招行理财：看走眼的无奈顺水鱼财经

有则笑话，说一人遇一牵狗者，问：“您的狗咬人吗？”“"当然不咬。”便抚摸小狗，不料被咬伤手指。 “不是说你的狗不咬人吗？ ”对方答：“是的。但你得先判断我牵的狗是不是我的！ ”

笑话有些“无厘头”，但现在不少与黄金价格挂钩的结构性理财项目，银行往往推出两款走势完全相反的产品，让投资者自行判断。于是，“咬伤手指”现象便频频重演，让投资者在左右为难中无奈地做出一次又一次艰难的选择。

黄金：香饽饽未必都香

2012年初以来，黄金走势迎来一轮小牛市。投资者的青睐让各家银行的理财产品也盯上了黄金这个"香饽饽"，集中推出挂钩黄金价格的结构性理财产品。不过，囿于产品结构设计和对黄金走势的判断，不少产品未必能分享黄金盛宴。

今年1月24日到期的" 招商银行(" 600036," 股吧)（600036）焦点联动系列之黄金表现联动（看涨）理财计划（产品代码：104031），其到期还本付息公告称，按产品说明书相关条款的约定，该理财计划每单位（10000元/单位）实际收益率为年化3%。

年化3%的收益率，加上理财产品在存续期内无法赎回的流动性约束，其性价比还不如大部分普通的货币基金。这款挂钩黄金价格的结构性产品，着实让投资者感受了一把“看走眼”的无奈。

具体而言，招商银行焦点联动系列之黄金表现联动（看涨）理财计划的认购期为2012年10月18日至23日，成立日为当月24日，到期日为2013年1月24日。该产品的黄金期初价格、期末价格分别指2012年10月24日、2013年1月22日的伦敦金银市场协会黄金" 现货上午定盘价。如该产品到期日黄金期末价格高于期初价格，则理财收益率为年化5.3%；如产品到期日黄金期末价格低于或等于期初价格，则理财收益率为年化3%。

受欧债危机和" 美国经济形势变化的影响，虽然2012年上半年黄金价格波动剧烈，出现一波较大的上涨行情，但国际现货金价在2012年2月达每盎司1790美元附近后就震荡回落，最低一度跌至1527美元附近。最新数据显示，2012年全球黄金需求出现自2009年以来首次下跌，主要原因在于" 印度和中国珠宝市场购买量减少及美国和欧洲的金币和金条投资下降。不幸的是，不少银行设计产品时，对黄金过于乐观而选择看多，导致判断失误。

在投资与价格区间联动的相关产品时，投资者应先了解产品结构，不能只看收益率，至少要搞清对挂钩产品的走势看跌还是看涨，再结合市场来做判断。