苹果现金投资回报率过低引投资者不满顺水鱼财经

' 和讯科技消息 北京时间11月2日下午消息,据国外媒体今日报道,苹果虽然拥有510亿美元现金和投资,但是收益率却低于美国常规储蓄账户,引发了部分投资者的不满。

上周提交的监管文件显示,上一财年,苹果的投资回报率仅为0.75%。由于同期的标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数的涨幅约为10%,更加凸显出苹果的这一惨淡业绩。但苹果股票 本身则是一项非常不错的投资,同期涨幅约为60%。

苹果CEO史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)上月表示,该公司以往对现金的利用效率都不错,并透露,该公司将把所持有的现金用于一项或多项“战略机会”,而不是分红或回购股票 。对于部分股东而言,如此大规模的现金储备有些过分,尤其是考虑到苹果去年一年资产负债表新增约170亿美元,不过他们也并不希望开展大规模的高价收购。

美国投资公司基斯·戈达德(Keith Goddard)说:“这种规模的现金已经远远超出竞争所需的资金额。”

健康担忧

相比于管理工作而言,戈达德对乔布斯的健康问题更为担忧。“让另外一支管理团队来掌管如此大规模的流动资金的想法,令我更加恐惧。”他说。

苹果股价今年以来已经累计上涨了44%,相比于2007年iPhone刚刚推出时的股价,更是翻了3倍多。按照市值计算,苹果是全球第三大企业,该公司的投资组合上一财年的未实现收益为1.8亿美元,高于去年同期的5700万美元。

苹果拥有足够的现金,可以支付大笔分红、回购股票 或者花费数百亿美元收购企业,而不必举债融资。在标准普尔500指数的成分股企业中,有多家拥有大笔现金但却不进行分红的企业,苹果在其中位列第五。另外,苹果从未开展过5亿美元以上的收购。投资者和股东认为,苹果最有可能利用现金储备投资新产品,并通过小型交易获取技术和工程师。

纪律严格

乔布斯在10月18日的分析师电话会议上说:“我们以往的记录表明,我们在现金使用方面有着非常严格的纪律。我们不会滥用资金。我们不会因此而进行愚蠢的收购。所以,我认为我们更愿意继续保存弹药,因为我们认为今后会有一个或多个战略机遇。”

苹果发言人史蒂夫·多灵(Steve Dowling)拒绝进一步置评。

与苹果形成鲜明对比的是,其他几家大型' 科技企业都加大了分红和股票 回购力度。微软将今年9月的分红提升了23%,还开展了股票 回购,尽管该公司是依靠举债,而非现金储备来支持这些活动的。

思科也于9月宣布,将派发该公司历史上首次股息。与苹果不同,微软和思科的股价今年都有所下跌,使得他们面临更多压力,不得不寻找其他方法回报股东。

巨额储备

截至9月25日,苹果拥有256亿现金和短期投资,如果将长期投资计算在内,则会翻番。这就意味着,苹果的现金储备总额比哥斯达黎加去年的GDP(501亿美元)还高。

根据Bankrate.com的数据,普通美国个人储蓄账户的年利率也能达到约0.8%。美国投资公司ThinkEquity分析师艾伦·凯斯勒(Aaron Kessler)表示,科技企业很少能够借助资金和投资获得高额回报,尽管谷歌的表现略好。谷歌去年的现金和投资回报率为2.9%,包括利息所得和税前实际收益。

纽约雅各布基金(Jacob Funds)董事长兼首席投资官瑞恩·雅各布(Ryan Jocob)也希望看到苹果为股东提供更多的现金回报。苹果是雅各布' 互联网基金的最大持仓股,截至9月30日,持仓金额约为300万美元。

缘何迟疑？

“关键在于他们不能一直累积,”雅各布说,“我不明白他们为何对股票 回购或分红如此迟疑。”

美国投资公司Rodman Renshaw分析师阿肖克·库玛(Ashok Kumar)表示,从最近的历史来看,投资者应当信任公司的判断。苹果股价上月首次突破300美元大关,该股在周一纳斯达克市场常规交易中上涨3.20美元,至304.18美元,涨幅为1.1%。

库玛给予苹果“跑赢大盘”股票 评级。他说:“有关500亿美元的现金只获得个位数百分比的回报是否对得起投资者,我们可以一直争论下去。但是股价表现本身已经说明了问题。如果你想要更高的回报,就必须承担更大的风险,他们没有理由这么做。”

美国投资银行Sanford C. Bernstein Co分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)表示,增加分红会吸引一些只购买分红股票 的新投资者。他在今年8月发给乔布斯的公开信中,要求该公司利用现金回报股东,并表示,这种现金储备方式已经“过度”。

可能目标

苹果有可能正在准备开展更多并购,即使规模未必很大。知情人士曾经透露,该公司去年聘请了高盛的投资银行家艾德里安·佩里卡(Adrian Perica)帮助其完成交易。

美国投资公司Gleacher Co。分析师布莱恩·马歇尔(Brian Marshall)认为,苹果的潜在收购目标有可能包括Akamai Technologies,并有望借此获得数以千计的新服务器,用于分发网络内容。他还表示,苹果还有可能收购Netflix,从而向苹果的资料库中增加电影和电视节目。

库玛并不认为苹果会开展这种数十亿美元的交易。他表示,乔布斯以往都关注规模较小的小众企业。2008年,苹果收购了芯片创业企业P.A. Semi。今年1月,该公司还收购了Quattro Wireless,并借此进军移动广告市场。今年4月,又收购了手机语音搜索软件开发商Siri。

投资公司

除了大规模并购、股票 回购和分红外,苹果还能如何使用现金？部分答案恐怕要到自诩为“全世界最大的小城市”内华达州里诺市(Reno)寻找。这个赌镇距离加州内华达山脉的州界约10英里(约合16.09千米),苹果在这里创办了一家名为Braeburn的资产管理公司。根据内华达州务卿办公室的说法,该公司创立于2005年。

苹果还将向自身的业务投入了更多资金,包括斥资10亿美元在北卡罗来纳州兴建的数据中心。苹果2010年投入了17.8亿美元的研发资金,较2009年的13.3亿美元增长34%。由于零售开支增加,因此该公司的销售和其他行政成本也增长33%,达到55亿美元。

苹果2010年的广告费用增长了38%,达到6.91亿美元。监管文件显示,该公司还招聘了1.23万名员工,目前全职员工总数为4.66万人。

永久烙印

苹果的巨额现金储备与上世纪90年代初,乔布斯尚未回归前的状况形成了鲜明的对比。美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,苹果1995年的现金状况是短期借款净额为4.91亿美元。该公司当时每月的营业费用为1.83亿美元,因此只能支持其三个月的运营。

到1997年,苹果收购了NeXT,这是乔布斯1985年离职后创办的一' 家电脑公司。随后,乔布斯于同年执掌苹果帅印,并陆续推出了iMac、iPod、iTunes、iPhone和iPad等一系列产品。

“他们当时距离破产非常近,而当你经历过这种窘境后,肯定会在记忆中留下永久的烙印。”马歇尔说,“这算得上是有史以来最经典的企业逆转了。”

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