债券市场跨越发展 提升实体经济增长动力顺水鱼财经

和讯债券消息 为贯彻落实党中央、国务院关于发展金融市场、促进实体经济发展的各项战略方针，在人民银行的正确指导下，交易商协会秉承市场化理念，大力推动直接债务融资市场创新与发展。截至2012年11月末，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量规模突破4.1万亿元，较去年年底增加1.1万亿元，占社会融资总量约8%，累计发行量达到8.1万亿元，年度发行量近2.5万亿元。同期，银行间债券市场整体发行量约7万亿，占同期GDP的比重超过15%，交易量超过240万亿元，约为同期GDP的6.8倍。债券市场对经济发展和结构调整的促进作用日益突显，在资源配置中的基础性作用日益显现，交易商协会作为银行间市场自律组织，在推动金融支持实体经济、完善金融市场建设方面发挥了积极作用。

一是促进社会融资结构优化，服务实体经济发展。我国金融体系缺乏弹性，存在着直接融资与间接融资结构不平衡、债券市场发展落后于股票 市场的问题。间接融资占比过高的结构性失衡导致信用风险在银行体系积聚，弱化了金融体系的稳定性。为落实金融支持实体经济发展，交易商协会一直致力于推动银行间市场发展，市场规模稳步攀升，间接融资占比已经由2006年的91%下降至2012年1-10月份的84%，债券融资占直接融资的比重由60%增长至89%。债券市场在广度与深度上的延伸支撑了实体经济发展，优化了社会融资结构，改进和提升了金融服务实体经济的能力。

二是贯彻落实国家宏观政策，促进经济结构调整。交易商协会自成立以来，主动落实国家宏观经济政策，有针对性地推动相关产业发展，促进经济结构调整。助力战略性' 新兴产业发展，支持相关企业发行债务融资工具共计2.8万亿元；丰富文化产业企业融资渠道，共支持文化产业企业发行债务融资工具1600亿元；服务现代农业、小微企业融资，为超过440家现代农业和小微企业提供债务融资近3500亿元；支持保障性安居工程建设，通过债务融资工具累计为保障性安居工程募集资金近300亿元。

三是探索建立市场化机制，完善金融市场管理模式。伴随着市场的发展，交易商协会逐步建立起了以发行人信息披露为核心、投资者风险自担为基础、中介机构尽职履责为保障的注册发行体制，形成了以信息披露为核心的后续管理督导机制，通过市场化手段防控市场风险。一系列市场化机制的建立，为企业提供了参与债券市场的便捷通道，同时为探索实践深化经济体制改革、完善金融市场管理模式、处理好政府与市场的关系积累了大量宝贵经验。

四是推动金融产品及机制创新，完善市场基础架构。创新是金融市场发展的源动力，是金融支持实体经济的重要手段。交易商协会成立以来，组织市场成员研究推出全品种、全期限的债务融资工具产品序列。产品类别包含短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、信用风险缓释工具、超短期融资券、非公开定向债务融资工具、资产支持票据等多个品种，产品期限涵盖30天至20年，丰富的融资选择不断满足市场的多元化需求。与此同时，交易商协会积极组织市场成员探索建立中小企业融资信用增进方式以及再评级机制，并不断改革和优化注册制，研究推出注册文件表格体系及“孔雀开屏系统”，首次将注册工作全流程整体展现在公众面前，极大提升了注册工作透明度，更好体现了“公平、公开、公正”的三公精神，推动了债务融资工具市场机制创新，进一步完善了市场基础架构。

社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌对此发表看法称，这个是非常好的一个现象，因为这个总的一句话来说，就是它其实是进一步丰富了我们市场上融资的品种，然后更有利于帮助这种金融体系，让金融体系更好地服务于这个实体经济。 现在中国这种金融体系总体来看，它其实就是在这个融资的方式，包括金融产品，包括金融中介的一些形式，总得来说还是比较单一。

张斌表示中国金融体系当中发展的一个很重要的制约因素就是债券市场的发展。银行间这种债务融资工具这些方面的一些改善和增加，其实有两个作用，一方面它对企业来说，进一步拓宽了它的融资渠道， 而对于金融机构来说，其实进一步地它有利于推动银行，当然也包括非银行等一些金融机构之间相互的一些竞争，能提高对企业的这种服务，改善对服务。对金融市场本身的建设，包括金融市场服务于实体经济这两方面都是一个很好的推动。

张斌还表示企业会根据自己的需要，它可以选择银行贷款，也可以选择通过债券的方式来融资。那不同的企业根据它的自身不同的特点它会有不同方式的选择。过去的问题是融资渠道比较单一，必须要大量地依赖于银行的信贷，而银行的信贷本身又同时要受到一些包括一些政策层面，包括其它一些市场层面、一些银行本身这种金融中介组织本身的一些特征，本身会受到一些限制。 那如果是说有更多的融资方式，比如说债务融资，其实对于企业来说，其实多了一条路。就好像一个消费者去买商品的时候原来只有一种东西可以选，现在有两种东西可以选，增加了他的选择的余地。

张斌还称债券市场发展潜力非常大，因为中国的整个债券市场经过过去几年有很大的发展。 但是跟一些比较成熟的金融体系相比，中国整个债券市场的规模，还有债券市场发育的深度距离还是很大的。而与此同时我们的企业对这方面的需求也是很迫切的。所以改善的余地还是很大，发展的余地也很大。

' howImage('stock','1_600718',this,event,'1770') 东软集团(' 600718,' 股吧)股份有限公司有关负责人对此也发表了一些看法称，债券市场的高速发展给成长中的企业带来了难得的机遇。对发展初期的企业而言，一个很大的难题就是融资。债券市场发展起来了，多了一种融资的选择，可以更好地解决我们的资金问题，切实感受到金融市场发展给企业带来的帮助。随着国家金融市场的不断健全、不断完善，企业的融资方式更加多样化，会有更多的优秀企业涌现出来，也一定会有中国的“苹果”和“微软”。

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