争取一个缓步的下降。所以我判断明年两会期间，GDP的增长速度有可能会定为7.3%，也可能明年不再宣布GDP的增长速度，但是客观上决策者内心深处还是有一个速度的，7.3%的可能性比较大。”向松祚表示。

布局主题投资

在对中国宏观经济做出预测的基础之上，各大机构对于2014年的A股指数，亦做出了相应预测。

高华证券预计，2014年沪深300指数将达到2880点。高华证券预计，受周期性' 数据改善以及各部委/各省的细化改革方案出台的推动，潜在回报将集中于2014年上半年。

对于2014年的A股市场，高挺则表示，明年是一个偏正面的市场，但还没有到大幅乐观的程度。“我心里技术上的牛市就是20%的上涨，我没有看到，我觉得明年是10%到15%的上涨空间，没有看到大牛市。”高挺说。

而中金公司亦表示，2014年沪深300指数将在2700~2800左右，' 上证指数将在2450左右。

尽管中外各大机构对于A股指数的判断，均显示2014年并不是一个“大牛”来临的年份，但是主题性投资机会还是存在的。以高华证券为例，依据对宏观经济的判断，高华证券给出了外需、杠杆、结构性改革、内生增长四大主题投资机会。

高华证券表示，未来仍然高配' 券商、耐用消费品和水泥板块，并将' 保险（' 放心保）（取代银行）和医疗保健（取代建筑）上调至高配。

中金公司则给出了国企改革、无线互联网技术发展等主题投资机会。瑞银证券则在此前的主题报告中表示，关注国企改革、土地流转等主题机会。

“尽管投资者对于中国' 股票 的信心已经逐渐恢复，但目前整个经济增长的顾虑还没有消失，尤其是改革并不会改变中国经济增速下行的趋势。在这种状况下，我们看到的更多的是主题性的投资机会，这包括全球经济复苏以及国内的改革、内生性增长带来的投资机会。”一位不愿具名的券商分析师表示。

而一位基金' 公司研究部人士则表示，事实上，目前各方对于外需的复苏存在看法不尽一样，但是外需的复苏值得关注。“因为毕竟很多还是在实质性复苏。”该人士表示。

在高盛、瑞银、中金等诸多中外资机构预测2014年投资主题的同时，事实上，相关QFII们早已经提前入场。

据' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)iFinD数据显示，2013年三季度，' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、' 中国中铁、' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' howImage('stock','1_600009',this,event,'1770') 上海机场(' 600009,' 股吧)、' howImage('stock','1_600104',this,event,'1770') 上汽集团(' 600104,' 股吧)等个股纷纷获得了各大QFII的增持。

其中，与上海国资改革密切相关的上汽集团被摩根士丹利增持4696.83万股。另一家QFII' target='_blank' >加拿大投资年金计划投资委员会则增持了上海机场1752.69万股。高华证券在预测报告中表示，未来上海机场将会受益于全球经济的复苏。同时，看好医疗保健的高盛在三季度亦增持了512.71万股' howImage('stock','2_000999',this,event,'1770') 华润三九(' 000999,' 股吧)。

“QFII们作为海外投资机构，一般所作出的投资决定都与宏观经济走势密切相关，这与国内的一些机构不同。因此它们的投资个股与其策略相应的吻合也在情理之中。”对此，上述券商分析师表示。