【深度好文】互联网金融：定义与形态顺水鱼财经

当前位置：">首页 · 新金融网 ·" 金融超市 · 正文 【深度好文】互联网金融：定义与形态 2016-07-22 09:00 黄嵩资本论 蚂蚁金服研究院 1
摘要互联网对保险业的改变不仅体现在销售渠道，更体现在产品设计和运营模式。基于大数据分析，保险公司可以更好地计量用户发生风险的概率，实现差别化的风险定价。互联网的低成本优势也使得低保费的保单成为可能。
互联网金融，是将互联网技术和互联网精神，与金融的核心功能结合，大幅降低成本，减少信息不对称，从而使得包括普通个人和企业在内的消费者，享受到更好的普惠金融服务。 互联网技术包括在未来驱动互联网充分挖掘“连接红利”的大数据和云计算等新兴技术。 互联网精神核心在于平等、开放、透明、分享，是去中心化的理念。 根据诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿(RobertMerton)的理论，金融核心功能包括资源配置、支付清算、风险管理、价格发现、资源和所有权分割和创造激励机制。 另外，不论服务提供者是互联网企业，还是传统金融机构或其他机构，只要符合上述关于互联网金融的描述，都可以归入互联网金融范畴。 互联网金融的主要业务形态 互联网金融作为跨界融合的产物，其业务形态呈现出与传统金融不同的特点。 第一，物种蜕变性，即突破固有产品的形态或边界。如果说金融是一个生态系统，互联网金融基因的植入导致不同金融业务形态的边界越来越模糊，“金融与非金融”“金融与金融”之间的“物种跨界融合”成为常态，许多在传统金融服务模式下没有的新业态、“新物种”不断涌现。 第二，物种多样性，即业务模式呈现出极为丰富的差异。以众筹为例，从回报模式来看，有以被投资项目的产品作为回报的赞助式众筹，也有以被投资项目的股权作为回报的股权式众筹，甚至有不提供回报的慈善式众筹。 第三，物种进化性，即产品迭代速度大大加快。哪怕是已被归类的某些互联网金融业务，内涵也会被不断刷新。以支付为例，二维码、声波支付、NFC、Beacon、生物特征支付等新的支付模式相继出现，线上和线下的界限也在被打破。 总之，金融生态系统正从相对区隔、静态、模块化的工业时代，迅速迈向融合、动态、“分子化”（相对模块化而言，可以从更细小的维度去划分）金融业务形态难以被简单归类，即使被归类也往往很快发生变化。 但我们这里还是从用户视角出发，对互联网金融进行简单分类。 金融服务需求主要是支付、融资、投资和风险管理。同一种需求可能包括多个细分领域，如投资理财之下有网络基金、网络券商、P2P理财、众筹理财等；同一家机构亦可同时满足多种需求，如P2P既满足借款人融资需求，也满足出借人理财需求；多种业务交叉融合的现象也非常普遍，如余额宝既可作为货币市场基金满足理财需求，也可用于购物支付。 按照使用终端形态，第三方支付分为互联网支付和移动支付，前者基于个人电脑（PC）终端，后者基于手机、平板电脑等移动终端。基于指纹、掌纹、虹膜等生物特征的支付也开始出现。 互联网支付分为网关支付和账户支付。网关支付连接银行网络与互联网，网关没有账户体系，没有留存余额，用户从银行账户完成支付。账户支付模式下，第三方支付有账户体系，可留存余额，可直接支付，不必跳转至银行账户。如今多数第三方支付机构均支持两种模式。典型案例是支付宝、财付通、银联在线等。 随着移动终端的普及，移动支付成为第三方支付的发展趋势。新的支付技术和支付模式也不断涌现，如通信账户支付、卡刷支付、扫码支付、近场支付等。 通信账户支付由通信运营商提供，交易指令通过手机短信完成，适合智能手机普及率低的地区，如肯尼亚移动运营商Safaricom和沃达丰推出的M-PESA。 卡刷支付主要面向没有安装POS机的商户，通过连接手机或平板电脑实现类似POS机的功能。消费者不用拿出手机，只需掏出银行卡在刷卡器上刷一下，输入密码即可。典型案例是美国的Square，中国的拉卡拉、快钱等。 扫码支付基于二维码、条形码、声波码等，消费者既可主动用手机扫商户的码，也可在手机上生成码并由商户来扫码。扫码支付不需增加新的硬件设备，对商户后台改造要求也不高。典型案例是支付宝、微信支付。 近场支付基于NFC（Near FieldCommunication）、蓝牙、WIFI等近距离无线通信技术。其中较普遍的是NFC支付，消费者使用支持NFC功能的手机，在NFC读卡器上碰一下即可支付，非常适合公共交通、便利店等小额支付场景。典型案例是日本Docomo、Visa payWave、银联闪付等。 除了第三方支付机构，网络银行也可提供支付服务。例如，在发达国家普遍使用纸质支票的环境下，网络银行借助手机客户端让用户更方便地签发电子支票。 简单地说融资就是获取资金。由于信息不对称、操作成本高，中小微企业很难从正规金融体系获得融资，而互联网金融可以作为传统金融的补充。 网络微贷是利用商户或者消费者网络行为数据，基于数据分析和互联网操作，发放经营贷款或者消费贷款，典型案例是阿里小贷和美国在线借贷平台Kabbage。P2P、众筹、网络资产交易平台等也提供了连接融资者和投资者的平台。 P2P（Peer-to-Peer）借贷源于英国，是个人对个人的网络贷款信息中介平台。随着模式演化，企业也可通过P2P平台借钱，即所谓P2B（Peer-to-Business）或P2C（Peer-to-Company），但仍遵循P2P平台原理。典型代表是英国Zopa和美国LendingClub、Prosper，以及中国的陆金所、拍拍贷、人人贷等。 众筹（Crowdfunding），是利用互联网让小企业或个人众展示创意或创业项目，争取公众支持，获得所需资金。最常见模式是“团购+预购”，即赞助式众筹，如果项目成功，投资者获得项目产品作为回报，典型案例是美国的Kickstarter、IndieGogo和中国的点名时间。股权众筹是指投资者获得一定比例股权，典型案例是美国的AngelList和中国的天使汇。捐赠众筹是指投资者对项目进行无偿捐赠，典型案例是Prizeo。此外，还有专注房地产投资的众筹平台，如Reality Mogul。P2P借贷平台在英国等国也被视为众筹平台的一种，是基于借贷关系的众筹平台。 证券交易所交易的基本上是标准化、流动性强的资产；而借助网络资产交易平台，非标准化、流动性较差的资产，如未上市公司股权、非标准化债权资产等也可出售给投资者。典型案例包括SharePost，从事非上市公司股权交易；还有陆金所，从事委托贷款债权、票据收益权、车贷收益权等非标准化债权资产交易。 与融资相对应的是投资。除了上面提到的P2P借贷、众筹、网络资产交易平台，投资者还可获得多种互联网投资理财服务。 其中，网络基金既包括基金公司自营的网上直销基金，也包括第三方基金销售平台；网络基金既有主打单支基金的产品如余额宝，也有综合性销售平台如淘宝基金。还可在基金产品设计等方面创新，如余额宝连接天弘增利宝货币基金，投资门槛降到1元，免去申购赎回费用，既可用于投资理财，也可用于购物消费。 网络证券是指证券公司基于互联网开展证券经纪等业务。美国是该领域先行者，1990年代E*Trade等网络平台兴起，传统证券公司也加入这一行列。 网络证券降低了证券投资的交易成本和投资门槛，如Loyal3将股票 投资门槛降到10美元。在中国，腾讯企业QQ证券理财服务平台上接入中山、华龙等证券公司，国金证券与腾讯合作推出“佣金宝”、国泰君安推出了网上开户等。 网络银行也可提供投资理财服务。以美国网络银行Capital One360为例，用户既可获得活期存款、定期存款、存单（CD）等储蓄类产品，也可通过相关的ShareBuilder证券账户进行证券和基金投资。网络银行一般没有最低存款要求，手续费很低或者免费，存款利率也高于传统银行。 互联网还渗透到保险理财、信托、贵金属等多种资产类别，产生许多新的理财平台。各种投资理财品种逐渐融合，出现了覆盖证券经纪、基金销售、保险销售、另类投资、资产管理、银行等多种业务的一站式理财平台，成为许多人一辈子的财富伙伴。典型案例是美国的Fidelity、CharlesSchwab、TD Ameritrade。 用户的投资理财需求还包含理财规划、投资研究、资产管理等，互联网在这些方面也能发挥信息优势和低成本优势。 例如，Mint、随手记等个人记账软件帮助消费者更好地管理支出，并推荐和销售理财产品；信用卡管理工具如卡牛、51信用卡管家帮助用户管理多张信用卡，避免逾期；个人资产管理工具Sig Fig汇总用户在多个理财平台的资产，以数据和可视化图表让用户更好地了解自己的资产状况，并提出投资组合优化建议；在社交化理财领域，MotifInvesting可以让投资高手设计并推荐投资主题和相应资产组合方式，也可以让普通投资者直接设计投资组合；在资产管理领域，Betterment测试用户需求，给出投资组合建议，用户可以直接通过平台完成资产配置，平台资产管理费仅0.15%到0.35%。 风险管理 保险和征信是个人和企业进行风险管理的重要手段，前者通过风险分担机制降低风险事件发生时对用户的损害，后者通过提供信息帮助用户更好地识别风险，两者都依赖大量的数据作为决策依据，而大数据恰恰是互联网的优势。 互联网对保险业的改变不仅体现在销售渠道，更体现在产品设计和运营模式。基于大数据分析，保险公司可以更好地计量用户发生风险的概率，实现差别化的风险定价。互联网的低成本优势也使得低保费的保单成为可能。 典型案例包括中国第一家完全基于互联网的保险公司——众安保险、与淘宝保险合作为网络卖家推出健康险“乐业保”的泰康人寿、为淘宝买家提供网购运费险的华泰保险等。 互联网征信是金融发展的重要基础设施之一。通过整合用户信贷、支付、消费、资产等多方面数据，提供更全面的信用信息，用于传统信贷领域，以及商业交易、就业、社交等广泛的社会领域，完善社会信用，降低社会成本。 美国征信体系已经形成以益百利（Experian）、艾可菲（Equifax）、全联（Trans Union）三大征信局为主导的个人征信体系，和以邓白氏为代表的企业征信体系。FICO利用三大征信局采集的个人信息计算信用评分，这已经成为个人征信的行业标准。 中国征信体系起步较晚，目前由中国人民银行征信中心主导，主要用于金融机构信贷决策；此外，多家民营公司正在申请征信牌照。 除了支付、融资、投资和风险管理，用户金融需求还有很多，有些领域如虚拟货币存在较多问题和争议。 这里再列举一种模式，即满足产品信息服务需求的搜索引擎，用户借助方便的工具迅速寻找和比较不同的金融产品。金融产品搜索引擎不仅覆盖融资类（如房贷、车贷）和投资类产品（如存款、银行理财产品、基金、信托、P2P），也覆盖支付类产品（如信用卡、借记卡）和风险管理类产品（如保险）。典型案例有美国的Bankrate，中国的银率网、融360、91金融超市。