投资商学院：豆粕期货“时刻有机会”顺水鱼财经

参与金融衍生品的对冲投资，你可以从商品' 期货开始。

如果关注期货市场，你会发现这里似乎永远都有机会。商品期货是国内投资者能接触到的门槛最低的一种衍生对冲工具。在2012年股市一蹶不振的情况下，商品期货市场尤其是豆粕期货上演了一波较大的牛市。但期货市场有如德州扑克，在“上赌桌”之前，你得先了解规则。

这些因素影响价格

商品期货不同于股票 和债券，它本质上是一张远期商品合约，背后包含着标的商品的供给、需求。就以2012年最火的豆粕期货来看，豆粕期货的价格受国内外大豆以及豆粕供求等因素的影响。' target='_blank' >冠通期货将南美天气、南美平衡表、美豆出口、经济周期等作为主要的考量指标。此外，也有投资者会考虑豆粕与豆油之间的比价关系，豆油价好，豆粕就会跌价；豆油滞销，豆粕产量就减少，豆粕价格将上涨。

期货市场的两大风险

期货市场是个以小博大的市场，靠保证金获得杠杆。期货操作并不像股票 可以做价值投资，即使对赌价格大概率上升，但只要中间有小幅价格波动，手中资金不能补齐保证金，就可能让你一夜之间血本无归。

除了杠杆操作带来的风险之外，面临实物交割也是商品期货的风险之一。商品期货合约到期之后，理论上空头要将具体标的的商品交割给多头。比如豆粕1301产品，多方主力为中粮系企业；空方主力多为投资基金。如果中粮系企业坐等2013年1月实物交割，那么投资基金现在就要开始买齐所需要的豆粕，并将这些实物豆粕在1月份交给中粮系。但实际情况是豆粕交割仓库大部分都在中粮系手中，也就是说投资基金要从中粮系企业手中买货。由于临近交割时豆粕期货的交易价格会变化，投资基金或者普通投资者的投资收益存在风险。

还有哪些套利机会？

期货市场的套利机会分为跨期套利和跨品种套利。期货在临近交割时会带来跨期套利的机会。例如豆粕1301即将于2013年1月到期交割，短期的需求量大；而豆粕1305距离2013年5月的到期交割日还有一段时间，市场上供给量大、价格较低。在豆粕1301和豆粕1305中间就有套利的机会。

跨品种套利在于研究各个不同品种价格之间的关系，挖掘套利机会，比如豆粕与大豆。根据' target='_blank' >徽商期货伍正兴的研究报告显示，豆一与豆粕1305合约的价差通常维持在750元左右，但在2012年12月它们的价差达到了1504元，两者未来的价差会向750元靠拢。所以可以做多豆粕1305、做空豆一进行套利。（更多阅读尽在好运阅读站http://www.howyun.com/read/readindex/ ）

Tips

1、门槛最低：如果考虑到爆仓的风险，一般2万至4万是投资商品期货市场的投资门槛，而' 股指期货投资门槛约50万元。

2、豆粨1301：是指2013年1月交割的豆粕期货。13是指2013年，01是指一月份。

3、豆一：国产大豆期货合约名称。