结构性理财产品：尽量选择保本型 看清挂钩标的顺水鱼财经

结构性理财产品到期收益是由固定收益证券和金融衍生工具所带来的收益共同决定的，银行在产品收益设计上通常将理财产品的到期收益率与金融衍生工具的最终投资标的表现相挂钩。投资者是否能够获得较高的收益率，取决于衍生金融工具投资的收益大小。

比如，当前国内银行发行的保本型挂钩A股的结构性产品，其运作模式是银行将募集资金投资于固定收益类证券，确保本金，接下来用其产生的收益向国内" 券商购买定制化的期权结构，使其挂钩于A股股票 或指数。银行在确保本金无虞同时，通过期权取得浮动收益。

目前看，结构性产品的挂钩标的较多，从国内市场来看，主要挂钩股票 、汇率、基金、利率、商品、信用、指数以及对以上标的组合挂钩，投资者应该尽量选择与自己熟悉的标的市场挂钩的产品。快理财记者以目前正在发行的几款产品作为典型例子，来说明投资者该如何把握结构性产品。

尽量选择保本型

与非结构性产品不同，结构性产品的预期收益率通常是一个区间，根据收益区间的不同可将产品分为保本型、保证最低收益型和非保本型，这几种类型的产品往往都有一个较高的最高预期收益率，但最低预期收益率则完全不同，投资者需要根据自身的风险偏好来进行选择。

一位业内人士说，前些年部分海外投行的结构性产品的预期收益率很高，甚至有超过20%，为了以较低的期权成本实现较高的预期收益率，但需要客户承担亏损风险。比如前些年流行的累计期权就是一个例子。

例如招行的“焦点联动系列之汇率表现联动理财计划(澳元向下触碰)(104079)”，产品保证最低0.40%的最低收益率，最高预期收益率为6.50%；而汇丰银行发行的“汇聚中华—一年期人民币结构性投资产品(2013年第52期)(EQ8A353)”在挂钩标的表现向好的情况下，最高预期收益率可超过10%，但根据挂钩标的不同表现，投资者也面临着损失10%本金的可能。

因此，除非有较大的把握，一般投资者应尽量选择保本型结构性产品。

典型产品1：" 农业银行(" 601288," 股吧)"金钥匙·如意组合"2013年第14期看涨沪深300指数”

【产品简介】看产品名称可知，这款产品的投资收益挂钩沪深300指数，收益起始日期是2013年12月11日，投资期限为79天，起点5万。如产品到期前一个交易日沪深300指数收盘点位大于起息前一日收盘点数，客户年化收益7.6%，否则年化2.85%。

【收益分析】可以说，这是一款非常简单的结构性产品，仅挂钩沪深300指数这一单一标的。按照产品设计，如果2014年2月28日的沪深300指数收盘点位要高于2013年12月10日收盘点位，投资者就能获得年化7.6%的收益率，低于或等于均只获得2.85%。对于国内投资者而言，A股指数较为熟悉，参与这款产品，就相当于间接参与到了股票 市场。

该产品适合以下几类投资者：一是对股市有一定预测，希望通过专业判断提高

理财收益的股市行家；二是希望参与股市、分散投资却不想承担过高风险的谨慎型投资者；三是手中持有股票 ，希望对冲股票 市场风险的稳健型投资者。

典型产品2：法兴银行“1年期股票 挂钩人民币结构性产品RMBE2013-6”

【产品简介】这个正在发行的结构性产品挂钩在香港上市的盈富基金(ETF)，标的单一，但设计较为复杂。产品设置了一个触发事件，也即盈富基金这只股票 在该理财产品成立后未来1年中涨幅达到或超过25%。

这里分为两种情况，如果盈富基金在1年内涨幅达到或超过25%，投资者的到期收益率为4%；如果涨幅没有达到25%，甚至下跌，收益率公式为：到期收益率=85%×最大值(0%，期末表现)。也即，挂钩股票 涨幅达到24.99%，那么产品收益率达到最高21.24%=85%×24.99%；按此公式计算，挂钩股票 涨幅为10%时，产品收益率就是8.5%；最差情况就是挂钩股票 不涨或者下跌，产品收益率为0，仅是保本。

【收益分析】盈富基金是香港知名指数基金，跟踪紧贴恒生指数。与上述农行挂钩沪深300指数产品结构比较类似，但是在收益的制订上采用了与挂钩ETF涨幅同步的方式。

作为一款“温和看涨香港市场”的产品，内涵的投资预期是，挂钩的ETF在不超过25%的幅度内上涨，且涨幅越接近25%，投资者能够获得的收益回报就越高。按照最近14年该ETF表现，仅有4年涨幅超过25%。但对于多数国内投资者而言，香港市场仍较为陌生，1年的时间又有太多不确定因素，投资的机会成本较高。显然，这款产品适合熟悉香港市场、在保本的前提下获取较高收益率的专业投资者。

典型产品3：" 平安银行(" 000001," 股吧)“平安财富结构类(100%保本挂钩股票 )2014年2期人民币理财产品TLG140002”

【产品简介】这款产品选择了三只股票 作为挂钩标的，分别是盈富基金、" 建设银行(" 601939," 股吧)和" 工商银行(" 601398," 股吧)，期限1年，每个季度观察与付息一次，按照观察期内三个挂钩股票 的表现来决定当期的收益，最低投资额为10万元，起息日是2014年1月14日。

【收益分析】该产品设定的触发事件是：产品售出后的四个季度，每个季度的两个观测日中，挂钩标的股价涨跌幅均不能超过12%。据此设置的观察期1是2014年4月14日和4月16日，观察期2是7月14日和7月16日，以此类推。如当季观测日3只挂钩股票 涨跌幅均不超过12%，该季度即可获得2%的绝对收益率，直至产品到期，可获得绝对收益率8%。反之，该季度产品收益率为0，如4个季度均收益率为0，则银行给予略高于活期的到期收益率0.50%。

由此可见，此类结构性理财产品的设计更为复杂，虽然挂钩股票 走势通常较为稳健，要满足这么多条件，投资者取得8%的年收益率殊为不易。