A股或将反复震荡顺水鱼财经

周四沪深A股' 大盘冲高回落，之所以冲高主要是有新的经济刺激政策，当前中国经济放缓已成共识，种种迹象表明新一轮“稳增长”有所加码，周三召开的国务院常务会议明确了三项经济推进措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革，加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围。很明显，棚改、铁路等基建项目将领衔“稳增长”，重点支持两大产业符合新型城镇化的战略，在民生和协调区域发展方面有重要意义，同时大规模的投资能有效拉动经济，是较为稳妥的刺激方式，政策风向也在资本市场泛起涟漪。之所以回落，我们注意到新一轮“稳增长”有别以往，侧重的是“微调”，与此同时大盘指数整体维持温和震荡格局，量能方面仍处于千亿水平以下，表明当前市场做多信心并不坚定，上行压力不小。

最近一段时间，监管部门推出的利好让投资者有目不暇接之感，如市场资金方面，QFII持股比例由20%提高至30%将引来百亿活水；制度建设方面，优先股制度出台，' 新股发行制度进一步得到完善，' 创业板IPO办法改革，创业板再融资制度开始征求意见，以及国六条等。不过市场悲观预期并未完全扭转，在对后市仍持有悲观态度的情况下，机构将部分仓位调整至低估值、且符合稳经济增长的传统蓝筹板块，由于蓝筹流通盘规模较大，而机构调仓的资金相对有限。因此，在整体存量资金相对有限的情况下，机构调仓至低估值蓝筹的行为，对大盘指数的上行推动力应该是有限的，大盘指数中短期内或仍存在反复震荡需求。

当前机构更为担忧的是高估值成长股在近期可能会出现多杀多的格局。从行为分析的角度来看，当创业板持续走弱的情况下，悲观情绪一旦形成，那么跟风出逃的情绪极可能出现强化，优质成长股大概率存在跟风补跌的风险，当然由于创业板代表经济转型方向，因此从中期的角度来看，真正优质成长股在调整之后仍有出现报复性反弹走势的可能。

操作上，建议投资者密切关注后续政策动向，结合盘面变化择机而动。综合建议轻仓应对，即边打边跑，保存实力，耐心等待风险释放之后的大机会。配置方面，首先以' 业绩和估值匹配度较好的消费股作为底仓，被动防御；其次以大盘蓝筹股的波段作为主动防御；第三，博弈短期反弹的，可以关注并购重组，国企改革等改革主线，尤其是在国资改革方案即将明朗的预期下，部分区域国企整合改革方案将陆续出台，可密切关注。