理财产品收益步入两极分化顺水鱼财经

本次降息之后，银行理财市场再一次受到广泛关注。

根据普益财富最新统计数据，到6月14日，今年银行共发行理财产品11575款，较去年同比增长24.60%。在产品数量和规模稳步增长的同时，收益率却呈现出逐月小幅下行的趋势。这次降息，距离5月12日' target='_blank' >央行下调存款准备金率不足一个月，这将会带来市场资金面的进一步宽松，继续对银行理财产品的整体收益带来“负面”影响。

“负面”效应显现收益率缩水

“降息”效应预计爆发于7月初

受流动性宽松的影响，今年以来银行理财产品的收益率一直处于下行通道之中。一季度由于政策宽松预期不太明朗，那时候人民币理财产品的收益维持在5%以上。

到了5月份，今年首次降低存款准备金率，于是银行理财产品二季度收益率下降趋势更加明显。

5月份，6个月—1年期产品的平均预期收益率还保持在5%以上，为5.1806%；6个月以下期产品平均收益率降至4.80%以下。同时，目前投资者购买理财产品不能“等”，遇到适合的产品应尽快下手。

进入6月份以来，产品收益下行趋势更为明显，截至6月14日，本月6个月—1年期产品的平均预期收益率已降至5%左右；6个月以下期产品平均收益率降至4.55%以下。

而央行三年半以来的首次降息，会让银行理财产品收益率下滑幅度更大。

“降息”效应预计爆发于7月初

不过由于理财产品本身的审批需要走流程，因此目前市场上理财产品不会体现降息的效应。

“这周我们行在售卖的理财产品，收益和前一周差不多。这里有一个时间差问题，这周所售产品大部分是一个月前就已经设计好，并排定发行销售计划的。”' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)杭州分行财富管理部徐春孝表示。

据了解，一款产品从设计到和客户见面，大致需要经过这样一个流程：半个月到一个月前就已经设计完并测算收益，并且排定最后的发行日期；提前10天向当地' target='_blank' >银监会申报发行，在获得通过后方可销售。

因此本周发行的产品收益反应滞后，还不能体现降息之后真实的收益水平。

但有读者或许会有疑问，既然产品是降息前设计的，那么为何6月份以来产品收益已经出现大幅下滑？业内人士表示，这种下滑更多地应该被理解成为5月份存款准备金率下降而带来的流动性宽松所致。近期，资金市场上SHIBOR持续在低位运行、票据资产收益大幅下降，尤其是票据直贴利率，目前5%以下的贴现率较去年13%左右的峰值已跌去六成，债券和货币市场工具的资产回报率难以支撑较高的理财产品收益，因此产品收益出现了较大幅度的下降。

另外，6月份正好是二季度、半年这个比较微妙的考核时点，银行还是非常需要通过理财业务来拉动存款，因此可以预见各银行近期在产品收益设计方面都较为谨慎，降息影响在短期内不会很明显，政策效果体现估计会在7月初之后。客户不妨抓住这次时机，在6月底前“扫货”。

百万起步已不罕见

市场定位将进一步分化

另外，值得注意的是，在产品收益普遍下滑的同时，银行通过抬高起售门槛来降低管理成本，掌握优质客源的趋势也更明显。和以前常见的10万元、20万元起售的标准相比，近期越来越多的银行开始发售百万元门槛的理财产品。

' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)“2012年第十六期万利宝私人银行类人民币理财产品”，预期收益率为7.5%，但投资期限长达5年（1794天），其投资门槛就要100万元起。

另外，已经和平安合并的' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 深发展(' 000001,' 股吧)发行的“聚财宝和盈计划2012年76号人民币理财产品”，一年期的预期收益率为6%，但投资门槛至少要50万元起。

投资门槛最高的' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)“2012年第032期尊享款非凡资产管理季增利理财产品”，想买这款产品需要至少100万元，92天期限的投资收益率为4.9%。

事实上，在售的银行理财产品榜单中，百万元投资门槛并不鲜见，除民生银行多款产品外，广发银行、' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)都有初始投资金额在100万元的产品发行。而光大银行、深发展银行还各有一款产品的投资门槛达到500万元，3天投资期的预期收益率分别为3%和3.2%。

市场定位将进一步分化

首先是短期理财产品和中长期产品的收益将出现“分歧”，中长期产品的优势会更加明显一些。

尽管受降息和资金面持续宽松预期的影响，理财产品收益率已进入下行通道，但理财分析师普遍认为，中长期理财产品受到的“负面”影响相对有限。统计显示，6月份前两周，发行量占比最大的1—3个月期产品，平均预期收益率为4.2674%，如此看来，这与1年期存款利率相比依然保持优势（目前，中、农、工、建、交五大行和大多数股份制商业银行的1年期定期存款利率普遍上浮了1.08倍，调整后为3.5%，而大部分城商行的1年期定期存款利率则上浮了1.1倍，调整后为3.575%）。

从另一个角度而言，多位理财分析师认为，近三个月的CPI数据都维持在3%左右，而目前不少1年期银行理财产品的收益率还是能够达到4%以上，如此一来，投资中长期理财产品的收益率是相对可观的。

这里不得不提到最近开始发力的城商行。由于这些以往非主流理财产品发行银行的参与，今年1至5月与去年同期相比，增幅为22.46%。未来宽松政策可能会继续。对银行理财市场而言，可以预计产品发行数量与规模的增长可以持续，收益率将会进一步下行，但中长期产品收益率相比1年期定期存款利率会继续保持优势。

另外在客户定位方面，各家银行也开始自动分层来争夺客源。

今年以来，城商行产品多面向普通客户发售；国有大行面向中端市场的产品占比较高；股份制商业银行在立足中端市场的同时，积极向高端市场拓展；外资银行则主要锁定高端市场。从产品发行情况来看，近期组合投资类产品成为发行主力，一改去年债券和货币市场类产品独领风骚的局面。通过对银行产品的分析，我们还发现，一些银行根据其自身经营特点和优势，在产品发行中形成了固定偏好的资金投向，并且随着理财资金投资领域的加大，逐渐构建出阶梯状的产品风险特征。这样，理财产品的同质化问题能得到一定程度的缓解，银行理财市场会呈现出更加多样化的格局。

“四招”锁定高收益产品

面对当前理财产品收益进入下行通道的情况，投资者可以通过选择期限稍长的产品来锁定较高收益。

在准确评估风险承受能力的基础上，投资者可以选择一些组合投资类产品进行购买。债券和货币市场类产品的收益，主要受市场流动性因素影响，因此降息对该类产品冲击最大。而组合投资类产品的理财资金投向多个投资标的，其中非固定收益类资产受降息影响较小，因此目前产品收益较为稳定。

选择银行时，投资者可多关注城商行的理财产品。在利率市场化倒逼银行转型的变革时期，城商行也大力发展理财业务，将市场定位在普通客户。为了抢占市场份额，在同样的投资期限、风险对价，以及投资起点下，城商行发售的理财产品收益普遍高于其他银行。普益财富数据显示，截至6月14日，今年城商行产品的平均收益率为5.0152%，高于国有大行（4.4164%）、股份制商业银行（4.9977%）以及市场平均水平（4.8596%）。目前，民泰银行在发的一款期限为183天理财产品，收益可以做到5.8%，在目前的市场环境下已属不易。

同时，购买理财产品也应选择时机。如在端午节前，不少银行会推出“节日特供”产品，上浮收益率以吸引客户；另外，本月月末是银行的半年考核时点，从6月前半个月产品收益情况来看，6个月以下期限的短期产品在第二周的收益率较第一周有小幅回升，预计到6月下旬，各银行都会发行“冲时点”产品，提高收益率来吸收存款，对投资者而言这将会是购买理财产品的一个好时机。