究竟是什么捆住了A股的手脚？顺水鱼财经

每到年底，人们总习惯总结一下一年来的工作。而对于在沪深股市从事证券投资的人来说，2013年真是有点不堪回首。应该承认，在国民经济发展的大格局中，A股市场没有能发挥好其应有的作用。

那么，究竟是什么阻碍了A股的上涨呢？从不同的角度出发，可以找出很多原因。譬如，一种被反复提及的观点是A股上市公司质量差，市场运行不规范。无疑，这种状况在一定程度上的确存在，但平心而论，在当前这并非是制约市场发展的主要因素。

经过几年的努力，A股上市公司的质量得到了相应的改善，就以具有较高市值代表性的沪深300指数样本股而言，其现在的市盈率已基本与国际成熟市场接轨了。另外，就目前沪深上市公司的治理以及管制的情况来看，标准还是相当高的。

今年以来，市场上有过两次大跌，一次是在6月底，另外一次是在最近。而考察这两次下跌，都有个共同背景，就是资金市场收紧，无风险利率飙升。而投资者都知道，当资金市场紧张时，股市往往会随之产生挤出效应，出现资金大量外流。从中可以看出，股市资金供应不足乃至流出，是时下制约股市的主要因素。

我国现在已是世界上货币发行规模最大的国家了，但反过来在微观层面又是资金最为短缺的国家。其中的问题很复杂，涉及资金使用效率低下、非正常的沉淀以及大量体外循环等。而所有这些，表现在股市上，就是有效供应不足。跟踪A股的流通市值变化就会发现，每当两市的流通市值超过20万亿元时，股市就很难继续上涨，相反还容易出现调整。这几年由于' 限售股解禁等因素，尽管股指下跌，但流通' 股票 基数还是在增加的，因此市值总体上继续在走高。于是，也就有了' 大盘上行遇阻的问题。结果，自然是几年来交易重心不断下移。 桂浩明