严冬过后是阳春顺水鱼财经

本报专访

本报记者：本周沪深股市先抑后扬，两市均收出了一根穿头破脚的小阳线。从技术上看，两市周五的收市指数均已站上了5日线，但仍在其他所有均线之下，从周线来看，也仅是两根中阴线之后的一根小阳线，周K线仍在下降通道之中。那么，在年末资金面紧张的情况下，后市' 大盘是延续反弹，还是再度下探？

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周市场探底反弹，周K线收出小阳线，正如我们上周所指出的，决定后市大盘动向的关键因素就是银行等权重股能否止跌企稳。虽然银行股仍然受到利率市场化、地方债务问题、优先股三年可转普通股等多重利空因素的困扰，但经过历史罕见的持续大跌后，有超过八成的上市银行股“破净”，14只' 股票 的动态市盈率低于5倍。在市场惊呼“破净”时代来临的时候，银行板块再次进入历史底部。与此同时，技术上超跌反弹的要求也累积到临界点，周末的反弹顺理成章，短线仍有持续的可能。不过，尚不能判断以银行为代表的权重板块中期下跌趋势已经完全结束，暂时以短期反弹来看待。如果我们前面提出的几大利空因素，如利率市场化、地方债务等问题能够落地，或者优先股政策能够出现有利于二级市场投资者的修正，权重股将迎来中期趋势的反转，目前仍需等待。下周市场震荡反弹的概率较大。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周市场先跌后反弹，趋' target='_blank' >于平稳，市场经过短期激烈的下跌，基本扛住了。在外忧（QE退出）内患（钱荒）之下，下跌约百点，幅度不大。如今距离跨年只剩两个交易日，我们倾向于市场将会平稳过渡。 市场机会短期集中在小盘股上，除了高送转的题材之外，钱荒也使得盘子稍大的股票 上涨较难。震荡整理，小幅波动，谨慎乐观是近期的主基调。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：周五的走势让投资者感觉还算比较舒服，指数没有出现高开低走，甚至是血洗的形态，在权重股和题材股的双重助推下，大盘全天高开高走，美中不足是尾盘略有回落。板块方面，午后多数板块上涨，柔性电子、物联网和航天军工午后领涨；' 保险（' 放心保）、智能电网和彩票走势较好；煤炭石油、有色金属和医药三大权重板块走势较弱，这也是尾盘指数出现回落的一个主要因素。周五权重股整体区域稳定，金融股成为市场做多的最大动力，题材股午后整体普涨，资金继续呈现微弱净流出的状态，量能略有放大，盘面上呈现出做多动能开始聚集的态势，这或许有利于后期市场进一步的走高。技术上看，大盘指数上涨报收，日线收出中阳形态，指数收盘收复2100点，5日线也被多头收复。日线技术指标底部金叉，下周初市场有继续上行的动能，2013年的最后两个交易日市场有望呈现出反弹的态势。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：本周围绕“钱荒”问题的心理博弈,也对市场短线涨跌形成较大影响。虽然上周' target='_blank' >央行通过' 微博向市场喊话：已运用短期流动性调节工具(下称SLO)投放资金3000亿元，但对于SLO这一透明度不高的工具，投资者仍然心存疑虑。本周二央行重启逆回购，虽然只有区区290亿元，但对其传递信号的解读使得股市马上短线反弹，而周四央行再次暂停逆回购，股市当天大跌。

（下转B07版）

（上接B01版）我们认为，在年末的最后几天，所谓“钱荒”实际上已成为心态问题，1月初短期资金面即将出现较为明显的好转，下周市场震荡反弹的概率较大。

从技术上看，我们上周末分析指出，本周一是12月4日下跌以来第13个交易日的时间窗口，当天探底2068点很可能已成为短线最低点。本周五大盘5日均线开始向上拐头，并且当天收盘点位站在5日线之上，短期底部已基本确认。不过，伴随周五反弹的成交金额仅663亿元（沪市），本周总成交额也为年内周线地量（剔除有节假日的周线）。一般而言，“地量”意味着阶段底部到来，但要展开力度较强的反弹' 行情，则需要缩量之后再放量。因此下周初可能仍需要震荡整理夯实短期底部，并等待成交量放大之后，才会进入真正的反弹阶段。

中信证券 訾体益：事实上，由于' 美国QE退出的政策已定，虽然步伐较为缓慢，但我们依然更改了对市场较为乐观的预期，现在对市场谨慎乐观。美联储本周宣布2014年1月削减QE规模，大概750亿，虽然整体上对中国资金面和汇率的冲击可控，甚至对贸易渠道影响偏正面，但是对资本市场的影响，可能较大。因为如今有了' 股指期货，所以对A股的影响会稍小一点。美国经济和' 德国经济都已经渐入佳境，这样欧元区和美国经济大概有1%和2%的增长，全球经济的复苏在2014年会更好一点。所以' 美股再创新高是自身经济的复苏以及海外资金回流的双重影响。

回到国内，我们的工作重心依然是转型升级，中长期来看，消费在这种转型和升级中的基础性作用会逐渐显现。中国有望从全球贸易加工最重要的工厂变成最重要的消费市场，如此将会影响全球的消费格局，这里的机会无疑是未来多年最大的。信息消费、健康养老、文化消费都有热点逐步形成。

根据中信证券策略组的研究，我们认为未来国内的“钱荒”可能会成为很长一段时间的事情，尤其是短中期对市场影响较大，但后期边际效应会下降。根本原因是我国货币政策转为中性，而市场存在适应的滞后性。因此市场短期大涨的概率也难以出现，谨慎乐观是近期也是2014年的主基调。

北京首证 刘畅： 经过前两周下跌，尤其是上周的大跌，本周股指终于有所企稳，但是过程也是一波三折。周一，' 沪指跌破前期低点后，展开超跌反弹，日线收出十字星；周二，股指盘中出现反弹，但是遭遇5日线后，出现跳水，尾盘收回；周三，股指出现反弹，站上5日线；周四，空方在5日线上发动反击，大盘大跌；周五，大盘在证券、保险板块带领下，展开强劲反弹。从盘面看，由于周期性板块持续下跌，在大盘有所企稳情况下，反弹的主流还是中小盘股，TMT概念曾连续强劲大涨，医疗保健、医药、航天军工等弱周期行业在周期性行业持续下跌情况下，成为资金关注热点。

整体来看，周五的大涨，是否就意味着大盘触底？我们认为，下此结论为时尚早。这是大盘12月份连续单边下跌后的第一次像样反弹，目前空头的逻辑依旧占据主导，利率市场化利空银行，美联储收紧货币利空银行，改革利空煤炭、有色、钢铁等不少周期性行业。周线看，大盘仍是调整形态，深证成指走势明显比沪指弱，调整意味更浓厚，沪指也很难独自上涨。另外，目前中小盘题材股，整体重心并未随大盘下跌，在' 新股即将开闸情况下，是否会像12月初那样对其造成冲击，我们还是有所担心的。

展望后市，我们认为，大盘经过两周的急跌，在此点位附近有望短暂企稳，但是反弹的力度有限，大盘整体调整趋势尚未看到结束的信号。操作上， 建议关注' 业绩优良且具有估值优势的潜力板块，回避短期涨幅较大但无业绩支撑的题材炒作。

本报记者：本周沪深股市在下跌回升的过程中，高送转和电子信息等板块' 个股表现较好。那么，后市这些板块是否还能持续走强？还有哪些板块有潜力？

北京首证 刘畅：从板块机会来看，我们建议投资者适当关注环保板块。治污防污的重视，确切地给环保行业带来了新的机遇。

回顾2013年，环保行业是市场的热点，今年来，环保行业指数上涨超过20%，表现远好于大盘。对于即将到来的2014年，我们依然看好环保产业发展前景。欧洲在环保领域处于世界领先地位，目前欧盟27国每年在环保方面的投入超过800亿欧元，占GDP的比例已超过2.25%。过去半个世纪，美国的环保行业获得了长足发展，环保产业产值占GDP的比重达到2.45%。

在政策推动下，中国环保投资在2012年时达到8000多亿元，环保投资占GDP的比例仅为1.59%。若我国环保投资占GDP的比例达到2.3%左右，则环保行业年投资额将达到2万亿元左右，相比目前的水平有1倍以上的增长空间，环保行业景气度将进一步上升。因此建议投资者对于环保板块给予适度关注。

中信证券 訾体益：本周进行的中央农村工作会议，规格远高于以往，七位常委全部参会。可以看出解决“三农”问题成为全党工作重中之重，基本把“三农”议题的重要性放到了和城镇化类似的高度。从此次会议来看，未来政策对“三农”的倾斜会是超预期的，不能当做短期的题材，应该长期关注。

同时在此次会议上，粮食安全问题被提到了极端重要的位置。明确提出谷物基本自给、口粮绝对安全，并用“四个最”表达了党和政府未来对' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)和食品安全的决心（最严谨的标准、最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责）。预计对主要粮食的自给率会有明确的目标和红线，改变以往粗放式的农业发展模式，建立生态补偿机制、升级农业发展模式将会成为重点。在这样的政策基调下，有几个趋势较为明确：农地估值提升、基本作物价格上涨、品牌农业大发展。同时作为消费概念中最基础的消费板块，在“钱荒”背景之下，我们认为应该更多关注三农板块。

综上所述，我们认为坚定看多的是消费板块，尤其以现代农业相关题材为重中之重。在未来一个月内会有更多重量级的政策事件出来，比如中央一号文件等等。超预期的主题事件催化大农业向上反转（种子、养殖、饲料、农药疫苗、化肥）等行情还将持续。种业继续作为龙头，' howImage('stock','2_000998',this,event,'1770') 隆平高科(' 000998,' 股吧)、' howImage('stock','2_002041',this,event,'1770') 登海种业(' 002041,' 股吧)为先导；品牌农业关注' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)、' howImage('stock','2_002570',this,event,'1770') 贝因美(' 002570,' 股吧)、雅士利；饲料关注' howImage('stock','2_002385',this,event,'1770') 大北农(' 002385,' 股吧)、' howImage('stock','2_002567',this,event,'1770') 唐人神(' 002567,' 股吧)；疫苗关注' howImage('stock','2_002124',this,event,'1770') 天邦股份(' 002124,' 股吧)；养殖关注' target='_blank' >新希望等。

齐鲁证券 杨柳：在大盘持续调整的背景下，本周市场热点主要集中于高送转等题材股，' howImage('stock','2_300286',this,event,'1770') 安科瑞(' 300286,' 股吧)、' howImage('stock','2_300284',this,event,'1770') 苏交科(' 300284,' 股吧)等个股高送转预案的公告进一步刺激了该板块的上涨。我们认为，即将到来的1月份将会有更多的' 年报业绩和分配方案预告或披露，对于业绩成长和高送转的炒作仍可能持续一段时间。而随着大盘的探底反弹，除了中小题材股之外，部分具有题材和成长性的二线蓝筹也将迎来较好的表现机会，例如' 券商板块。

前期' target='_blank' >证监会预计到2014年1月底将有约50家企业陆续上市。作为券商的重要利润来源，IPO开闸将给券商带来新一轮红利分享机会。新的发行制度恢复了券商的投行和定价功能，券商前期储备的投行资源将随IPO开闸而拉升业绩。有券商预计，明年IPO为投行贡献的收入或可达280亿。与此同时，' 新三板扩容也将全面展开，目前各地储备的挂牌企业已达数千家之多，将成为券商收入的又一重要来源。券商行业2014年一季度利润增长确定性很高，可能成为明年年初机构资金关注的重点。

本报记者 江南