客服热线：
手机版
二维码
和讯特约
本周交易所债券市场在总体上保持了小幅上升格局，但是成交量比上周有明显减少。" 国债指数、企债" 指数和" 公司债指在本周均创了新高， keyword=可分离债" 分离债指本周呈现平台整理，基本上围绕135.80点小幅震荡，似乎目前处在上下两难境地。债指已经连续上扬多日，短期出现震荡调整也是预料之中的事，但是急速拉升行情估计近期较难出现，小幅上扬或是震荡整理将是近期行情主要特征。
在个券方面，本周走势亮点在转债品种，其中如新钢转债、博汇转债、歌华转债(" 110037行情," 资料)、国投转债、石化转债、川投转债、中海转债、国电转债、恒丰转债、深机转债、唐钢转债(" 125709行情," 资料)、美丰转债、中鼎转债、巨轮转2等都出现了不同程度地升幅。公司债中的09富力债、11华微债、12兴荣债、12来宾债、12渝南债、11双鸭山、11通化债、11永州债、11株高科、10黄山债、09海航债、09临海债、10辽源债、09铜城投、09渝隆债、11富阳债、11长交债、11豫中小、11新筑债、11超日债、11棕榈债等走势稳健上扬。
自去年9月份以来，债券市场的整体上涨已经持续半年以上。此轮债市走势以经济、 keyword=通胀" 通胀双降为主导，并辅以流动性推动，目前来看，决定行情表现的核心因素依然存在。由经济震荡筑底的形势依然没有发生变化，因此债券市场走出了一轮上涨行情，后续或依然会呈现为慢牛行情。今年，监管层频频表达了推进债券市场发展的意愿，这为债券市场注入了活力与机遇，也为债券投资回报打开了空间。5月以来，受欧债危机再次恶化、国内实体经济再现增长乏力迹象等因素影响，月内出现的年内第二次降准，一举消除了此前市场有关货币宽松取向能否长期持续的分歧，并直接引爆了债券市场新一轮牛市行情。
近期，在经济超预期下滑以及 keyword=准备金率" 准备金率下调的刺激下，利率债、信用债" 收益率普遍下行，尤其是短期债收益率下降更多，收益率曲线呈现牛市变陡走势。这让投资者看好债市并将投资的目标投向了债券。目前经济和通胀仍在寻底过程中，" 央行年内第二次下调存准率再次确认了流动性拐点，债市将仍处于牛市阶段，其中中低评级的信用债投资空间则会更大些。
在货币政策方面，目前仍然以流动性逐步释放为主而非全面宽松。近期随着流动性的改善，票据融资成本回落明显，导致了信贷需求中票据融资规模快速上升，表明企业对于资金的需求有所增加，经济的活跃度有所恢复，同时反映出银行信贷成本的相对高位。从信贷需求走向以及资金成本角度看，未来贷款基准利率存在下调的必要。周五公布的5月中国制造业为50.4%，比上月回落2.9个" 百分点，5个分类指数普遍回落，新订单指数下滑明显。由于经济增速放缓，宏观调控政策正进行预调微调，如前期央行开展逆" 回购、下调存款准备金率等，这些政策对市场流动性产生了立竿见影的效果，然而实体经济流动性尚未出现明显改善。这一流动性分化矛盾的背后是货币政策传导到实体经济的时滞效应。要缓解流动性矛盾，就要提高货币政策传导效率，重点是疏通" 银行间市场和实体经济融资市场之间传导的渠道。债券市场的融资功能可能将会大大增强。
换个角度，从债券投资者来看，当前机构信用债投资需求仍然比较旺盛。保险机构受制于保费收入增速下降，新增债券投资偏低，但由于协议存款收益率下降对保险资金形成挤出效应，再加上5月份" 保监会放开保险机构投资无担保债限制，对后期信用债的投资可能会有明显上升。商业银行由于新增信贷偏低，存准率下调释放流动性，以及债券净供给不高，使得商业银行增持债券的热情不减。因此总体上，债券市场的投资热情将会维持较长一段时间。
马宜敏
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
