我国深海潜水器验收 深海股再受关注（附股）顺水鱼财经

记者22日从" 科技部获悉，我国自主研制的首台4500米级深海遥控无人潜水器作业系统“海马号”搭乘“海洋六号”综合科学考察船分三个航段在南海进行海上试验，并于4月18日通过了由863海洋技术领域办公室委派的海试现场专家组进行的海上验收。

“海马号”的研制是科技部通过863计划支持的重点项目，是我国迄今为止自主研发的下潜深度最大、国产化率最高的无人遥控潜水器系统，并实现了关键核心技术国产化。经过近6年的研发攻关，突破了本体结构、浮力材料、液压动力和推进、作业机械手和工具、观通导航、控制软硬件、升沉补偿装置等关键技术，先后完成了总装联调、水池试验和海上摸底试验等工作，并针对试验中暴露出的问题和故障进行了技术改进。

在三个阶段的海试中，“海马号”共完成17次下潜，3次到达南海中央海盆底部进行作业试验，最大下潜深度4502米。完成水下布缆、沉积物取样、热流探针试验、OBS(海底地震仪)海底布放、海底自拍摄、标志物布放等多项任务，成功实现与水下升降装置(Lander)联合作业，通过了定向、定高、定深航行等91项技术指标的现场考核。此次海试的成功标志着我国掌握了大深度无人遥控潜水器的关键技术，并在关键技术国产化方面取得实质性的进展，是我国深海高技术领域继“蛟龙号”之后又一标志性成果。

为强化技术研发与应用需求的紧密结合，" 国土资源部作为该项目的主持部门，其下属广州海洋地质调查局作为业主单位牵头，联合上海交通大学、浙江大学、青岛海洋化工研究院、同济大学和哈尔滨工程大学等国内优势单位共同协作完成研制与海试。“海马号” 研制与海试成功不仅为我国深海资源探查与开发、深海科学研究提供了高技术探查手段，同时培养了一支能够跻身世界深潜技术先进行列的深海技术装备研发团队，实践了从系统研发到海试多部门协作创新、联合攻关、政产学研用相结合的科技研发创新模式。

下一步，科技部将会同国土资源部针对深海特殊环境探查作业、深海前沿领域科学研究的需求，加快推动4500米深海作业系统的示范应用和成果转化，共同制定“海马号” 的运行管理模式，更好地发挥高技术成果的辐射引领作用，带动相关配套产业发展，服务于我国深海资源开发和深海科学研究，推进我国海洋科技事业发展。

" 中信海直(" 000099," 股吧):主业利润率同比大幅改善,维持推荐

研究机构：" 中金公司分析师：沈晓峰,杨鑫 撰写日期：2014-04-22

2014 年1 季度" 业绩基本符合预期

2014 年一季度公司实现主营业务收入2.65 亿元,同比增长9.2%,主营业务成本1.86 亿元,同比下降2.3%,最终公司实现归属母公司净利润0.33 亿元,合每股0.06 元,同比下降20.4%。

主营利润率同比改善8.8 个百分点。因生产规模扩张,主营收入同比增长9.2%,但成本同比下降2.3%,主要受益于人工成本基本持平及油价下跌,主营利润率提升8.8 个百分点至29.6%。基本符合我们预期的主营利润率同比大幅改善的判断。

一次性因素拉低利润。虽然主营业务利润同比增长了55.1%至0.78亿,但资产减值损失(去年冲回中信通航预提的坏账准备)和财务成本增加(汇兑损失和利息支出增加)侵蚀利润0.35 亿,导致归属母公司净利润同比下降11.9%。如果剔除资产减值的一次性影响,利润同比增幅仍有37%。

发展趋势

既有业务稳健增长。海上通航的机队规划完全符合行业发展趋势,并抢先于竞争对手,加上积极开拓新的合作伙伴,市场份额有望继续提升,确保公司维持目前的议价能力;陆上通航剥离亏损的公务机资产并实现扭亏为盈,目前已配备专门的业务扩展部门,未来增幅有望加快。成本端的人工、油料支出占比约30%,预计同比持平或小幅增长,确保主业利润率同比持续改善。

业务纵深扩展还待政策落地。若低空开放政策能落地,将极大地解放压抑的存量需求和刺激新增需求,公司凭借“一套班子”+“轻资产运行”的模式,有望纵深发展为集直升机运营、4S 店和培训为一体的综合性直升机服务商。

" 盈利预测调整

维持2014 年/2015 年归属母公司净利润2.00 亿/2.81 不变,对应每股收益0.35/0.49 元。

估值与建议

目前2014 年的市盈率为23.8 倍,市净率为1.8 倍,低于通航产业其它公司,也低于上市以来均值。考虑公司估值未来可能受通航政策催化而提升,维持“推荐”评级和目标价11.5 元不变。（" 中金公司）

" 通源石油(" 300164," 股吧):公司整体业务转型顺利,海外并购协同效应显现

  研究机构：" 西南证券(" 600369," 股吧)分析师：商艾华,朱会振 撰写日期：2014-04-22

投资要点

事件:公司发布2013年" 年报,全年实现营业收入3.67亿元,同比小幅增长7.98%,实现净利润3254.08万元,同比降低45.54%,实现每股收益0.14元。

压裂增产服务、钻井服务、原油销售业务有所增长,复合射孔器销售及复合射孔作业服务业务有所下降。2013年,压裂增产服务业务实现收入4099.91万元,同比大幅上升214.68%。钻井服务实现收入1.16亿元,同比增长85.99%,业绩上升。原油销售实现收入442.92万元,同比增长100%。复合射孔器销售实现收入9881万元,同比下降36.24%,主要是受部分油田客户2013年下半年工作量变化的影响,射孔销售业务同比下降较大。复合射孔作业服务实现收入7375.91万元,同比下降36.24%。

毛利率小幅上升,三费率上升显著。2013年,公司毛利率50.01%,较去年同期小幅上升1.07个百分点。三费率40.83%,较去年同期上升8.03个百分点。主要系管理费用,销售费用同比都有所增加,并且银行定期存款利息同比下降较大,同时银行贷款利息支出及汇兑损益同比较大增加而导致了财务费用增加。

公司整体业务转型顺利,海外并购协同效应显现。2013年,公司整体业务转型顺利,初步形成了以复合射孔、爆燃压裂、自" 美国引进的泵送射孔等为主增产技术服务板块,钻井、定向、泥浆等为主的钻井一体化服务板块,以压裂工具、压裂液、压裂解决方案、快钻桥塞等为主压裂一体化服务板块,公司业务布局进一步优化,综合服务能力进一步提升。同时,公司完成对海外联合收购安德森服务有限公司(以下简称“APS 公司”),随着整合深入,APS公司作业将在进入2014年后取得积极效果,各项业务正常开展,协同效应也相应显现。

业绩预测与估值。预计公司2014-2016年EPS 分别为0.36元、0.51元、0.58元,对应动态PE 分别为65.53倍、45.76倍、40.52倍,给予“增持”评级。

风险提示:公司业务整体转型不达预期,并购协同效应难以体现。（西南证券）

江钻股份2013年年报点评:收入微增,利润下降

研究机构：" 方正证券(" 601901," 股吧)分析师：成尚汶,黄立权,曲小溪 撰写日期：2014-03-24

事件:

公司发布2013年年度报告,报告期内实现营业收入18.68亿元,同比微增1.49%,实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比下滑20.51%,实现基本每股收益0.26元。公司拟以2013 年12 月31 日的总股本为基数,向全体股东每10 股派发现金红利0.50 元(含税)。

天然气产业量价齐升,营收稳中略增

2013年度,受武汉天然气市场和工业客户的继续拓展、万州地区外部项目实现收入、政府引导用气等因素影响,公司天然气产业销量增加及价格上涨,天然气板块收入同比增长23.16%,为营业收入略增的主因。

综合毛利率下滑,期间费用率上升

报告期内,公司产品综合毛利率下降1.87个百分点。一方面由于石油机械板块中主导产品牙轮钻头收入较上年减少,其他石油机械产品如管汇阀门等售价下滑;另一方面由于公司开拓的万州地区天然气市场尚未大规模实现收入,公司天然气板块毛利率同比下滑幅度较大,拉低了公司综合毛利率。

2013年度,公司期间费用率同比上升0.1个百分点至16.88%。其中销售费用率为4.61%,同比提升0.08个百分点;管理费用率为10.84%,同比下降0.30个百分点;财务费用率同比增加0.30个百分点至1.42%,主要由于人民币升值,公司汇兑损失增加,贷款规模扩大致利息支出增加。

积极开拓海外市场,外销收入首次突破4 亿

在国内市场竞争日益激烈的情况下,公司近年积极开拓海外市场,外销收入持续提升,2013年度首次突破4 亿,同比提升5.41%;同时外销毛利率同比提升11.42个百分点至36.59%,与内销毛利率相比,外销高于内销17个百分点。

业务范围持续拓展,未来发展前景向好

近年来,公司努力巩固牙轮钻头产业国内龙头地位,加快了螺杆钻具、金刚石钻头产业发展速度,探索海洋油气装备新领域,发展天然气压缩机等石油机械产品,石油装备产品范围持续拓展。在国内油气行业景气向上的背景下,我们看好公司未来发展前景。

给予公司“增持”评级

我们预测公司2014-2016年EPS为0.28、0.35、0.42元,对应当前股价的PE为68倍、53倍、45倍,给予公司“增持”投资评级。

风险提示油气开发投资低于预期;公司油气装备产品链拓展低于预期。（方正证券）

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