理财摆起盛宴狂欢 背后瓶颈与乱象浮出水面顺水鱼财经

哪怕中国大妈逆袭华尔街的“传奇”热捧与质疑并存，舆论聚焦大妈抢购黄金本身，也是在见证中国国民理财意识启蒙的进程。10月28日，百度发行了其试水理财的第一只产品，当天便遭哄抢完毕。从传统金融机构到互联网新世界，对财富规划的本能热情并未发生改变。

十年时间，随着银行、" 保险（" 放心保）、证券、" 期货等行业的飞速发展，理财从没有产品可选，到太多产品不知该如何选。

根据普益财富发布的数据显示，刚刚过去的2013年第三季度，全国银行理财产品发行继续保持增长，发行数量为13483款，发行规模约为15.21万亿元。

与此同时，理财产品市场发展的瓶颈与乱象也正在逐渐浮出水面。

早在2011年6月，" 银监会就曾点名批评理财产品乱象。银监会今年8月发布《银行业消费者权益保护工作指引》，成为首部银行业消费者权益保护专门规范。其中，《银行业消费者权益保护工作指引》已对商业银行制定“八大禁止性规定”，如银行不得主动提供与风险承受能力不符的产品，不得向消费者误导销售等。

1、发展

规模两次飞跃式暴增

我国银行理财市场历经过两次较大的飞跃式发展，大量资金涌入使其体量迅速膨胀。

第一次是2008年，其规模从上一年的9000亿元增长到3.7万亿元，实现了3倍增长；第二次是2010年，在2009年4.8万亿的基础上新增2.2万亿。

两次规模暴增均与我国的两轮" 加息周期相契合。第一轮加息周期的开始是2007年7月21日；第二轮加息则从2010年10月20日正式启动。此后，银行净息差进入上升通道。

复旦大学金融学院沈国兵教授认为，通货膨胀是银行理财市场急速膨胀的诱因，人们迫切需要通过理财来实现资产的保值增值。

中欧国际金融研究院副院长刘胜军也认为：“中国处于负利率时代，即通货膨胀率高于银行存款利率。若指望老百姓简单地从获得活期、定期存款利息—这其实等于资产贬值—中来满足其投资愿望，从客观上是行不通的。”

目前我国货币供应量占GDP比重约为300%。刘胜军指出，“这么多资金有保值增值的需求，自然对理财产品形成追捧。”东亚银行财富管理部总经理陈柏轩曾表示，眼下我国银行理财规模的巨大增量，是以短期产品的大量增长为特征的，“这种结构很不健康，也不是真正意义的理财”。

商业银行理财产品数量在2004-2006年和2006-2009年期间均增长了十倍，而2009年到2011增长仅不到三倍，可见理财产品数量的增长逐渐乏力，市场有饱和的趋向。

2012年" 央行两次降息、两次降准，理财产品市场再次受到了一定影响。银行理财也逐渐从依靠短期利息差而转向开发中间业务。

2、利率

在利率市场化中经历转型

理财产品十年发展史，记录了利率市场化改革的每一个脚步。

理财产品的发展，无论是最初的爆发式发展，还是在存款利率逐步放开的情况下倒逼改革，从依赖利息差转向依赖更有技术含量的中间业务，理财产品既推动着利率市场化的改革，同时也在利率市场化进程中经历转型“阵痛”。

当前只有本币存贷款利率仍处于管制之中，而其中存款利率的管制藩篱最深，对存款利率的放开是我国利率市场化的最后一步，也是最艰难的一步。

2012年6月7日，央行宣布金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。这一举措迈出了存款利率市场化的重要一步，但要彻底实现存款利率的自由浮动，仍有很多约束条件需要突破。

" 中国银行(" 601988," 股吧)全球市场部" 胡斌指出，当前商业银行囿于人民币市场环境，无法为客户提供风险梯度完整的产品，也无法有效进行套期操作保值。利率市场化的深入将有助于解决这些问题。

从另一方面看，目前我国利率市场化的核心内容在于存款利率的市场化，只有在金融市场中创造出更多的工具和服务来逐步替代银行存款，银行存款作为货币供应量和清算媒介的作用才能有所下降，银行存款的利率才能逐步放开，利率市场化才能最终得以实现。

3、问题

信息不对称 银行透支信任

2005年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》明确指示，非保本类产品不需审批，只需“提前10日”将相关材料报送相关机构即可。监管环境的宽松，使银行理财的发展如鱼得水。这同时也使得银行理财推广变得泛滥随性—过度销售、片面解释、夸张收益等并不鲜见。

有银行托底的理财产品看似保本收益、收益良好，但其中仍然暗藏风险。

理财产品投资信息披露不够详细是普遍现象。2013年年初，某银行一理财产品被曝亏损44%。被曝巨亏的理财产品介绍十分简单:“投资于证券投资基金、上市公司股票 ,也可进行新股申购、债券和其他货币市场投资工具等投资。”说明书对投资比例、投向等具体内容没有披露。

中央财经大学中国银行业研究中心主任" 郭田勇指出:“理财客户和投资者想去查询、了解资金实际使用情况，往往遭遇银行守口如瓶，或者以商业保密为由，不肯轻易对外公布，这使得市场出现了严重的信息不对称情况。”

刘胜军认为，“在中国，银行拥有传统的信任优势，投资者非常信赖银行。但现在看来，我们的银行在透支承诺、透支信任。”

新京报记者 陈白

大事记

2004年

" 光大银行(" 601818," 股吧)推出“阳光理财计划”。这通常被视为我国银行理财的正式启航点。

2005年

《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》先后出台。

2006年

银行理财产品总规模达4000亿元。

2006年

中国" 证监会正式实施《首次公开发行股票 并上市管理办法》。

央行启动第一轮加息，理财市场进入高速发展期。

2007年

2010年

我国资本市场再次进入加息通道。银行理财市场再度爆炸式增长。

2011年

10月银监会正式出台《商业银行理财产品销售管理办法》，银行短期理财盛宴终结。

2013年

天弘基金联合阿里巴巴推出“余额宝”首款互联网理财产品。10月28日，百度发布百度理财产品。网络理财受到追捧。