挂钩股市理财产品风险几何顺水鱼财经

文/本刊记者 尹娟

近期，挂钩股市的理财产品又重新出现在了投资者的视野。据不完全统计，在外资银行所发行的理财产品中，近三分之一的产品与海外股市相关。

东亚中国在最新一期的财富管理周评中指出，从估值角度看，截至10月12日收盘，A股市盈率仅为11.5倍，H股市盈率约为8.57倍，两者均处在历史上的的低点。而根据bloomberg预测，A股和H股在今后三年业绩平均增长率分别为15.09%和6.28%，对于中长期投资者而言，A、H股投资价值或已慢慢显现。

由于挂钩股市的理财产品曾经让一些投资者“很受伤”，对于此类型的产品也是忌惮三分。不过，如果将近期的产品与前几年的产品进行比较的话，挂钩股市理财产品的结构已经进行了不少简化，较容易为投资者所理解。但是，与投资于固定收益市场的理财产品相比，挂钩股市的理财产品风险级别要高不少，投资者需要认真关注其中的风险。

最大的风险是零收益

和固定收益型的理财产品所不同的是，挂钩股市型理财产品虽然采用了保本的设计，但其收益的实现具有不确定性，从这个角度上说，投资者可能遇到的最大风险来自于零收益。

如星展银行近期所推出的“股得利”系列理财产品，与大部分此类型产品所不同的是，“股得利”采用的是与单只股票 挂钩的模式，每期产品与一只海外股票 挂钩，像近期正在发售中的“股得利”所挂钩的是在纳斯达克上市的百度公司股票 。投资这款产品，收益将与百度股价的表现相关联，但关联的方式由产品合同来约定。

我们不妨进行一下比较，从而更直观地了解到股票 挂钩型理财产品的优点与缺点。

这款“股得利”产品的期限为1年，2012年10月31日起息。产品的初始定价日为2012年10月29日，最终定价日为2013年10月29日，障碍水平为初始定价的120%。

假设产品的初始定价为100，产品的参与率为80%（按照产品说明书，产品的参与率在75%～85%之间，具体数值在产品起息前确定）。

产品的获益有三种可能性：

1. 没有发生障碍触发事件，也就是在产品运作期间股价上涨未达到或超过初始水平的120%，那么投资者可以获得的收益率=（最终收市水平-初始收市水平）/初始收市水平＊100%＊80%；

举例来说，如果在最终收市水平为110，且在产品运作期间的观察日未发生股价涨幅超过120%的情况，投资者的收益率可以达到8%。

2. 发生了障碍触发事件，也就是在产品运作期间股价上涨曾经超过了期初的120%，投资者在期末所获得的收益率就为2.8%～3.8%，具体数值在确定起始价格时确定。

3. 在产品的运作期间，股价没有高于或等于初始价格的120%，但是最终收市水平低于初始水平，那么投资者期末所获得的收益将为0。