从理财产品市场变化看券商固收业务创新顺水鱼财经

根据西南财经大学发布的银行理财周报显示，上周（5月11日-5月17日）54家银行共发行了434款理财产品，周环比来看，发行银行数增加3家，产品发行量增加14款。但是，投向不明的其他类理财产品占比则连续第二周下降，至44.47%；而4月该类产品占比达50.61%，上周降幅明显。

投向不明的其他类理财产品往往是投向于" 银监会8号文限制的非标准化债权类投资标的。此类理财产品市场占比持续下降，主要是由于部分银行在上月银监会8号文公布时，其非标债权类理财产品已经超过了该文件规定的比例。如：根据去年末的公开资料测算，" 民生银行(" 600016," 股吧)、" 兴业银行(" 601166," 股吧)、" 华夏银行(" 600015," 股吧)、" 平安银行(" 000001," 股吧)和" 南京银行(" 601009," 股吧)等上市银行的理财产品非标准债权资产都已超过35%上限。因此，为了应对8号文，降低非标准化债权资产占比，从上月中下旬至今，一方面很多银行不再发行投资于非标债权的理财产品；另一方面，很多银行增大投资于标准化债权的理财产品规模，加紧配备债券，甚至于疯狂抢购，一度使得受债市违规行为影响而下跌的债市重拾升势。

非标准化债权类的理财产品，其实质是将银行的资产负债业务分别从资产端和负债端出表，将某些企业受限制的间接融资行为变为形式上的直接融资。这也是银监会限制该类理财产品的占比的原因之一。

由于8号文的限制，目前银行的这种出表融资行为以及部分企业的融资需求都无法得到满足，这无疑为" 券商的固定收益、资产管理和投行部门提供了一个新的业务机会。券商除了可以以新的通道业务模式为银行提供出表服务外，还可以通过券商的约定式回购、专项资管计划、资产证券化、中小企业" 私募债等创新业务方式，为这些受限企业提供融资服务，将非标准化的债权转换成标准化的债权，同时为自己的客户提供多样化的投资产品和服务。这对于增加固定收益市场的产品品种和规模，提升券商创新业务能力都有积极的意义。