不可不知的理财工具——交易所逆回购顺水鱼财经

如今，个人投资者的理财意识不断增强，各类银行理财产品、余额宝等“宝类”基金，提供了多种理财渠道。

目前，银行理财产品以固定期限为主，灵活性欠缺；规模已达数万亿的“宝类”基金所蕴藏的风险日渐引起监管部门的关注，且伴随春节之后协议存款利率的大幅回落，货币基金高达6%以上的收益率也难以为继。而“周期短、安全性高、收益较高”的交易所逆回购，将成为个人投资者不可忽视的投资渠道。

交易所逆回购，即交易所债券质押式回购，是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押获得资金使用权，到约定时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）将资金在交易所按成交的资金价格借出，到期收回资本金和利息。

交易所回购期限灵活，上海证券交易所和深圳交易所均分为1日、2日、4日、7日、14日、28日、91日、182日共9个品种。投资者可以根据自己对资金的安排选择合理期限的品种。

交易所回购安全性高，正回购方需要将所持有的交易所债券提交质押申请，按照规定折算率计算出可以借入的资金量。交易所上市的所有国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率。所谓折算率，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。在回购期间，债券质押给了第三方即中国证券登记结算公司，这样交收方便、安全性高。

交易所回购的利率能比较实时地反映市场的资金面情况，当市场资金紧张时，回购利率上行，投资者通过在交易所做逆回购，借出资金，逆回购方即借出资金方可以在上交所和深交所两个市场自主选择，可选利率高的市场借出资金。同时，借款人做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金。

2013年5月底，由于资金面极度紧张，希望临时进行资金拆借的机构急剧增加，进而导致交易所逆回购利率飙升。2013年6月，上交所1天平均加权回购利率年化达到10.82%，7天和14天平均加权回购利率年化达到6.84%和6.28%。到2014年1月，在春节效应及月末双重因素影响下，交易所逆回购利率再度飙升，1月下半月的上交所1天平均加权回购利率年化达到8.42%，7天和14天平均加权回购利率年化达到7.30%和6.66%。

目前，个人通过两个交易所做逆回购，回购交易以1000元为1手。沪市最低交易数量和递增数量均为100手，最大不超过1万手，参与门槛为10万元；深市最低是1手，即门槛仅为1000元。如同很多场内货币基金，上述交易完成后，资金T+0日可用，即1天期逆回购，第二天资金就可以在场内用于购买股票 ，如果取现需要T+1日。上述期限品种均按照自然日计算，即使是节假日也可计算收益。

值得一提的是，很多机构要求在14点45分或14点50分之前完成正回购交易，因此在每日交易的最后十余分钟交易所逆回购利率容易出现跳水，如果投资者投资最好在此时间之前进行。

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