野村点评国务院金十条：政策立场仍然没有改变顺水鱼财经

和讯债券消息 野村证券经济学家张智威点评国务院“金十条”：

1）这份文件显示政策立场仍然没有改变。关键信息是，6月19日国务院会议的精神并没有改变。文件重申了政府对经济稳定的看法，货币政策也应该维持谨慎。文件还重申了对金融风险的关切。因此，我们维持我们的观点——未来几个月的信贷和货币供应增长将下滑。

2）文件的目标是，在货币政策立场不变的情况下，落实增加信贷增长效率的指引。换句话说，文件将改变信贷的配置方式，而不是政策立场。

3）对于产能过剩的产业，政府将保持强硬的立场。文件要求银行不要给这些产业中没有通过合适审批的项目提供“任何形式的新融资”。我们认为，这些产业在下半年将可能出现信用违约事件。

4）文件提到，将有通过商业银行贷款支持企业海外扩张的创新性外汇储备投资方式。这意味着，中国将进一步从外国政府债券中分散外汇储备的投资。

5）文件鼓励私营部门对金融部门的投资。文件提及，政府将容许“实验性地开放私营资本开设银行和其它金融机构”。我们认为，这将不会导致银行部门短期出现重要的改变，但我们我们的确认为这是方向正确的一步。

6）对理财产品的监管将加强。文件提到，每只理财产品将必须对应一个实体项目；因此“资本池”的操作将被终结，这可能会导致理财产品规模收缩。

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