降息预期提高 分级债基A类份额“受宠”顺水鱼财经

⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

随着银行理财产品" 收益率的不断下滑以及市场对未来半年降息预期的升温，一些约定收益率较高的公募基金产品开始成为百姓理财的新宠。

记者获悉，由国联安基金推出的分级" 债券基金——双佳分级信用债券基金于近日面世，其中双佳A类份额约定每年净收益率为4.9％。在基金" 分析师看来，“双佳A的约定收益率水平在目前所有分级债基中位列第二，此前约定收益率低于4.9％的产品均出现了火爆销售的场景。”

事实上，此前信诚双盈、" 中欧信用增利等分级债基发行时，其A类份额均受到市场资金“追捧”。以信诚双盈为例，信诚基金(" 博客," 微博)于4月10日发布" 公告称，" 信诚双盈分级的低风险份额双盈A已满足相关基金" 法律文件规定募集规模要求，该公司决定提前结束双盈A份额的募集，这也意味着该分级债基的低风险份额一日售罄。

值得注意的是，随着国内经济的持续下滑，降息预期逐步升温，一些基金认为，随着经济“稳增长”的压力逐渐加大，货币政策预计将进一步宽松，存款 keyword=准备金率" 准备金率仍存在下调空间。然而另一方面，由于经济对贷款的实际需求疲弱，可能会导致银行资金无法顺利引导至实体经济；下调存准率实际对降低资金利率、提振经济作用相对有限，二季度结构性降息或存在可能。

沪上一位分析师认为，近期存款准备金率再度下调，表明货币政策进一步放松，会增加资金供给，可能使利率下行，这对具有债券属性的股票 分级基金的A 类份额价值也会有正面影响。而降息预期再起，这将进一步加强分级债基A类份额对资金的“吸引力”。

“在降息周期可能来临的预期之下，各类债基当中分级债基的A类份额更具优势。”上述基金分析师表示，“分级债基中的A类低风险份额一般三个月或半年打开一次，在降息通道中能够提前锁定收益。”

以双佳A为例，根据基金合同，双佳A份额的约定每年的净收益率为一年期银行定期存款年利率的1.4倍，其中计算双佳A份额约定年收益率的“一年期银行定期存款年利率”，是指《基金合同》生效之日或上一折算日次日" 中国人民银行公布并执行的一年期整存整取基准年利率。例如，以当前3.5%的一年期定存利率，双佳A的约定收益率达到4.9%。

另外，自基金合同生效之日起3年内，双佳A将每满6个月开放一次申赎业务，投资者可选择兑现收益。上述分析师认为，“双佳A就是一款类银行理财产品，以6个月为一个开放周期，投资人此时认购双佳A就相当于锁定了未来半年的收益率水平。”