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收益大缩水" border=1 align=middle>从刚刚参加工作的年轻白领到白发苍苍的退休老人，人人都希望通过理财获得收益。对于如今的理财市场来说，5%以上的预期收益率就能轻而易举地吸引投资者的关注，而10%、20%预期收益率的产品往往会遭到投资者的疯抢。
然而，产品到期之后，投资者能否得到预想中的高收益就要“碰运气”了。记者发现，近期到期的部分理财产品未达到银行预定的收益水平，中资银行、股份制银行及外资银行发行的产品均有“中招”，挂钩股票 、黄金等标的的结构性产品成为“雷区”。
对于股市、基金等投资渠道来说，理财产品是相对稳健、安全的选择，投资者不用费心研究市场行情，把资金托管给银行就能拿到一笔可观的收益。而实际情况真的如投资者梦想中那般美好吗？
“预期最高收益率8%，但产品到期后分文未赚。”投资者陈先生去年8月购买的某外资行理财产品着实让他郁闷了一阵子。据他介绍，该产品挂钩于德意志银行商品指数基金，期限为12个月。“购买时客户经理说，这款产品主打的是最时兴的抗通胀概念，前景好、安全性又高，我就心动了。”没想到一年之后，所谓的抗通胀成了一句空话，陈先生后悔地说，“当时还不如弄个定期存款呢”。事实上，像陈先生这样“倒霉”的投资者不在少数。数据显示，今年前十个月，超过60款结构性理财产品未实现最高预期收益率，挂钩黄金价格和汇率的产品成为“高危”品种。
某股份制银行的“阳光理财A+计划2010年第九期产品1”挂钩石油' 期货和黄金价格，最终实现5%的收益率，与其公布的12%最高预期收益率缩水了7个' target='_blank' >百分点。但这还算是差强人意的，某国有大行发行的一款人民币理财产品实现0.5%的最低收益率，与该行当初公布的最高预期收益率5%相比，相差90%。
众多未达成预期收益目标的理财产品相继浮出水面，不禁让投资者质疑银行开出的预期收益率究竟可不可信？
事实上，理财产品说明书中的收益率通常是指预期收益率或者最高预期收益率，而不是实际收益率。“预期收益率”取决于其预测模型中的变量、测算数据来源以及计算方式。由于资本市场的变化，理财产品到期时的实际回报往往会低于预期，甚至出现负收益。
对于投资方向比较保守的理财产品（如债券、货币市场等）来说，银行主要是以债券的票面利率、货币市场利率走势等要素为基础测算，其预测效果较准确，故这类理财产品的预期收益率与到期收益率差别并不大，对投资者的指导意义较强。
而对于挂钩股票 、基金、黄金价格等标的的结构性理财产品来说，银行主要是靠历史行情数据和自身对行情的预测测算预期收益率，由于标的市场或挂钩标的市场行情很可能与银行预测不一致，故理财产品的预期收益率与到期收益率有一定差别，甚至差别很大。普益财富研究员吴泞江向记者表示，发行结构性理财产品的银行必须在风险控制和投资管理能力上达到相应的水平。对标的金融工具市场的判断失误或时点选择错误，是结构性产品到期不能实现最高预期收益率的最主要原因。
既然银行不能实现那么高的收益，为什么要给投资者一个美好的许诺？那就是“以高预期收益率诱惑客户，以期在激烈竞争的理财产品市场中争取更多的份额”。分析人士表示，部分银行为了销售顺畅，在发行投资较激进的理财产品时，只突出最高预期收益率，给投资者造成该产品到期就能达到这个收益率的错觉。
理性看待预期收益率
老百姓投资、理财的初衷都是让自己的“钱袋子”更快鼓起来，为明天的生活打下更好的物质基础，越高的收益率意味着财富增长的速度越快。但是在众多高收益率理财产品“踩雷”的教训下，投资者更要冷静选择，剔除“不靠谱”的产品。
投资者在投资银行理财产品时，可以参考产品以前年度的业绩，结合市场走向，来分析该理财产品的收益有无实现的可能性。
对于预期收益率较高的结构性产品，银率网理财产品分析师建议，结构性理财产品其挂钩标的主要涉及股票 、汇率、' 大宗商品，这些挂钩标的的走势具有很强的不确定性，产品能否获得较高收益率与产品的入场时机、产品的设计结构、挂钩标的表现等因素有着紧密关系。虽然此类产品预期收益率很有诱惑力，但由于达到高预期收益率的条件比较苛刻，获得高收益只是水中月、镜中花。
以某外资银行近期发行的一款挂钩SPDR黄金基金的理财产品为例，该产品要求在未来的12个月之后的到期日，该黄金基金必须上涨，而且涨幅不能超过25%才有可能达到最高收益率。如果该基金没有上涨或者涨幅超过25%，投资者只能得到最高2.3%的收益率，甚至是零收益率。对于这样一个上下都有障碍的产品来说，想要获得高的收益实在有点困难。
银率网分析师华明提醒投资者，银行的理财产品并非都是保本保收益的，出现零收益、负收益产品的情况也比比皆是，投资者在购买理财产品时，一定要详细了解产品的资金投资方向，如果投资者风险承受能力不足，切莫购买银行推出的收益较高的那些理财产品，要知道所有的投资都是风险和收益相对应的，收益越高风险越大。他指出，“目前阶段，一年期以内的、投资方向较稳健的银行理财的收益率基本在4%左右，如果投资者发现某款产品的投资预期收益率特别高，就需要格外小心了”。
商报记者 孟凡霞/文 宋媛媛/漫画
