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撰文=沈承宇
除了年初几周有所表现之外，今年大多数的日子都是' 创业板的天下，截至7月末，在主板指数下跌超过10%的情况下，中小板指数涨幅达到9.14%，创业板更是涨了近60%，两极分化行情极其嚣张。
据上海财汇统计，截至7月26日，在有统计数据的910只阳光'私募产品中，今年以来赢利超过30%的产品有46只，其中收益超过50%的有2只，而在近一个月的运行中，涨幅超过10%的有84只，其中涨幅超过20%的有5只；今年以来跌幅超过20%的产品有13只，近一个月跌幅超过10%的产品亦有11只之多。而在排除结构型产品之后，集合理财产品今年以来收益为正的产品有261只，其中有60只产品涨幅超过10%，在近一个月涨幅超过5%的产品有51只，涨幅超过10%的有' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)智远成长和东方红先锋2号两只。
汇利优选再战结构牛市
从近一个月的净值走势来看，汇利资产旗下汇利优选2期是非结构性产品中表现最好的一只，近一个月净值上涨了20.31%，今年以来收益也能达到44.79%，在所有产品中名列前茅。
这只在2009年成立的产品，在成立以来走势一度和大盘的吻合度很高，并且曾经有过结构性牛市的成功经验：2010年，该产品净值曾冲高到160元。可惜的是，之后三年熊市内净值大幅回落，将第一年的收益几乎悉数抹平。不过，自始至终汇利优选2期始终没有跌破面值。
2012年，汇利优选2期的净值一度120元左右震荡达大半年之久，并在当年11月末随着大盘探底迎来一波急跌，但此后至今就是汇利优选2期精彩快意的复仇征途。
这一次，汇利优选2期几乎躲过了今年所有的厄运，却没有错过今年以来的所有精彩。第一季度，汇利优选2期的净值就大幅上涨20%。春节之后大盘开始疲弱，但汇利优选2期第二季度其净值仍然上涨了5%，到7月份更爆发式的猛涨20.31%。
除了汇利优选2期以外，汇利资产旗下其他产品在近期表现也十分不错，比如其与平安证券合作的黄金优选7期，此前曾长期在面值80%以下，今年以来该产品净值走势与汇利优选2号相仿，近一个月净值上涨18%左右，今年以来更有44.5%左右的涨幅，大幅上涨后其净值终于突破面值开始迟到的盈利之旅。
除以上产品外，汇利资产管理产品中近一个月盈利较少的两只——汇利优选9期和汇利优选6期也有4.5%左右的收益，尽管如此上述两只产品今年以来的收益仍分别达到16.19%和23.01%，其余产品今年以来收益均超过30%。
公开资料显示，汇利优选2期和汇利优选4期分别将在明年的3月和7月到期，按照两者7月末167元和136元左右的净值来看，其成立以来累计收益分别为67%和36%，年化收益分别高达约9%和15%%，相对这几年赢弱的大盘走势而言，显然已经是相当不错的收益。
招商智远成长收放
不无巧合，集合理财本月的业绩冠军招商智远成长也曾经经历过2010年结构性牛市的洗礼。
截至7月26日，招商智远成长近一个月净值上涨了14.34%，涨幅较创业板同期涨幅高2个百分点左右，在所有集合理财产品中表现最好，而业绩的突然爆发使得其今年以来收益高达33.61%，领跑所有集合理财产品。
公开资料显示，招商智远成长于2010年4月成立，该产品成立公告显示，作为一只股票 型产品，招商智远成长在标的的选择上更倾向于受益于中国经济高速增长而出现持续' 竞争优势和良好成长性的上市公司，特别是中小板、创业板的上市公司。
从净值走势上来看，到2010年底的时候，只赶上半年结构性牛市的招商智远成长其净值随着创业板的最后疯狂净值大幅上涨20%。
与汇利优选2期不无类似，招商智远成长在接下的漫漫3年熊途中也将之前的收益几乎全部抹平，且净值在最极端时也曾跌进1元以内，但毕竟没有输掉赖以翻盘的资本。
其原因在于，在这期间招商智远成长持股长期仓位不超过50%，并且重点配置食品饮料、医药股等抗通胀品种来抵御大盘下行风险。在相当长的时间里，该产品净值一直在1~1.1元之间徘徊，而仅在2012年末市场触及冰点的时候方才加速下跌至0.96元左右的最低点。
事实上，这一次下蹲却是给了招商智远成长更有力的跃起。
去年第四季度，招商智远成长开始积极参与市场，到年底时的仓位从上一季度的40%显著上升到72%，主要持仓品种主要集中在在医药、环保、军工、电子、' 互联网五个板块中，其中' howImage('stock','1_600867',this,event,'1770') 通化东宝(' 600867,' 股吧)、' howImage('stock','2_000661',this,event,'1770') 长春高新(' 000661,' 股吧)和' howImage('stock','1_600436',this,event,'1770') 片仔癀(' 600436,' 股吧)等强势股的仓位均高于9%。
今年二季度末受资金紧张影响A股再创新低，但招商智远成长仓位却更进一步上升到87.2%，其重仓股中更出现了' howImage('stock','2_002292',this,event,'1770') 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)：近一个月奥飞动漫涨幅度高达25.77%，期间该产品最大的重仓股通化东宝涨幅已有12.89%。
对此，招商智远成长投资经理称，虽然对于下半年行情走出牛市并不是很有信心，但从6月份的“钱荒”中，看出了新一届政府去杠杆、调结构的政策决心，因此即使指数没有机会也会有结构性的机会，在操作上不能过分保守，而应该精选个股，波段操作。
齐鲁金泰山2号：低仓位暴跌之谜
不是所有的产品都能有汇利以及招商智远成长这样的收放从容。
就在大盘回暖、创业板暴涨的7月，齐鲁金泰山2号却创下暴跌7.21%的业绩奇迹。
不无巧合，齐鲁金泰山2号和招商智远成长成立时间相仿，均在2010年中旬成立的，不同的是，前者在当年的结构性牛市中没有招商智远成长进攻有力，但在此后三年的熊市中却绵绵下跌无绝期，到2012年11月末其累计净值已经跌至0.6元附近。
2011年，齐鲁金泰山2号的仓位一直保持在50%以上，对市场的出现深度下跌估计不足，当年年底净值已经跌到了0.7元左右。或许正是因为在2011年净值蒸发过快，2012年前三个季度齐鲁金泰山2号一直将股票 仓位控制在了5%以下，在很大程度上躲过了2012年的下跌行情，直到第四季度才重新将股票 仓位涨到了40%以上，同时还增加了40%左右的货币基金和债券基金配置。今年2月，齐鲁金泰山2号净值上涨到0.7元左右，但涨幅远远不足以覆盖之前的亏损。而当5月市场出现拐点之后，其净值再次随之显著下跌，到7月末已经跌破0.7元。
几乎不可理喻的是，从齐鲁金泰山个2号二季度末的重仓股来看，仓位最重的' howImage('stock','1_600309',this,event,'1770') 万华化学(' 600309,' 股吧)和' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)7月份表现都还不错，基隆股份涨幅甚至超过了20%。此外，该产品6月末的股票 和基金占比均约40%左右，而在基金仓位中更有超过30%的是货币基金。
在管理报告中，该投资经理判断今年第三季度的很难走出牛市，成长股中期报告可能达到预期，而且会有一波解禁股浪潮会制约市场上涨，要精选个股，调整持仓结构。
